银监会查贷款流向（银行怎么追踪贷款流向）

2023年一季度，新增本外币贷款约10.7万亿。其中，企业贷款增长9.03万亿，居民贷款增长1.7万亿。

企业层面，票据融资负增长，企业短期贷款和中长期贷款均明显多增。行业层面，企业中长期贷款主要流向基建和制造业领域，房地产中长期贷款有所修复。

居民层面，仍以经营贷款为主，一季度非住房消费贷款增长1978亿，住房贷款增长1400亿，与疫情前相比均有较大差距。

流向层面，一季度流向涉农领域的贷款比例较高（33%），其次是普惠（29%），绿色（26%）。结构性工具对贷款流向的推动效果依然明显。

未来判断：年内工业中长期贷款占企业中长期贷款的比重预计仍将抬升，且同比进一步走高。2020 年以来，一季度工业占企业中长期贷款的比例通常是全年最低值。这意味着，未来三个季度，企业中长期贷款中流向制造业的比例预计更高。不过结构层面，2021年以来，一季度制造业中长期贷款占工业的比例通常是全年最高。这意味着，未来三个季度工业企业在承接更多企业中长期贷款的情境下，更高比例的资金可能流向工业中的非制造业领域（采矿业+电力、燃气及水的生产供应业）。

从企业视角来看：①一季度流向基建行业的企业中长期贷款约2.2万亿，占整体贷款的比重为32%。②一季度流向房地产行业的企业中长期贷款约0.7万亿，占整体贷款的比重为10%，近三年增量和比例都是最高值。

从居民购房贷款来看：①一季度居民新增的个人住房贷款1400亿，是2009年以来的历史最低值。②根据RMBS测算的住房抵押贷款的早偿率来看，当下提前偿还住房贷款的居民比例仍然维持在高位。

当下经济仍处于强基建弱地产组合，历史期间当基建投资增速高于地产投资增速期间，除非出口特别强（比如2016~2017年），其余时间段中证1000通常能跑赢沪深300。

绿色贷款现状：一季度新增绿色贷款3万亿，占所有贷款的比重为26%，占比与2022年基本持平。具体行业层面来看，细项公布的行业包含节能环保产业，交通运输、仓储和邮政业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，这三类行业的新增绿色贷款占比均有回落。

根据中国人民银行解读，“绿色贷款是指金融机构为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动，发放给企（事）业法人、国家规定可以作为借款人的其他组织或个人，用于投向节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级和绿色服务等领域的贷款。”

普惠小微现状：一季度新增普惠金融领域贷款3.1万亿，占所有贷款的比重为29%，占比是2020年以来的最高值。具体普惠小微贷款层面，一季度新增普惠小微贷款2.4万亿，是2019年以来最高值。普惠小微贷款占整体普惠金融领域贷款的比重则持续回落，表明当下普惠金融更多元化。

根据中国人民银行解读，“普惠金融领域贷款包括单户授信小于1000万元的小微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、创业担保贷款和助学贷款。”

结构性工具的现状：相较于2022年末，2023年一季度MLF余额增长5590亿元，结构性工具余额增长3754亿元，其中支小再贷款余额增长160亿，PSL余额回落237亿，碳减排支持工具余额增长897亿，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款554亿，科技创新再贷款增长1200亿，设备更新改造专项再贷款增长296亿。

当下的结构性工具主要以科技创新和碳减排为主，支小再贷款余额增长并不明显。未来货币政策或逐步从总量的MLF投放逐步转向为结构性工具投放。结合2023年Q1人民银行货政报告，未来结构性货币政策或主要针对“普惠金融、绿色发展、科技创新”。

根据中国人民银行解读，“科技创新再贷款支持范围包括‘高新技术企业’、‘专精特新’中小企业、国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业等科技企业，优先支持参与国家科技计划项目企业、国家制造业创新中心、国家级专精特新‘小巨人’企业、国家关键产业链龙头骨干企业及上下游关键配套企业、参与组建创新基地平台企业以及国家级科技园区内企业。”

从总量数据来看，一季度居民和企业存款增量双双历史最高。一季度新增居民存款9.9万亿，新增企业存款3.2万亿。

疫情三年，人均GDP较高的省份获得了更多的居民存款。2017年至2019年，三年期间居民存款增长21.5万亿，2020年~2022年，三年期间居民存款增长39.0万亿。结构来看，人均GDP更高的省份分走了更多的存款蛋糕，而人均GDP较低的省份新增居民存款占全国的比重甚至有所下滑。

从结构数据来看，2022年新增的定期存款明显抬升。2022年，居民新增定期存款13.7万亿，比2021年多增5.4万亿；非金融企业新增定期存款5万亿，比2021年多增1.5万亿。不能简单的以居民减少消费或减少购房来解释存款的大幅多增，因为无论居民的消费还是买房行为，本质上均是存款的转移。

定期存款大量抬升的背后，是总量力度的推动以及居民和企业风险偏好的极度回落。总量的力量反应在居民部门和企业部门的资金流入明显加大（疫情前三年社融PLUS均值22万亿，疫后增量均值31万亿）；

风险偏好回落体现在居民配置行为的改变。我们将存款和现金定义为无风险资产，剩余的股票，公募，理财，货基等等均定义为风险资产。2022年风险偏好的极度回落体现在，2022年3月开始，居民和企业持有的定期存款增量持续高于风险资产增量，这一情景自2012年以来从未出现过。央行在金融数据发布会上也谈及了这一点“资管资金回流表内也是M2上升的重要原因，去年下半年以来，金融市场有所波动，实体部门的风险偏好有所下降，理财等资管产品的资金转回表内，银行的资产负债表扩张”。

展望未来，历史经验来看，随着经济景气的修复，居民和企业配置风险资产的意愿通常会滞后抬升。这意味着，站在居民和企业的“现金流量表”的视角，2023年只要居民和企业获得的资金流入不变（对应社融同比，财政力度与2022年基本持平），那么随着经济景气程度带来的风险偏好的改善，二级市场的增量资金有望明显增多。这一过程或体现为从2022年四季度的配置定期存款为主，到开始逐步转移至低风险的固定收益资产，再逐步转移至风险相对较高的权益资产。

值得注意的是，2023年一季度是2008年以来首次，M1同比低于M2同比且M1与M2的剪刀差回落的情境下，企业加大了中长期融资（企业中长期贷款+信托+委贷）。这或许从某种程度上反映出了当下部分行业在结构性工具的支持下贷款利率较低，因此企业或存在套利行为。

具体内容详见华创证券研究所5月18日发布的报告《【华创宏观】一季度信贷，钱都去哪了？》。

20230404-如何评估当下经济的高度？

20230329-小险怡情——海外银行及流动性50张图全跟踪

20230321-对接高标准经贸规则也是需要重视的改革动能