国债质押贷款利率（为什么不建议买国债）

质押式回购规模再创新高，工业企业利润降幅收窄——利率债周报，下面是金融界给大家的分享，一起来看看。

国债质押贷款利率

1、工业企业利润同比下降，美通胀下降进程缓慢

1-4月全国规模以上工业企业实现利润同比下降20.6％，规模以上工业企业实现营业收入同比增长0.5％，其中4月企业营收、利润总额同比增速分别回升至3.8％、-18.2％，工业企业营收增长加快，利润降幅继续收窄；央行公布5月LPR报价1年期3.65％，5年以上4.3％，连续9个月持续不变；美国商务部经济分析局上修一季度GDP年化增长率至1.3％，原值1.1％；4月美国个人消费支出（PCE）价格指数同比+4.4％（前值+4.2％），核心PCE同比+4.7％（前值+4.6％），通胀下降进程缓慢；5月美国PMI出现分化，其中Markit制造业PMI初值跌至48.5（前值50.2），为近3个月最低水平，服务业PMI初值从上升至55.1（原值53.6），综合PMI初值54.5（原值53.4）。

2、市场流动性情况监测：同业存单收益率显著下行，资金面持续宽松

央行本周（2023.5.22-2023.5.26，下同）公开市场操作净投放580亿元，其中开展7天逆回购180亿元，到期100亿元，执行利率为2.0％；1个月国库定存500亿元。下周预计回笼资金180亿元，其中7天逆回购到期180亿元。

货币市场层面，本周同业存单收益率显著下行，资金面持续宽松。本周商业银行同业存单发行规模环比大幅上升，发行量5133.80亿元，较上周增加613.90亿元，到期6173.40亿元，净融资-1039.60亿元。本周银行间质押式回购日均成交额大幅上升，继4月后再创造历史新高，增加至8.04万亿，环比上升0.28万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为1.91％、2.14％、2.25％、2.44％，较上周五收盘分别变化-7bp、-10bp、-8bp、-5bp；近期流动性持续宽松，质押式回购利率整体保持低位，其中，受跨月融资影响DR007小幅上行。5月26日DR001、DR007、DR014分别报收1.40％、1.99％、2.10％，较上周收盘分别变化0bp、12bp、0bp。

3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比小幅下降，国债收益率小幅上升

本周共发行利率债91只，利率债发行总额6281.96亿元，较上周环比减少810.54亿元。本周到期利率债4383.98亿元，净融资额1895.18亿元，较上周环比下降365.05亿元。后续等待发行利率债27只，其中地方政府债874.89亿元，政策银行债240亿元，等待发行总额1114.89亿元。

受基本面主线缺位影响，本周国债收益率整体震荡，其中短端国债收益率小幅下降。截至5月26日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收2.02％、2.24％、2.50％、2.72％，较上周收盘变化-4bp、-4bp、-2bp、1bp。本周国债期限利差小幅上升，10Y期与1Y期国债利差变化4bp，10Y期与2Y期国债利差变化4bp。国债期货价格环比上周收盘全线小幅上涨，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动0.01％、0.12％及0.05％。

4、海外债市跟踪：美债收益率大幅上行，中美利差倒挂幅度大幅走扩

本周美国国债收益率整体显著上行。5月26日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收5.25％、4.54％、3.92％、3.80％，较上周收盘分别变化18bp、25bp、15bp、8bp。本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度持续走扩，10Y与2Y期美债利差-74bp，前值-58bp；10Y与5Y期利差-12bp，前值-6bp。受美债收益率大幅上行的影响，本周中美利差倒挂幅度大幅走扩，其中2Y期中美国债利差-230bp，前值-200bp，较上周扩大30bp；10Y期中美国债利差-108bp，前值-98bp，较上周扩大9bp。

风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。

本文源自券商研报精选

为什么不建议买国债

国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年4月末，我国外汇储备规模为32048亿美元，较3月末上升209亿美元，升幅为0.66%。中国事实上持有最多的美元资产，怎么用这些美元变成了一个国际问题。

手头上太多美元现金是一个大问题

美国财政部长耶伦，对中国如此巨量的外汇储备忧心忡忡。美国开启核动力印钞机，手头上的现金却没中国多。她既要中国不能从世界银行获得贷款，又要中国不能向发展中国家发放贷款。

中国人太能省钱了

我们先来看看，中国的外汇储备是怎样用的。中国外汇储备购买了美国国债有8488亿美元。中国向发展中国家发放了2400亿美元的贷款。如此，还剩下21160亿美元外汇储备。这算是世界上最大的一个美元储备，完全可以充当美国第二联邦储备银行的作用。这才是美国最忌惮中国的原因。因为中国持有的最多的美元现金。

中国持有美元现金最多

6月13日，美国财政部长耶伦表示，国际货币基金组织（IMF）和世界银行等机构反映了美国的价值观，是制衡中国等其他国家不可持续贷款的关键力量。她还表示，中国没有资格得到世界银行的贷款。她其实说得有点道理的。因为中国手头上有最多的美元筹码，所以耶伦最怕的不是中国获得世界银行的贷款，而是中国充当世界银行向发展中国家贷款。

语无伦次的耶伦

今年2月，美国财政部长耶伦和七国集团(G7)其他国家的官员宣称，中国目前是全球最大的主权债权国，是加快解决债务问题的主要“绊脚石”。美国财政部长耶伦称，美国正在努力对抗中国在国际机构以及中国向发展中国家提供贷款方面的影响力。耶伦的意思很简单，即使中国有巨量美元外汇储备，但是中国不能做美元贷款，这将导致美国美元霸权严重削弱。