站在佣金大战十字路口的嘉信理财，是如何向财富管理转型的，下面是望京博格给大家的分享，一起来看看。
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文 | 望京博格 （转载请注明出处）
站在佣金大战十字路口的嘉信理财，是如何向财富管理转型的？
估计这个话题会引起很多证券公司从业者的兴趣，最近读了嘉信理财创始人查尔斯施瓦布的传记，才对嘉信理财的财富管理转型有了全新了解，这个故事并不像我们大家想想的那样，似乎一切都是偶然，但是又是必然。
投资：嘉信理财持续创新之道
查尔斯·施瓦布 著
作者：查尔斯·施瓦布
接着上回《证券公司营业部的IP之路》内容：
“1975年的一天，纽约交易所决定放弃固定佣金制度，也就是说证券公司可以决定佣金费率。多收、还是少收你们证券公司自己决定。
嘉信理财创始人施瓦布听到这个消息之后慌慌不安，嘉信当时仅是一个小小的经纪公司，如果美林证券这样巨头宣布下调佣金费率，对于嘉信这样的小公司而言将是灭顶之灾。
令人意想不到的是，美林证券采取的策略是向机构投资者降低佣金费率，向个人投资者提高佣金费率，其他中小经纪商犹豫不定的时候，这给了施瓦布一个绝佳的机会——折扣经纪商加速启航。”
转型的故事正式开始，这里涉及三个关键词：
（1）共同基金一账通；
（2）独立金融投顾网络；
（3）免费个人退休账户；
还有一个主要的竞争对手富达集团。
作为最突出的折扣券商，嘉信理财一直靠低佣金吸引客户，但是证券交易需要占用大量保证金、网点扩张也需要大量资金，即便嘉信理财把所有盈利都投入公司，也无法满足业务对于资金需求。在嘉信理财第一次企图上市失败之后，美国银行收购了嘉信理财；后来在1980年末，美国银行陷入危机的时候，施瓦布通过杠杆收购的模式把嘉信理财从美国银行手里面买了回来。
1987年嘉信理财成功上市，但是在上市不到一个多月的时候，美国市场发生了著名的黑色星期一，标普500指数当日跌幅接近30%，嘉信理财的股价跌幅达到三分之二，在之后两三年嘉信理财逐步走上正轨。
折扣券商说白了就是佣金价格战，如果嘉信理财可以靠低佣获得客户，那么就会有第二个、第三个折扣券商从市场上涌现出来。站在佣金大战十字路口的嘉信理财，并非刻意向财富管理业务转型的。
在1990年代，投资者开始使用共同基金（也就是国内的公募基金）代替股票进行投资，当时最大的基金公司就是拥有彼得林奇的富达集团，富达集团不仅是基金管理公司，也是当时最大的基金销售公司。
由于约翰博格领导的先锋领航率先在基金公司实行免佣金策略，就是基金公司不再向基金销售机构支付销售费用，这个就是所谓免佣基金。由于免佣基金模式，导致很多销售机构放弃基金销售，投资者想要投资基金的话，通常的方式是直接在基金公司开户购买基金。
有什么好的方法让投资者通过一个账户，可以购买全市场上的基金呢？
这个在我们看似不是关键所在，但是别忘了美国税收制度——投资基金的收益也是要缴税，如果一个投资在多个基金公司购买基金，在每年报税的时候他/她需要等待所有基金账单都出了并进行汇总之后才能进行税务申报。如果投资可以通过一个账户投资金，那么在申报税款的时候仅需要这个账户的报表即可。所以，美国投资者是急需一个可以投资全市场基金的账户的。
同时问题来了，投资希望获得“共同基金一账通”，但是如果代销免佣基金似乎对于嘉信理财没有什么好处，嘉信理财想法是让基金公司支付他们0.25%账户记账费，就是嘉信理财代替基金公司负责客户份额、净值、年度报表工作。这个对于很多中小基金公司是十分有吸引力的，随着“共同基金一账通”服务的资产规模越来越大，大型的基金公司也接受嘉信理财这样提议。富达集团作为最大的基金公司，其基金销售量也是最大的，如果市场上所有客户都通过嘉信理财购买基金，这个对于富达集团是巨大威胁，所以富达也推出了类似共同基金一账通的模式，而且在富达的一账通里面不仅可以投资富达的基金，还可以投资全市场的基金（根据2018年数据，富达集团服务客户资产高达6.8万亿美元，但是其管的基金规模仅为2.8万亿美元，也就是富达销售的基金一多半都是非富达管理的基金）。
嘉信理财的“共同基金一账通”成功另外一个关键原因——独立投资顾问网络，由于交易佣金降低与基金免佣金模式，导致之前很多靠佣金维生的经纪人转型为独立投资顾问，就是根据客户资产规模向客户收取投资咨询费模式，独立投资顾问帮助客户进行下单，通常独立投资顾问都是通过嘉信理财这样折扣券商帮助客户下单（他们深信省到就是赚到）。独立投资顾问的客户不仅投资股票，也会投资基金，之前独立投资顾问帮助客户进行记账管理（满足客户纳税需求），现在嘉信理财有这个共同基金一账通之后，这些独立投资顾问通过嘉信帮助客户投资基金，这样可以降低自己的工作量。
免费个人退休账户，美国在1970年底就有了401K计划，并在1980年代逐步完善了个人养老金制度。对于（没有独立投资顾问服务）普通投资者而言，他们都需要一个个人退休金账户，最先推出收费个人退休账户是富达集团，旗下拥有上百万的个人退休账户，这些账户要缴纳年费的，如果一个账户每年50美元年费，这个对于富达而言就是几千万美元的收入。
嘉信理财在后来也开展了收费个人退休账户，这个相比富达的并没有什么优势。施瓦布与合伙人一直在思考，如果把个人退休账户做成免费的可能会损失每年几百万美元收入，但可以获得更多客户。最终的决策就是嘉信理财推出免费个人退休账户为自己吸引了大批个人退休金客户，这些客户都是长期投资者，每月工资的固定部分都会进入他们的个人退休账户购买基金，这个为嘉信理财财富管理转型奠定了基础。
这次就聊到这里，嘉信理财的故事还是非常值得国内同仁借鉴的！
别忘了点赞与关注！！
作者：望京博格，前公募基金、证券公司从业人员，现基金投资大V，《指数基金投资日志》作者，《坚守：长赢之道》译者
嘉信云贷款是真的吗
北京时间10月18日晚，中国互联网金融企业趣店正式在美上市，开盘价34.35美元，较24美元的发行价上涨43％。当日收盘报收29.18美元。趣店市值达115.12亿美元，其创始人罗敏身家超过百亿元人民币。据悉，趣店在此次IPO发行了3750万股股票，融资约9亿美元，并因此成为今年以来在美国股市上市融资规模最大的中国企业。
无独有偶，有着保险科技“第一股”之称的众安保险近期在港交所上市亦受到诸多关注和追捧。伴随着趣店和众安以令人瞩目的姿态进军资本市场，互联网金融板块也再次受到大家的关注。业内分析人士认为，互联网金融或迎来“第二春”，新互金浪潮下的A股投资机会值得关注。
二三四五 （002195）
互联网金融业务爆发性增长
公司致力于成为“基于互联网平台的一流综合服务商”，主要业务包括互联网信息服务、互联网金融服务和软件外包服务。2017年上半年，互联网金融服务业务占据公司主营收入51.86％的比例。
中航证券表示，当前公司的互联网金融业务爆发性增长，竞争优势凸显。“2345贷款王”是公司消费金融业务的主要产品，今年上半年，“ 2345贷款王”金融科技平台与持牌金融机构合作，累计发放贷款金额129.60亿元，较2016年下半年的51.84亿元增长150.00％。
飞利信 （300287）
大数据+金融变现再下一城
公司主营业务涵盖了智慧城市、智能会议、大数据、在线教育等领域。近期，公司公告称，拟发起设立“科创科技保险股份有限公司”（下称科创），注册资金为人民币10亿元，这被认为是公司持续布局金融实现数据变现的一次行动。
东吴证券指出，此次公司利用自身大数据、互联网、征信及信息安全技术优势，联合保险领域具有丰富保险行业从业经验的专家，将充分整合“互联网+金融+科技”的模式，实现产融结合，打通产业上下游，进一步拓展数据变现空间。
科蓝软件 （300663）
银行互联金融解决方案领军企业
公司被认为是国内领先的金融IT解决方案供应商，主营业务是向以银行为主的金融机构提供软件产品开发和技术服务，主要产品包括电子银行类、互联网金融类、网银安全类以及银行核心类业务类IT解决方案。其中，公司在银行渠道类解决方案市场中处于领先地位，市场占有率超过60％，排名第一。
中信建投证券认为，目前我国银行渠道类解决方案市场规模为53.4亿元。预计2021年市场规模将达到300亿。公司作为这一领域的领先企业，预计将受益于行业的快速发展。
金证股份 （600446）
腾讯金融云助力发展
证券IT业务是公司立足的根本，公司凭借完全自主研发的基础技术架构（KCXP和KXBP），打造出了中国金融证券软件的民族品牌，产品覆盖了经纪、信用、场外、期权、及互联网企业等多市场，形成了“软件+服务”的经营模式。公司9月披露的公告显示，腾讯科技成为其战略投资者。
太平洋证券表示，公司还推出了适当性管理中台系统、i微服平台等，公司金融IT服务能力大幅提升。腾讯在大数据、云计算方面的深厚积累，或将有助于公司“互联网金融”战略目标的实现。
东方财富 （300059）
互联网金融综合平台商
公司是互联网金融综合平台商，申万宏源认为，公司的发展路径与美国嘉信理财类似，目前正处于向全面的金融服务商跃升的阶段。公司手握多张金融牌照（且正不断扩充），使其日均覆盖人数超过1000万的垂直流量变现的ARPU值提升逻辑更加明确。另一方面，Fin－Tech技术在金融领域的渗透，使得金融服务的边界迅速延展，服务长尾客户已经成为可能。线上金融服务商相对传统金融机构而言的效率不断提升，未来流量价值将成为竞争的核心优势。
赢时胜 （300377）
持续加码科技金融生态圈
安信证券表示，公司新一代资产管理系统平台项目和新一代资产托管系统项目已全部完成并全面投入市场应用，新一代产品具有“全资产、全业务、全数据、全行业”的特征，受到市场广泛认可，助力公司业绩高速增长。另一方面，公司持续加码科技金融生态圈，公司与控股子公司上海赢量共同出资设立上海赢保，旨在为实体经济和金融机构的短期资金融通打造一个合规、高效、安全的普惠金融及科技金融服务平台。公司通过外延并购和内生发展，加快从金融软件提供商到金融服务提供商的商业模式转型升级。
恒生电子 （600570）
金融IT行业龙头
公司是国内金融IT行业龙头。今年9月，公司公告拟出资3.67亿元收购大智慧香港51％的股权，未来恒生香港将与大智慧香港进行换股合并，成为大智慧香港的全资子公司，收购大智慧香港将进一步帮助公司拓展海外客户基础，为未来海外业务发展提供有力支撑。
国信证券指出，公司把握监管方向，顺应适当性管理、反洗钱3号等政策，大力发展经纪与财富管理IT业务，在金融风险管理趋严背景下，风控产品增长迅速；同时，公司重视研发积极探索Fintech寻找新的增长点，发展迅速，前景良好。
康旗股份 （300061）
业绩高成长确定性较强
公司以23.4亿元收购旗计智能100％股权，形成了树脂镜片生产销售业务和银行卡增值业务创新服务两大业务协同发展的业务格局。为进一步完善消费金融业务布局，新设旗沃信息，切入到消费信贷领域。方正证券表示，与传统的消费金融服务商不同，旗计智能致力于利用自身数据分析优势打造平台型消费金融服务生态。
目前，公司已实现双主业协同发展，其中旗计智能进入从1到100的快速复制扩张阶段，预计未来3年业绩高成长确定性较强，而消费金融业务将为公司全面打开成长空间。
本文源自金融投资报
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