来源:环球网
[环球网报道记者陈超]德湛健康近日发布2020年一季报，营业收入同比下降2.21%，归母净利润同比下降24.21%。在此前发布的2019年财报中，这两项业绩数据分别同比下降46.06%和63.79%。与业绩持续下滑相称的是，德展的股价一直在稳步下跌。在2019年4月创下15.5元的阶段性高点后，截至目前，其股价仅在5.4元左右，累计跌幅约三分之二。
或许是为了提振疲软的股价，德湛健康在2019年下半年策划了两次收购计划，但说到德湛健康已经实施的收购，实际结果却令人尴尬。
2019年9月24日，德湛健康刚刚回复了交易所关于前几年收购的嘉林药业的问询函，随即在9月25日和26日发布了两份投资意向。在收购前效果不佳的背景下，德湛健康依然大力推进外延并购，不免让投资者质疑。更何况，从上述两个投资方案的具体信息来看，还有很多疑点。
再来看9月26日公布的德湛健康与北京金盛投资中心(有限合伙)签订的框架协议，协议约定以现金方式，以21.36-26.40元/股的价格区间，临时收购金盛投资持有的上市公司金诚药业。当时金诚医药收盘价为21.36元，是德湛健康的收购定价下限。
2017年3月，金诚药业完成收购朗逸药业100%股权，估值18.8亿元。朗逸药业原股东金盛投资获得金城药业25.05%股权，成为金城药业第二大股东，延续至今；后来由于金诚医药第一大股东淄博金诚实业有限公司的不断减持，金盛投资“被动”成为金诚医药第一大股东。
根据金城药业发布的2018年年报，朗逸药业被金城药业收购后，在2017年之前完成了业绩承诺，但在最后一个业绩承诺期的2018年，实现利润仅为1.08元，大幅低于承诺金额2.25亿元，导致金城药业退出；根据金诚药业今年1月21日发布的《2019年度业绩预告》，已更名为北京金诚泰尔药业股份有限公司原朗逸药业，“受行业政策、市场环境等因素影响，业绩有所下滑”。
从金盛投资的资本结构来看，持股比例为62.48%的第一大股东是“招商财富资产管理有限公司”，但这很可能只是结构性投资产品中的优先级基金，并非实际操盘手；第二大股东实际控制人张勇，持股比例35.64%，为德湛健康董事长；持股比例为1.25%的股东“上海优香投资管理中心(有限合伙)”的实际控制人张京红为德湛健康的财务总监。
换句话说，对于潘进生投资后德湛健康持有的金诚医药有限公司，对于德湛健康实际控制人张勇来说，其实只是一个“抢右口袋”的问题。这是要接手金盛投资，让金盛投资第一大股东“招商财富资产管理有限公司”对应的优先级投资资金得以顺利偿还吗？
再来看德湛健康的另一份投资意向，即9月25日发布的签署投资意向书的公告，其中透露拟收购北京长江脉冲医药科技有限公司，并披露“截至2019年7月31日，标的公司总资产2.73亿元，净资产1.98亿元”。但根据德湛健康今年3月24日发布的《对外投资公告》，“北京长江脉冲医药科技有限公司于2019年9月30日的全部股东权益账面价值为18，218.83万元”。对比上述两个截至2019年7月31日和9月30日的净资产数据，长江脉搏医疗科技前后相差约1700万元，不符合正常逻辑。
根据德湛健康今年1月18日发布的关于公司签署投资意向书的进展公告，长江医疗科技当时的股东还是比较复杂的，有24个股东。同时公告还透露，德湛健康向长江脉搏医疗科技实际控制人戴支付了2.3亿元的投资意向金。戴及戴的关联方戴方圆以其全部51.6873%的股权向公司提供质押担保。
随后，在今年3月24日发布的《关于对外投资的公告》中，长江脉冲医药科技的股权结构被大幅简化。除实际控制人戴外，仅保留深圳深商兴业创业投资合伙企业(有限合伙)、北京崇德创业投资中心(有限合伙)、北京崇德盈盛创业投资有限公司。
在这个过程中，戴从长江脉搏医疗科技其他小股东手中购买股份的资金从何而来？德湛健康向长江脉搏医疗科技实际控制人戴支付的2.3亿元投资意向金是否被德湛健康用于收购其他少数股东持有的股份？在德展健康1月18日发布的公告中，2.3亿元的投资意向披露为“上述资金只能由长江源公司用于扩大生产和销售，以满足社会和市场需求”。这是真的吗？
针对上述问题，德湛健康未回复记者采访。
据上述收购前退出长江静脉医药科技投资的投资者介绍，其中部分投资者于2016年11月完成了对长江静脉医药科技的增资，包括“宁波时迁丁鑫投资合伙企业(有限合伙)”、新三板上市公司李新忠(833858)等。其中，“宁波时迁丁鑫投资合伙企业(有限合伙)”的基金管理人为宁波时迁何润股权投资管理有限公司，执行代表人李追阳于2007年4月至2010年6月长期任职于中信证券研究部，担任研究部总监，而中信证券只是金诚药业收购朗逸药业过程中的财务顾问。
收购前，长江脉搏医疗科技的自然人股东还包括天豪环境(300332)董事长陈佐涛、《现代企业文化》杂志社法定代表人易。上述机构和自然人在长江脉冲医药科技被德湛健康收购前夕退出股东名单的原因是什么？值得投资者关注。
此外，根据长江脉医药科技的工商变更资料，2017年12月1日发生了投资者变更。北京李新忠投资有限公司退出长江脉医药科技投资人名单，由“北京李新忠美心股权投资中心(有限合伙)”新增至投资人名单。李新忠和李新忠美心的持股比例前后未变，均为4.53%。但这在德湛健康此前披露的长江脉搏医疗科技的投资者构成中并没有体现。
上海鞠鹏资产管理有限公司持有北京新中利美新股权投资中心(有限合伙)51%以上的股权，实际控制人为上海巨牌投资集团有限公司及其董事长倪建达。根据中国资产管理协会公布的信息，以倪建达为法定代表人的聚洲资产管理(上海)有限公司，此前曾多次被上海证监局责令改正。
据界面消息，2019年12月，聚派投资有限公司多只私募基金出现逾期无法支付的情况，投资标的均为中铁中机供应链的项目公司，既有以应收账款为抵押的供应链金融产品，也有股权投资产品。
此外，德湛健康控股股东的质押也值得关注。根据德湛健康2019年11月7日发布的《关于延期回购公司控股股东部分质押股份的公告》，德湛健康控股股东美林证券与华福证券于2016年11月3日签署了《股票质押式回购交易协议》。美林将德湛健康24.72%的股权质押给华福证券，本应于2019年11月2日到期，双方同意延期至2020年1月4日。
但查询德湛健康发布的公告，2020年1月4日前后并无质押股份回购延期或正常回购的相关公告。
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