拉夏贝尔被申请破产清算，中国版ZARA如何步入债务泥潭？，下面是21世纪经济报道给大家的分享，一起来看看。
乌鲁木齐担保贷款公司
21世纪经济报道记者 张赛男 实习生 徐蕊 上海报道
曾有“中国版ZARA”之称的拉夏贝尔，竟然走到了要被申请破产清算的境地。
11月22日晚间，*ST拉夏(603157，拉夏贝尔)发布公告称，公司从乌鲁木齐市新市区人民法院(简称“新市区法院”)转来的快递获悉，公司债权人嘉兴诚欣制衣有限公司(简称“嘉兴诚欣”)、海宁红树林服饰有限公司(简称“红树林”)、浙江中大新佳贸易有限公司(简称“浙江中大”)向其递交了《破产申请书》。三方申请人此次诉讼事实均为2020年诉讼案件中拉夏贝尔未决债务问题。
11月24日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电拉夏贝尔证券部，相关工作人员表示，本次债权人申请公司破产清算存在非常大的不确定性。
“因为根据相关规定，上市公司的这种破产案件一般要由中级人民法院管辖的，新市区法院是一个基层的人民法院，请求是不符合相关法律程序的。公司这边也会及时地向新市区法院提交异议申请，同时我们也没有收到关于这个破产清算的任何裁定，所以有非常大的不确定性。”该人士说。
撇开程序问题，上述破产申请公告已显示出拉夏贝尔的“千疮百孔”。
深陷巨额债务泥潭
从公司10月28日发布的三季报来看，截至9月30日，拉夏贝尔涉及已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20.86亿元，未决诉讼案件涉案金额约5.3亿元。
据公开披露，截至2021年10月26日，因涉及较多诉讼案件，公司及下属子公司共计144个银行账户被冻结，包含一般户130个，基本户12个以及募集资金专用户2个，冻结金额约为1.26亿元；公司下属17家子公司股权被冻结，涉及案件执行金额合计约6.73亿元；因涉及31项诉讼案件影响，导致公司4处不动产（截止2021年9月30日的账面价值合计约为17.01亿元）被查封，截至10月28日，公司累计涉及未审结/未调解诉讼案件58起。
巨额债务的另一面，是拉夏贝尔不断下滑的业绩。
2020年年报显示，公司实现营业收入18.19亿元，同比下降76.27%，净利润约为-18.4亿元，虽较上一年有所收窄，但仍处于巨额亏损状态。截至2021三季度末，拉夏贝尔净资产约为-8.96亿元，2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为-2.89亿元,营业收入3.65亿元，同比下降78.16%，其中第三季度营业收入8670.3万元，较去年同期下降71.74%。
也就是说，拉夏贝尔已然资不抵债。
而根据前述三方提交的申请书内容，拉夏贝尔名下无可供执行的财产。“被申请人作为债务人，不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，被申请人的情况已经符合破产的相关条件。”红树林申请书显示。
拉夏贝在最新公告中坦言，现阶段公司仍然面临较大的债务负担及经营压力。
在如此现状之下，拉夏贝尔还面临着资本市场的风险——退市。
拉夏贝尔自2017年登陆上交所，2018年就出现首度亏损1.6亿元，2019年净亏损扩大至21.66亿元，2020年再次亏损。2020年7月1日，因连续两个会计年度经审计的净利润为负值，拉夏贝尔“披星戴帽”，股票简称由“拉夏贝尔”变更为“*ST拉夏”。
若拉夏贝尔2021 年归属于净资产仍为负值，公司 A 股股票将被终止上市。
盲目扩张埋下祸根
复盘拉夏贝尔的沉浮史，很多人都会将原因指向盲目开店和大举并购。
上市之初，拉夏贝尔招股书中曾提到，IPO所募集来的资金用于零售网络扩展与新零售信息系统建设，未来三年将新增3000个网点，也就是按照计划2020年将突破1万家。
对于越开越多的门店，邢加兴认为，店开得越多就越好管理。因为从300家开到600家的经验告诉他，“一个地方店开得越多，管理效率就越高，成本会降低，”“管理成本是随着规模做大逐渐得到控制的。”
2017年底，拉夏贝尔的门店数量达到了9448家。
与此同时，拉夏贝尔还在大手笔买买买，品牌越来越多。
截至2018年底，拉夏贝尔共有15个品牌，但La Chapelle、Puella、Candie’s、7m、La Babité这5个品牌贡献了80%的营收。
其中备受争议的是收购法国品牌Naf Naf SAS。
2018年1月，拉夏贝尔宣布以5200万欧元(约合4.1亿元人民币)收购法国VIVARTE时尚集团旗下女装品牌Naf Naf SAS40%股份。随后在2018年11月，拉夏贝尔对剩下的60%也产生兴趣，拟出资3534万欧元(约合2.78亿元人民币)收购LaCha ApparelIISàrl60%股权，从而间接收购Naf Naf SAS60%股权。改善收购交割事项的最后日期延期至2019年7月1日。
为了完成收购，公司与第三方签订协议，并贷款不超过3800万欧元。
但Naf Naf SAS业绩表现自2017年便开始疲软，2017年亏损约5126万元，2018年亏损有扩大的趋势。
需要注意的是，该起并购的后遗症一直延续至今。
拉夏贝尔目前58起案件中债务最高的一起为担保合同纠纷，诉讼涉及金额高达3.11亿元，起因为2019年5月，拉夏贝尔以旗下三家原全资子公司的100%股权为质押物，向海通国际咨询有限公司申请了一笔3,740万欧元的并购贷款，用于支付收购NafNafSAS60%股权的交易价款，公司及子公司为该笔贷款提供了连带责任担保，后因公司流动性困难未能及时归还该笔贷款。
断臂难挽大厦将倾
于拉夏贝尔而言，被申请破产不过是敲响命运最后的警钟，其危机在这两年已显露无遗。
业绩失速、毛利率下降、存货周占天数提升等，各种财务数据不断恶化。2019年8月，创始人邢加兴还出现高比例质押爆仓。
对于业绩失速的原因，拉夏贝尔在回复上交所2018年报问询时曾指出，近年来服装零售行业销售额增速放缓，行业内竞争加剧，部分行业内公司均出现了毛利率同比下滑的情况。此外，以直营模式为主的拉夏贝尔还面临人工、租金等刚性成本的上升的不利影响。
纵有行业问题，但拉夏贝尔的盲目扩张策略或要负更大责任。2018年开始，意识到危机的拉夏贝尔开始采取收缩策略。
2018年末，拉夏贝尔门店数量首次出现减少，但仍有9269家。2019年，拉夏贝尔主动闭店求生，减少实体门店2400余个。到了2020年，拉夏贝尔在境内线下经营网点数量已由年初的4878家降至年末的959家。
同时，拉夏贝尔开始断臂求生。随着资金压力、疫情等因素影响，公司旗下多个子公司相继宣布破产。2020年1月，拉夏贝尔发布公告称，子公司杰克沃克因不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，已具备破产原因，法院受理杰克沃克的破产清算申请。同年5月，拉夏贝尔发布公告称，境外全资子公司法国NafNafSAS因无力清偿供应商及当地政府欠款，当地法院已经裁定其启动司法重整。
今年半年报中，公司表示将继续坚定围绕“收缩聚焦、降本增效、创新发展”的经营策略，尽最大努力缓解公司流动性压力，重点保障生产经营及核心业务的稳定。
“目前主要是债务问题，公司和各个利益相关方，包括供应商在内的相关方都会积极地沟通、协调和解决债务问题。另外，还可能通过公司一些闲置资产的处置以及引入新的投融资渠道来帮助公司改善困境。”前述拉夏贝尔证券部人士表示。
而从人事变动来看，拉夏贝尔也处在风雨飘摇之中。
2020年2月，作为公司实际控人的邢加兴从董事长一职隐退。今年3月，其所持1.416亿股拉夏贝尔A股股票被拍卖，早已失去了对拉夏贝尔的控制权。
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乌鲁木齐本地贷款公司
2022年6月15日 星期三
农历壬寅年五月十七
今日看点
☆乌鲁木齐：公积金贷款最高额度调整为80万 另将优化商品房预售资金监管
☆深圳人才安居集团：拟发行不超过10亿公司债券 询价区间2.5%-3.5%
☆成都轨交集团：拟发行不超过5亿元可续期公司债券
☆紫薇地产：11.96亿夺西安高新区地块
☆天地源：子公司7.25亿竞得西安一宗住宅地 总面积2.03万平米
☆中海物业兴海物联打造智慧社区新零售场景
【政策·市场】
乌鲁木齐：近日，乌鲁木齐政府官网显示，乌鲁木齐出台9方面57项措施推动经济稳增长。其中提到，将阶段性调整住房公积金政策，乌鲁木齐市住房公积金最高贷款额度由70万元调整为80万元，同时将住房公积金借款人贷款额度计算倍数由住房公积金账户余额10倍调整为15倍，支持居民改善性需求;二手房住房公积金贷款首付款比例降低至20%。57项具体措施提出，乌鲁木齐市还将优化商品房预售资金监管。按照分级监管的原则，科学合理评定房地产开发企业类别，分类确定重点资金监管额度，并动态调整。在原有重点监管资金拨付节点的基础上，再新增拨付节点，拨付重点监管资金用于项目工程建设。
【企业】
【1】深圳人才安居集团：6月14日，深圳市人才安居集团有限公司发布2022年面向专业投资者公开发行公司债券(保障性租赁住房)(第二期)发行公告。据悉，本期债券发行规模为不超过人民币10亿元(含10亿元)，简称为“22深安02”，每张面值为100元，发行数量不超过1,000万张，发行价格为人民币100元/张。本期债券期限为3年期，票面利率询价区间为2.50%-3.50%，发行人和簿记管理人将于2022年6月15日(T-1日)向投资者利率询价，并根据询价结果确定本期债券的最终票面利率。本期债券的起息日为2022年6月17日。
【2】成都轨交集团：近日，成都轨道交通集团有限公司公布2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第一期)发行公告。2022年4月24日，经中国证监会“证监许可[2022]858号”文注册同意，成都轨道交通集团面向专业投资者公开发行总额不超过人民币50亿元的可续期公司债券。本期债券属于本次债券根据“证监许可[2022]858号”文注册额度内的第一期发行，本期发行规模不超过5.00亿元(含5.00亿元)。
【土地】
【1】紫薇地产：近日，西安首轮集中供地中的第2批地块网上挂牌报价截止，其中，紫薇地产摘得一宗地块。据了解，该地块为高新区中央创新区经二十二路以东、规划二十八路以北GX3-42-52地块，土地面积56.402亩，容积率2.0，挂牌起始价11.96亿元，最高限价 13.5亿元，成交价11.96亿元，楼面地价15904元/平方米。
【2】天地源：近日，天地源股份有限公司发布关于下属公司获得国有土地使用权的公告。据悉，西安天地源房地产开发有限公司(天地源股份有限公司下属全资子公司)通过竞买方式，以总价7.25亿元成功竞得西安市高新区中央创新区GX3-42-25号地块的使用权。西安市高新区中央创新区GX3-42-25号地块位于西安市高新区中央创新区经三十二路以东、纬三十五路以北、经二十六路以西，宗地面积2.03万平方米，容积率不大于2.8，土地性质为二类居住用地。
【物业】
【1】中海物业：近日，由中海集团与顺丰集团共同推出的“丰柜”项目，在中海物业管理的三个深圳社区试点上线，端午节期间举办的首场营销活动受到了业主们的一致好评。2021年8月，中海集团与顺丰集团签署战略合作，在智慧园区、智能家居、智慧物流、市场拓展等多方面开展全方位交流与探索。双方基于战略的进一步落地和深化，共同推出“丰柜”项目，该项目核心是通过无人智能柜入驻，将中海物业全国地区公司、兴海物联与顺丰分公司丰链科技联合，建立长期合作机制，孵化B2B、B2C的全新商业模式。
【2】保利物业：近日，保利物业正式进驻琶洲街道，以第三方社会服务单位承担琶洲街道全域化管理服务，合力打造“政府主导、企业供给、服务对象积极参与”的三位一体公共服务模式。此次正式服务琶洲街道全域化管理项目，是保利物业沉淀城市综合治理经验、结合国家战略，厚积薄发而来的又一标杆之作。
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