易贷网贷款买车（能在易车网上分期购车吗）

中债资信：首付贷经营模式及蕴含风险研究，下面是给大家的分享，一起来看看。

易贷网贷款买车

赵頔王文豪

蒋盛文

内容摘要：

首付贷产生的需求根源是购房首付，形式由民间借贷慢慢转为市场化的一种产品。近期国家房地产调控政策的变化，加重了部分人投机的情绪，市场环境给予了首付贷快速发展的土壤。尽管从目前来看，2015年全国商品房销售额为7.28万亿元，而目前首付贷的规模估计不到50亿元，相对规模较小。但若任其自由发展，将产生非理性的羊群效应。

从经营模式来看，现阶段首付贷的借款平台主要为小额贷款公司和P2P网贷平台，背后参与者涉及房地产中介、第三方P2P平台和部分非银行金融机构。虽然首付贷目前规模不大，但也蕴含着如下问题和风险，需要监管和控制。

(1)部分主体并不具备从事相关金融业务的资质，且存在自我担保、形成资产池等现象，存在违反国家规定的问题。

(2)由于部分平台在风险把控方面的措施不严格，对于借款人的偿债能力审核存在缺陷，蕴含较大风险。

(3)由于没有地域的限制，首付贷将加重市场非理性情绪，与“因地施策”的调控政策相悖。

一、首付贷的发展历程及特点

2016年初央行下调购房首付比例后，部分地区尤其是一线城市的房价走出一波快速上涨的行情，首付贷被认为是背后推手，开始被大众广泛关注，2016年3月被央行叫停，开始清理与整顿。

首付贷产生的需求根源是购房首付，其形式逐渐由民间借贷慢慢转为市场化的一种产品。首付贷最早可以追溯到2008年房地产市场低谷期，是由房地产开发商为促销而提供的工具。房地产开发商通过向购房者提供贷款加速房屋的签约销售，并相应收取利息，但成本比同期银行贷款利率水平低一些。2015年来随着房地产市场回暖、央行下调贷款利率、小额贷款和互联网金融兴起等原因，首付贷已经发展成为由小额贷款公司和P2P网贷平台主导、其他机构参与的一类专门针对购房的金融产品，产品呈现期限短、利率高等特点。据盈灿咨询统计，在被央行叫停前半年左右，国内有近50多家P2P网贷平台出现过首付贷产品。

二、首付贷的经营模式

首付贷经营的基本原理是借款平台通过自有资金或外部融资向借款人放款。现阶段，首付贷的借款平台主要为小额贷款公司和P2P网贷平台，背后参与者涉及房地产中介、第三方P2P平台和部分非银行金融机构。不同经营主体和借款平台载体之间可以互相组合或兼而有之，形式较为灵活。 首付贷作为针对房产交易环节的金融工具，房地产中介公司开展该业务有多重考虑，一方面可以通过首付贷促进交易实现而带动房地产经纪业务增长，另一方面首付贷的利息收入可以为公司带来高额利润回报。而且，房地产中介开展该业务具有先天的客户基础优势，其手中掌握大量客户，获取客户的成本几乎为零；由于房地产中介对客户较为熟悉，可以低成本实现对借款人进行资质审核等风控目标。因此，实力较强的房地产中介公司通过设立小额贷款公司或设立理财平台的形式，将经纪业务和首付贷连接，形成了“经纪+金融”销售体系。

(1)小贷公司形式

以某上市公司为例，该公司主要从事房屋代理销售业务，后来新增了小贷业务，最初与普通小贷公司没有区别，基本通过扫街揽客，贷款用途多为购车、购电器、装修等阶段性家庭流动资金补充。后来，基于其房地产代理销售业务，该公司通过售楼案场进行客户导流，借助下属小额贷款公司为客户提供可用于房屋首付的贷款业务。

从资金来源来看，前期基本通过自有资金开展贷款业务，2015年央行发布《非存款类放贷组织条例(征求意见稿)》后，小额贷款公司融资渠道逐步放宽，该公司便以某只贷款产品为基础资产，于2015年底在深交所挂牌发行了一期资产支持证券计划。此外，该公司还于2015年进行了定向增发，部分募集资金也被用于扩展小贷业务，主要是打造能够为购房者提供置业、安家、理财的综合互联网金融服务平台。

从风险控制来看，该公司的贷款无需抵押和担保，由一线销售人员对购房者(即借款人)进行资质审核，符合条件的借款者由小贷公司提供贷款服务。2014年该公司与央行征信系统进行了连接，一方面可从征信系统中获取借款者的资信状况，另一方面根据公司自建的购房者数据库，对购房者所在城市居民收入、整体信用状况和客户资产情况对客户的资质进行审核，各环节处理相对独立，风险控制较为严格。

从客户群体来看，该公司的贷款业务有90%以上在二三线城市，单笔借款在10万元以下的客户占比在85%左右，目前暂不涉及一线城市的二手房市场。

(2)理财产品形式

除了用于首付的贷款，还有部分平台的贷款用途是房屋买卖交易中的短期周转资金，一般产生于以下几种形式：

1)赎楼，即购买下一套房时，旧房的银行按揭贷款未还清，通过平台短期贷款赎回抵押的房产，并再次获取购买新房的银行贷款；

2)过桥，即购房时已经申请到银行贷款但放款较慢，急需支付房款时的贷款；

3)周转，即换房时买卖房屋的时间错配，需要贷款解决短期资金需求。

以某大型房地产中介的理财产品为例，该类理财产品的借款人通常是其客户，比如某借款人已取得银行批贷函但银行未按预期时间放款，而该借款人的房屋交易、批贷及过户手续均在该中介办理，因此该中介通过在其网络平台上发布借款人的筹资需求，并为其提供担保协议，同时披露借款人的基本信息和相关资质审核情况，有意愿的投资者即可在线上进行投资，在筹资金额达到借款人需求后，该款产品的投资通道关闭，借款人将在产品期限内进行还款。

从资金来源来看，该类平台的资金基本来自于理财平台的投资者，募集后的账户资金由第三方托管并受央行监管，通过账户托管系统保证资金流向借款人所登记的账户。募集期满后，投资者可以将理财产品(即所形成的债券)进行交易和转让，产品期限在30~90天不等，以30~60天为主。

从风险控制来看，该平台的项目一般有房产抵押，需提供房屋买卖合同、银行批贷函、房产证、房屋产权公证书、房产评估报告和个人征信报告等资料。对于不同资质的借款者，平台对其资质进行了评级分类，比如房产抵押率较低、收入水平较高的借款者被划分为AA级，而抵押率较高、收入水平较低的借款者被划分为A级，但总体而言，该平台不同产品的年化收益率差异很小，基本在6.5%左右。此外，该公司还设立了风险保障金(规模较小，约1000万)，一旦借款人发生逾期还款，公司将进行代偿。

2、第三方P2P网贷平台模式

对大部分第三方P2P网贷平台而言，购房贷款只是它众多产品中的一种。据调查，在监管机构叫停前共有近50家P2P网贷平台出现过首付贷标，其中20余家平台以对接首付贷资产为主要业务，叫停后已有17家平台停止该业务，但据媒体报告，97房贷网、博民易贷、易贷网等少数几家贷款公司推出的贷款产品，仍可以其他用途的名义用作首付贷。

从资金来源看，该类平台也不设资产池，资金为向投资者募集得来，募集后的账户资金由第三方通道发放给借款人；

从风险控制来看，不同项目担保措施差异较大，包括信用贷款、抵押贷款、质押贷款等等。就购房贷款而言，一般需要进行资产抵押或质押，但平台所披露的借款人信息比较有限，较难判断借款人的资质情况。此外，由于客户资源的集中性，网贷平台开展房贷业务一般都需要与房地产中介合作，实现客户资源和平台资源的共享，但资源交换必然造成成本上升。在此合作方式下投资风险完全由P2P网贷平台承担，风控压力较大。

另外，也有部分非银行金融机构的贷款被挪作购房首付的情况，但由于资金去向难以查明，对于借款人难以进行监督，导致该行为处于监管的灰色地带。

整体来看，在几类首付贷经营模式当中，房地产中介自营首付贷具有明显的渠道优势和信息优势。一方面房地产中介市场是首付贷需求的核心发生地，房地产中介能够第一时间接触到首付贷用户，具有天然的渠道优势；另一方面房地产中介可以通过线下调查获得更真实可靠的用户信息，较P2P平台等纯线上模式具有明显信息优势，设立小额贷款公司的房地产中介可以获取央行征信信息，而纯P2P公司则因无法接入央行征信系统而处于信息劣势。

三、首付贷的风险

从上述分析来看，首付贷面临如下问题及风险：

1、合规性。根据我国《非存款类放贷组织条例(征求意见稿)》等相关文件的规定，除依法报经监督管理部门批准并取得经营放贷业务许可的非存款类放贷组织外，任何组织和个人不得经营放贷业务，并且个体网络借贷机构(即P2P网络借贷)要明确信息中介性质，不得提供增信服务，不得非法集资。而在央行进行清理之前，部分平台所从事的金融业务并没有取得相应资质，且部分平台存在为借款人提供担保(担保机构是平台关联方)、形成资金池等行为，此类操作不符合国家规定。

2、风险控制。首先，首付贷会改变购房者的自有资金情况，但理财产品形式和第三方P2P网贷平台等模式对借款人的资质信息披露有限，信息不对称使得银行放贷时对借款者实际偿还能力的评估会发生偏差。其次，除房产中介系的小贷公司能够较好的了解借款人信息外，其他某些平台较难对借款人的资质和还款能力进行较为准确的判断，对借款人的信息披露也存在缺陷和不完善，甚至还存在帮助借款人规避银行追查等行为。最后，首付贷运营平台的风险控制体系不完善，对于借款人偿债资源没有给予足够的把控，亦没有相关的增信措施保障还款。上述现象的存在，使得首付贷的风险明显增加。

3、放大市场非理性情绪。虽然目前首付贷规模不大，但若任其滋长，将极大的加重市场非理性情绪，加大房地产市场的波动。通过首付贷实现“低首付”或“零首付”，加大投机性购房比例，且不受地域限制，若不控制将会向全国蔓延。而国家房地产宏观调控政策的主旨是“因地施策”，对于不同城市采用差异化的政策，但首付贷的发展和滋生明显与调控政策大方向相悖。

总结：从首付贷的产生原因可知，其最初是部分购房群体凑首付的金融工具。但近期的调控政策加重了部分人投机的情绪，市场环境变化给予了首付贷快速发展的土壤。尽管从目前来看，2015年全国商品房销售额为7.28万亿元，而目前首付贷的规模估计不到50亿元，相对规模较小。但若任其自由发展，将产生非理性的羊群效应；且部分平台的风险控制措施不严格，将产生较大的风险。

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能在易车网上分期购车吗

本文尝试来解释二手车C2B拍卖在近几年火起来的原因，enjoy~

2018年6月二手车电商的好消息不断，6月27日优信集团在美国纳斯达克上市成功，市值20多亿美金；6月6日天天拍车完成了汽车之家独家入股的D1轮1亿美元融资，此前易车网参与多轮投资，国内最大两家汽车互联网平台先后重金；同一天，车置宝宣布完成8亿元人民币D轮融资。而后两者都是属于二手车C2B拍卖领域。

1. 二手车C2B拍卖为什么近几年火了起来？

1.1 新车需求的周期性更换，提供了大量车源保障

在汽车市场成熟的美国，二手车与新车的比例是2.5：1，而中国的比例仅为0.4：1，国内的汽车市场发展潜力与空间非常大。2008-2010年新车爆发性增长，这批用户的车辆经过3-6年时间被升级更换，而他们的车辆就流入了二手车市场。截至2017年底，我国汽车保有量近 2亿辆，为二手车市场发展提供了大量车源保障；中国汽车流通协会统计，2017年二手车的交易量达到1240万辆，预计到2020年中国二手车交易规模将达到2920万辆，未来3年的年均复合增长率达到30%。

1.2 取消二手车限迁，促进二手车全国流通

2016年3月，国务院发布二手车“国八条”，要求各个地方破除限迁，为二手车“松绑”。2017年3月，商务部、公安部、环境保护部三部委就二手车限制迁入问题，首次联合发布《取消二手车限制迁入政策落实情况函》，再一次要求落实取消二手车限制迁入政策。各地相继取消二手车限迁政策，促进了二手车在全国性流通，利好二手车交易市场发展；同时，也为二手车交易下沉到三四线城市开拓了道路，扩大了二手车的增量市场。

1.3 资本抢占万亿级跑道，为C2B拍卖增加势能

过去几年二手车C2B拍卖累计融资达到十几亿美金。2011年从易车网出来的戴琨创立优信拍，优信拍以B2B拍卖切入，经过D轮融资，形成二手车B2C商城、新车直租等业务模式的矩阵组合，2018年6月在美国纳斯达克完成上市；车置宝初期通过与本地广播合作获取车源，现已完成D轮融资，并购美车堂旗下C2B拍卖又一车。2015年成立的天天拍车，团队创始成员来自51汽车网，基于51汽车网的车商资源，已完成D1轮融资，得到国内最大两家汽车互联网平台垂青。还有三家默默耕耘的大象，依靠自身的车源优势切入C2B拍卖：瓜子旗下车速拍、人人车旗下人人快卖、易鑫旗下的淘车。

国内第一家二手车C2B拍卖平台开新帮卖，2009年成立于上海，2016年底被车来车往合并；2013年3月，平安集团投入10亿人民币成立平安好车，以C2B拍卖模式进军二手车行业，2016年3月陆续关闭36个城市的线下门面店。有美车堂背景的又一车，拿到韩方投资，依托美容维修店作为站点切入C2B拍卖，2017年被车置宝并购。成立于2015年的车来车往，早期创始团队自投2000万，2016年获得千万美元的A轮融资，同年12月份与开新帮买合并，2017年9月份因资金断裂宣布破产。原本靠售卖二手车检测V268仪器的车易拍，以二手车B2B拍卖切入市场，经过E轮融资，2018年被大搜车并购，转型C2B拍卖；

有人资金雄厚也被迫关门；有人明明有先发优势却被并购；有人成立不到3年，却得到国内最大两家汽车互联网平台垂青。

2. 有哪些因素导致各个平台的命途不一？

从下图可知，C2B拍卖交易主流程的角色分别为：车源（C端卖家）、平台（评估师、销售）、车商（B端买家）。产品分析的方法有多种方式，笔者从交易角色分析，影响二手车C2B拍卖的因素分别为：车源、平台效率（流转效率、交易效率）、车商。

在二手车有句行话“车源为王”，在C2B拍卖平台交易中，车源同样至关重要，为什么?

第一点从C2B拍卖平台的需求出发，在卖家视角来看，想要更快更高的价格卖出；从商户视角是，找到更加优质低采购价的车源。在这样的交易场景中，车源是买卖双方痛点的枢纽。

第二点从用户增长来讲，拍卖平台是一个典型的双边市场，有低成本优质的车源，会吸引到更多的需求侧商户，以及商户的存留。二手车是属于典型的非标品，二手车交易有几个显著的特点：唯一性，稀缺性，地域性。一车一况决定了它的唯一性以及稀缺性，这两个特性决定了某一辆车容易成为平台的垄断资源；地区性是指相似的同款车（同一款车车龄里程车况相似的车辆），不同地区的买家对该车可接受的最低成本是多样性的，但这反而提高了车辆交易的成功概率，能让卖家的车辆交易更加高效，也能吸引到更多的卖家。

二手车的地区性反映了车商的地区覆盖以及数量，在二手车C2B拍卖中是一个重要因素。

阿里巴巴前CEO卫哲说过，”2B更多不是做蛋糕，是高效地切蛋糕”。那么有哪些因素影响到C2B拍卖平台切蛋糕的效率? 在平台有两种角色，检测车况的评估师，以及撮合交易的销售人员。

不同于C2C二手车交易中的个人买家，ToB交易中的商户比个人更懂车况，对车辆的检测准确性的要求更加高，标准化的检测流程以及优秀的评估师团队就至关重要。如果处理不好检测车辆，存在这样的场景：商户缴纳拍卖的保证金后，浏览线上的车辆检测信息，根据上线检测信息对意向的车辆竞价。商户到提车现场发现，实际车况比线上检测信息的问题更多。如果交易撮合失败，给卖车的用户、销售、商户带来较高的成本以及体验问题。

即使平台提高了相对的检测准确性，为了增加平台的信任度，对于检测不准确的问题，需要配置一套复查赔偿的机制，这也是一项非常复杂的必要交易流程。

评估师在检测车况时，参与个人卖车场景中，大部分卖车用户对车辆的估价认知不清晰，评估师需要输出一个符合市场的估价，以便于提高交易后期中的撮合环节效率。截止到现在目前有多家可提供估价的数据，例如公平价、车300等。标准化的估价系统对C2B拍卖的效率，已不是关键的影响因素。

同样，不同于C2C二手车交易中的低频交易，ToB交易的复购率非常高，撮合交易的销售人员会与商户频繁接触交易。在平台交易后期时，销售人员能拿到买卖双方的信息，如有商户贿赂销售人员，极易造成交易“飞单”（飞单：是指销售把信息卖商户，商户与卖家私下交易，逃避平台的服务费）。这也是二手车行业的一个顽症。比较理想的处理方式是，在检测体系相对完善的情况下，撮合交易放在线上电销环节，线下销售的角色是服务商户。

基于以上分析，影响到C2B拍卖交易的关键因素分别是：车源、平台效率、车商。

尝试从这些因素分析一下，平安好车被关闭的后背逻辑。2013年平安集团投入10多亿以及利用集团下的千万车主数据，切入二手车C2B拍卖。有雄厚的的资金支持，可以找到优秀的人才以及在关键环节投入优化，从而提升平台效率；有了千万车主数据，车源似乎还能得到保证，切入的二手车C2B拍卖似乎逻辑成立的。

但是，从车主的车辆到能在平台交易的车辆，这个路径非常长，转化率折损也会很高。如果按照1%转化率，千万车主只能提供十来万台车辆。为了保证一定的车源数量，需要资金从第三方渠道购买车源。在2016年一台车辆，上架到平台的成本大概1000元（数据来源某估价公司），按照各个平台对外PR上架到交易转化率大概在10%-30%之间，如果取20%的转化率，一台车辆交易成功的成本大概5000元，而交易撮合佣金的比例是3%，平均单车交易价格在5万左右（爬取天天拍车的一周时间段内的交易车辆价格，取所有车辆的平均价格，大概为5万元），大概一台车收入在1500元。不同于互联网创业公司持续投入，平安集团是一家已进入成熟期的上市企业，更加关注的资金使用效率。粗略计算平安好车的收支可以了解到，这个项目是成本远远高于收入，持续烧钱，这也是平安好车被迫关闭的背后逻辑。

3. 未来的可能性？

3.1 B/C端车源相互渗透

C2B拍卖平台的C端车源主要分为两类：第一类自身的长尾车源，类似瓜子或人人车的广告带来的长尾车源。第2类合作的车源，类似天天拍车通过与信息平台合作拿到个人车源。但是二手车还有一个比较大的入口在4S店，这就是B端车源。这是优信拍以及车易拍已运营多年的车源渠道模式。通过与经销商合作，帮助其快速处理置换车源。 未来B或C端车源会相互渗透，也带来了C2B拍卖与B2B拍卖的边界越来越模糊。

3.2 平台的盈亏平衡点

参考 to B交易类产品的商业化，关键点在信息流、物流、资金流三点上寻求突破。信息流就是通过信息不对称赚到的利润，例如房屋中介的链家，物流是通过仓储流通方式获得收益，例如开放给加盟商户的京东物流。资金流就是通过垫资等方式赚取的资金成本收益，例如阿里的网商贷。这些同样可以类比应用到C2B拍卖平台。

（1）信息流

拍卖平台通过利用买家与商户的信息不对称赚取撮合的佣金。未来几年，通过市场竞争剩下两三家拍卖平台形成721格局，行业进入成熟期，交易成本降低，撮合佣金会占到未来的利润的一部分。

（2）物流

拍卖平台通过帮助商户托运二手车获取利润，商户坐在家里竞拍车辆、不需要出门即可提车，商户只需要专注二手车的交易和服务即可。在物流有两种常见的方式 ，类似京东自建仓储模式，还有整合物流线路。由于二手车交易场景比较分散，自建仓储模式成本过重。比较合理的方式是整合板车物流公司，低频大商品的物流是苦力活，这部分利润会比较少。

（3）资金流

因为商户获取的车源通过平台完成交易，平台对上下游交易的环节都可把控。平台通过帮助商户垫资，商户可以拿到更多车源，拓展经营规模，平台赚取资金的利息，这部分的利润会有很大比例。常见有两种做法，供应链金融与货金融，难点是车辆的质押以及交割的问题。

第四点，属于资金流的衍生，商户大分部的终端消费是个人买家，而个人买家对购车存在的金融分期需求，可通过会员等分级特权以及促销等方式，激励商户向个人买家搭售平台的金融产品，这部分的利润潜力会非常大。

3.3 可能的幸存者

留一个问题给读者，基于以上分析的逻辑，你看好的幸存者，会包含哪些公司呢？

作者：洋葱（公众号：伟娓而谈），关注领域：汽车交通

本文由 @洋葱 原创发布于人人都是产品经理。未经许可，禁止转载。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

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