宜人贷之惑：坏账率超高，“砍头息模式”有旁氏嫌疑，下面是环球老虎财经给大家的分享，一起来看看。
宜人贷线下贷款好批吗
"作为中国互联网金融第一股的在8月初公布不及预期的财报之后，中概股P2P平台宜人贷震荡下跌，两日下跌幅度超过20%，但随后快速上行，其中四天涨跌幅分别为-12.21,%，-8.99%，+12.77%，+8.3%，和+6.39%。隔夜，宜人贷再度下跌2.99%，报39.59元。宜人贷的波动幅度对于整个二季度都徘徊在25元附近的宜人贷说，不可谓不大。 "
过去几周，宜人贷总市值超越了曾被誉为“全球互联网第一股”的LendingClub，在网贷上市公司中排名全球第一。然而考虑到LendingClub自2014年上市之后便因公司团队问题陷入跌途，股价不到上市时的5分之1，宜人贷的超越，颇有些“胜之不武”。
新公布的财报，除了显示宜人贷净利润下滑之外，坏账水平高企也引人侧目。有分析人士认为，相比LendingClub完全屏蔽借款人风险，宜人贷的高坏账率，宜人贷商业模式的晦涩，也会对其估值构成挑战。
利润环比下降大，获客成本快速增长2017年第二季度的财报显示，宜人贷净收入为11.83亿人民币，同比增长61%；相对而言，净利润为2.69亿元，仅同比增长3%。另外，二季度净利润环比下降23%。根据宜人贷官方的解释，净利润环比下降是受到税收的影响。
税收的影响有两点。一是股票分红派息，境内外需要增收10%的股息税。宜人贷首次派发股息6亿元，凡从中国境内派到境外的股息都要缴纳10%的股息税即6000万人民币。二是，前两年宜人贷子公司宜人恒业科技发展（北京）有限公司被认定为符合软件企业的资格，从而可免除2015年和2016年的企业所得税。如今免税期已过，税收增加明显。
除了上述原因，根据财报显示，2017年二季度宜人贷的运营费用环比增加29%，其中销售费用占比为76.3%，环比增加32%。所谓销售费用，一般认为主要是由获客成本构成。此前有报道表示，P2P行业的获客成本较高，宜人贷虽然是P2P行业的领头，但是获客成本依然是公司面临的巨大的压力。
此外，主要运营成本较一季度增加了3478万元，据公司解释，主营业务成本的增加是因为公司在本季度加大了逾期借款的催收力度。
两年累计净坏账率超商业银行5倍以上财报显示，逾期90天以上借款的累计净坏账率方面，至2017年6月30日，2015年促成所有借款的累计净坏账率为8.3%；截至3月31日为7.6%。截至6月30日，2016年促成所有借款的累计净坏账率为3.4%，截至3月31日为2%。普通商业银行的坏账比率为1%~1.5%左右。
为什么坏账率会“越催越高”呢？这就要从宜人贷的借款人的类型说起了。
此前，宜人贷的风险管理机制，将贷款人以信用等级分成A、B、C、D四种类型，A类信用等级最高，D类信用等级最差。这一等级分类在本季度被“宜人分”所代替，不同的是，“宜人分”根据的信用等级将贷款人分为五类，并且更加的细化，但是其本质并没有太大区别。
宜人分的数据源维度，包含用户授权的征信、电商、信用卡、运营商等数据，以及三方数据和宜信的风险数据。分别对应不同的分值和逾期率，分值在640分以下的人群则不在宜人贷的服务范围。
从财报的数据来看，2014年，宜人贷的主要贷款人是A、B两类用户，信用度较好；但是随着时间的推移，到了2015年，宜人贷的贷款人的主力军从A类变成了D类，从2014年-2016年，D类用户的的比例分别是0.35%、80.6%、83.8%。这也意味着，在随着宜人贷的不断发展，平台本身或者说投资者已经在无形中承担了可能会血本无归的风险。
从2017年第二季度的财报来看，坏账率看似不高，特别是第一季度。但是，如果我们来比较一下第一季度和第二季度的坏账率就会发现一些端倪。
2017年第二季度财报数据
2017年第一季度财报数据
2014—2016年，宜人贷的坏账率不降反升。
这就涉及到宜人贷本身的借款制度。宜人贷的借款的期限分别是12、24、36、48期。较长的借款周期也使得在短期内看不来平台本身的坏账率到底有多少。不过随着时间的推移，早期借款给低信用等级用户的负面效应似乎逐渐显露。同时，根据平台的政策，信用等级越低，平均交易费率就越高，这样在一定程度上加大了回款的难度。
根据最新的信用等级评判标准“宜人分”显示，2014年和2015年的V类人群的坏账率已经高达13.5%和12.1%。虽然公司表示花了很大的成本催收逾期和坏账，但是从宜人贷借款的根源来看 ，这样的坏账率只会愈来愈高。
宜人模式的旁氏嫌疑在财报披露的模式，宜人贷的收入形式主要以服务费/管理费的形式体现，同时向借款人和出借人收取。对线上借款人，宜人贷在借款达成后，先行收取一笔前期服务费，之后每月收取一定的月度服务费，对线下借款人则是前期一次性收取所有服务费；对出借人，根据利息收入的10%收取管理费。
宜人贷作为互联网借贷平台运营商，运营模式应以撮合并收取服务费的方式进行。而由于中国的信用环境和投资环境，宜人贷选取方式是跟类似“砍头息+兜底”的模式相同的模式，风控成功与否取决于“前期服务费”减去“总质保服务金”
根据财报，2017年第二季度实收服务费合计18.63亿。不考虑税费因素，实收借款人前期服务费15.38亿，实收借款人月度服务费2.15亿，前期服务费占了绝对大头。
二季度，宜人贷为13.8万位借款人促成借款总额81.90亿人民币，同比增长80%。大幅增长的借壳背后，宜人贷在贷款发生和存续阶段原本就会形成“头重脚轻”的收入结构，大幅的借款撮合又加重了头部的重量。
联系宜人贷长期短期坏账近一倍的差距，以及头重脚轻的收入结构，旁氏的逻辑跃然纸上。
截止2017年6月末，宜人贷的质保服务负债余额为19.61亿元，非不良贷款本金余额为279亿元；在静态条件下，目前的质保服务金可以支撑7%的整体坏账率。
考虑到宜人贷的不断扩张，质保服务金的持续流入，动态而言，可以支撑更高的坏账率，但是中长期的上限也就是8%，除非宜人贷将质保服务金的提取比例进一步提升，但这将侵蚀利润。
而根据上文所述，截至2017年6月30日，2015年促成所有借款的累计净坏账率已经达到8.3%。
私人微信放款24小时在线
点外卖时，想领一张外卖券，发现完成借款才可领取；打车时，想领张优惠券，结果需要授信贷款；想在文档里码点字，不小心点进了借钱页面……
现在几乎打开手机上任意一个App，基本都能看到借款入口，当APP都想借钱给你，“原来宇宙的尽头是铁岭，互联网的尽头是借贷。”
截图自饿了么页面。
“手机里的App，99%都可以借钱”
当这句话从越来越多的网友口中说出时，我们会发现，不知道从什么时候起，使用手机时总是被金融产品充斥了屏幕。
“将来，所有的商业巨头都是互联网公司，也都是金融公司。”雷军在2017小米年会曾如此预言。现在看，一语成谶。中新网记者体验众多App发现，绝大部分App如今都提供了借款入口。
除了支付宝“借呗”、微信“微粒贷”、京东“京东白条”、度小满“有钱花”等较为熟悉的借贷产品，电商App中，苏宁有“任性贷”，国美有“国美易卡”，唯品会有“唯品花”。
生活类App中，美团有“美团借钱”；饿了么有“饿用金”；出行类App中，滴滴上线了金融服务，携程、去哪儿有“借去花”、“拿去花”，驴妈妈有“小驴白条”；内容类App中，今日头条有“放心借”，腾讯视频有“小鹅花钱”，芒果TV有“芒哩·好贷”。
就连八竿子打不着的工具类App也来凑热闹。如，美图秀秀出现“借钱”按钮，贝壳找房上线金融服务，WPS有“金山金融”，百度地图、百度网盘是“有钱花”。
截图自美图秀秀页面。
最秀的是各家手机厂商。在手机出厂的时候，就装上了自家的钱包App，小米有随星借产品，OPPO是分子贷，华为钱包和度小满“有钱花”、苏宁“任性贷”以及南京银行、平安银行等合作提供借贷服务。
“排名前100的流量巨头，70%都开始了金融变现。”某咨询机构的金融板块负责人去年的统计结果显示。
不过在变现方式上，不是所有App都能推出自营借贷产品。没有金融牌照或不想组建金融团队的，会选择与持牌机构合作，或者在结算页面等为其他借贷产品导流。
如，众邦银行去年曾表示，3年间，连接了京东、携程、滴滴、58同城等近100家互联网头部平台，与超过1000家金融机构开展了资金合作。
各种App为何热衷放贷？
金融变现热潮下，甭管你是哪个领域的平台，只有拥有一定量级的用户，都誓要在这个领域分一杯羹，拼命向用户呼喊：你没钱，你得借钱，跟我借！
甚至有的企业为了抢滩金融业务，摆出了“你可以不借，但我不能没有”的架势。
架不住潮流的裹挟。周鸿祎曾信誓旦旦：“踏踏实实做好安全领域的产品，不打算涉足互联网金融”，但他后来也推出了360金融。
但App热衷放贷，对于消费者来说，或许是一份超额的体验负担。“什么App最后都要变成借贷软件吗？我就想简简单单的叫个外卖、打个车，别逼我办信用卡，引诱我借钱。”
“当前我国消费结构正从生存型消费向教育、旅游等发展型和品质型消费过渡，消费金融市场巨大。因此，商业银行、消费金融公司、各类互联网公司高度重视消费金融，并加大投入发展。”招联金融首席研究员董希淼向中新网记者解释各类App沉迷消费信贷业务的原因。
奥纬咨询数据显示，中国消费信贷市场规模预计将从2019年的13万亿元增长至2025年的24万亿元，期间年均复合增长率为11.4%。聚焦到在线消费信贷市场规模上，2019年达到6万亿元，预计到2025年将大幅增长至19万亿元，年均复合增长率达到20.4%。
而随着移动互联网创业浪潮接近尾声，头部App基本完成用户积累，到了流量变现的阶段。
“P2P网贷机构全部停业退出，也让互联网企业看到了前者留下的市场空间。”有互联网从业人士表示，手握庞大流量而不做互联网金融，就如捧着“聚宝盆要饭”。毕竟互联网企业前期市场推广和用户增量阶段需要大量投入，甚至是赔本赚吆喝。
大众熟知的互联网头部企业都曾经历过亏损。淘宝花了6年才迎来盈利，美团花了9年，京东则花了12年。滴滴创始人及董事长程维2018年还表示，“2012年成立以来从未盈利，6年累计亏损390亿元。”
APP抢着放贷，警惕居民杠杆率上升风险
据董希淼介绍，部分大型互联网平台，借助支付渠道优势，基于小贷公司开展消费信贷业务，一方面以联合贷款模式获得客户和资产，一方面以资产证券化(ABS)形式拆入外部资金，“小马拉大车”，杠杆倍数急剧放大，业务合规性存疑，系统性风险集聚。
“要高度警惕居民杠杆率过快上升的透支效应和潜在风险。”央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出，2011年以来，我国居民部门杠杆率持续走高，2011年末至2020年上半年的上升幅度超过31个百分点，居民债务继续扩张的空间已非常有限。
央行报告还指出，在我国消费贷款快速扩张过程中，部分金融机构忽视了消费金融背后所蕴含的风险，客户资质下沉明显，多头共债和过度授信问题突出。2020年以来，部分银行信用卡、消费贷不良率已显现上升苗头。
“一些机构发放无指定用途的个人消费贷款，部分信贷资金未按指定用途使用，违规流入房地产市场以及股市、债市、金市等金融市场，对贷款用途和流向的监控也成为‘老大难’问题。”董希淼说。
不过，网络借贷的“紧箍咒”不断收紧。2020年7月以来，数个互联网贷款管理、网络小额贷款业务管理相关法规或出台，或已公开征求意见。行业也出现一些变化。如，“花呗”调整了年轻用户额度，微粒贷也下调了消费信贷授信额度。
在董希淼看来，针对消费金融，采取一系列措施加强行为监管，规范经营秩序，有助于防控各类金融风险，保护消费者合法权益，亦有助于更好地推动其健康可持续发展。
(来源:中国新闻网)
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