联合出资贷款比例（项目贷款自有资金比例）

这支天使母基金，政府出资可达60%，返投1倍，下面是母基金研究中心给大家的分享，一起来看看。

联合出资贷款比例

近日，常州市出台《常州龙城科创发展基金管理办法》与《常州市产业投资基金管理办法》《常州天使投资引导基金管理办法》。

据悉，科创基金作为常州市市级一级母基金，下设产业基金、天使基金两个专项母基金。由产业基金和天使基金对外参股子基金或对企业直接股权投资。其中产业基金侧重于投资符合产业发展方向的成长期企业，天使基金侧重于投资具有高成长性的种子期、初创期企业。

值得关注的是，这三支母基金的管理办法中有许多亮点，母基金研究中心摘取重点并分析解读如下：

母基金研究中心关注到，上述几支母基金的规模均十分可观：今年5月，经常州市政府批准的市级综合性政府投资基金母基金--常州龙城科创发展基金（有限合伙）已在中国证券投资基金业协会顺利完成基金备案。基金首期规模100亿元，由常州市政府投资基金管理有限公司受托管理。基金的成功备案标志着常州龙城科创发展基金工作已全面启动。

此外，管理办法中提到，天使基金是由市级与辖市（区）、常州经开区共同发起设立，按市场化方式运作的政策性引导基金，基金规模60亿元。

母基金研究中心认为，作为一个地级市的市级母基金，常州龙城科创发展基金首期规模即100亿、下设60亿天使母基金，可见常州市发力母基金的决心与魄力，以母基金助推产业发展的大手笔布局。并且，科创基金作为常州市市级一级母基金，下设产业基金、天使基金两个专项母基金，母基金体系的设置也十分科学合理、分工明确，为常州市企业从“初创型—科技型中小企业—高新技术企业—瞪羚企业—独角兽企业—上市企业”全成长周期，提供“天使投资—创投风投—私募股权—IPO上市”的全体系化投资服务。

我们关注到，常州自去年以来就在股权投资尤其是母基金领域频出政策利好：2021年2月18日，市委、市政府召开全市创新发展大会，并于会上发布《关于创新驱动高质量发展的实施意见》和《关于促进创新发展的若干政策》（以下简称《意见》《政策》）。

《政策》中强调要支持创新股权投资。5年内，市和辖市区、常州经开区两级财政安排400亿元资金，带动各类社会资本形成总计2000亿元投入常州市创新领域。

同时，《政策》还指出，设立60亿元天使投资母基金，通过参股市场化天使投资子基金方式为初创期科技型企业提供融资支持，按照绩效考核评价结果，将母基金超额收益部分最高50%奖励子基金管理团队。建立专项奖励资金和风险补偿资金池，对投资本市种子期、初创期科技型企业的天使投资、创业投资企业，按实际投资额和投资损失分别给予最高500万元投资奖励和最高600万元风险补偿。

我们认为，科技创新始于科技、成于资本。要知道，科技创新类企业非常需要资金支持，但科技类的企业发展不是一蹴而就，需要长期资本给予支持。通常银行理财、信托、互联网金融等大多投入到短期投资，私募股权基金与母基金正好可以弥补传统金融业的空白，为科技创新提供长期资本，加强直接融资支持。常州市此次拿出真金白银，着力营造高效能创新生态，为科技创新注入金融活水。

今年年初，科技部中国科技信息研究所公开发布《国家创新型城市创新能力评价报告2021》，江苏7个城市排名前30位，其中南京第4、苏州第5；无锡第13；常州第16；南通、镇江、扬州进入前30名，分列23、25、27位。

创新型城市是指自主创新能力强、科技支撑引领作用突出、经济社会可持续发展水平高、区域辐射带动作用显著的城市。2010年科技部启动创新型城市工作，构建了从创新治理力、原始创新力、技术创新力、成果转化力和创新驱动力5个方面的监测评价指标体系，对国家创新型城市的创新能力进行监测和评价。

科技强则产业强、产业强则城市强。常州的中国工业大奖、工业强基工程项目、国家制造业单项冠军数量均列全国地级市第一，这背后彰显的都是科技创新的力量。

在100亿常州龙城科创发展基金、60亿天使母基金全面启动的背景下，常州市的科技创新将更上一层楼。

用基金投资撬动产业升级，用资本投入撬动科技创新，已经成为大趋势、大潮流。我们关注到，常州地区的母基金发展也已有“下沉”之势，其代管的县级市溧阳也在去年设立了总规模100亿的母基金：2021年4月，江苏平陵建设投资集团有限公司旗下私募基金管理公司(香樟创投)发起设立的“溧阳市政府投资基金”在中国证券投资基金业协会完成备案，基金总规模为100亿元，标志着这只基金正式成立，开始进入运作阶段。该基金为溧阳市目前规模最大的一支政府投资基金，主要采用“母基金+子基金”运作模式，将以储能产业、智能网联等战略性新兴产业以及溧阳市主导产业为重点开展投资，充分发挥政府投资基金联系政府投资和市场投资的纽带作用，利用股权投资“以投促引”优势，助力溧阳市开展精准招商、产业链招商，撬动更多金融资本集聚溧阳，加速优质项目落地成长。

母基金的“下沉化”趋势，也说明我国的引导基金正在进入存量优化阶段。多地正在构建完善的省市县多层次引导基金体系，根据不同地区的区位禀赋，设置专业化、产业化的引导基金，这其中江苏省的表现尤为突出，去年以来大规模区县级引导基金设立消息不断，主要关注智能制造、新能源等新兴行业。

母基金研究中心认为，要推动新兴产业加快发展、做大做强优势产业集群，积极牵手引进各路资本是必然之举、明智之举。在众多政策利好之下，我们也期待着江苏省高效有序、持续增长的创投生态圈的日益完善，更多地市设立相关母基金。

项目贷款自有资金比例

中国网财经4月24日讯(记者 张增艳)云天化近期因定增事项收到上交所发出的审核问询函，要求其补充说明13项问题，涉及认购对象、本融资规模及效益测算、应收账款及应收票据、同业竞争、合规性经营等方面。

控股股东是否有减持计划受关注

在定增认购对象中，云天化的控股股东云天化集团也参与其中。2022年报显示，云天化集团持有上市公司38.11%的股权。

2022年11月，云天化发布公告称，公司拟定增募资不超过50亿元。募集资金扣除发行费用后将用于投资建设聚能新材20万吨/年磷酸铁项目、天安化工20万吨/年磷酸铁项目以及偿还银行贷款。其中控股股东云天化集团拟以现金方式认购上市公司股票，认购金额不低于7.5亿元(含本数)，并承诺认购股票自发行结束之日起36个月内不得转让。

由于上述认购属关联交易，上交所要求云天化说明云天化集团用于本次认购的资金来源以及是否为自有资金；云天化集团及其关联方从定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内是否存在减持公司股票的情况或减持计划；发行完成后云天化集团拥有权益的股份比例、相关股份锁定期限是否符合上市公司收购等监管要求。

实际上，云天化与云天化集团的部分业务存在一定重合，构成同业竞争。早些时候，云天化集团就避免和消除同业竞争向云天化出具了相关承诺。然而，部分承诺出具时间较早；部分承诺已延期多次，延期后的承诺期即将届满。尤其是云天化集团拟成立合资公司并控制该合资公司，该合资公司与云天化存在潜在同业竞争。

针对以上问题，上交所要求云天化说明云天化集团相关承诺的履行情况，未能及时履行承诺的原因，承诺履行是否存在重大障碍；避免和解决同业竞争的措施是否明确和切实可行；已延期的承诺是否存在再次延期的可能性以及拟采取的措施，相关措施与此前延期时的措施是否存在实质性差异，是否可以有效履行；云天化集团及其控制的企业是否与云天化存在其他同业竞争情形，募投项目实施后是否新增同业竞争。

近三年诉讼及行政处罚缠身

问询函提到，近3年来，云天化及其子公司共涉及15宗涉诉金额在1000万元(含)以上的未决或可预见的诉讼案件。与此同时，云天化及其子公司受到的单笔处罚金额在1万以上的行政处罚共31项，涉及安全生产、环保、土地、统计、海关等事项，其中部分子公司还被处以停产整顿、暂扣安全生产许可证等处罚。另外，云天化及其子公司的部分业务资质已到期或即将到期。

针对以上情况，上交所要求云天化说明上述诉讼案件的进展情况，并说明是否存在新增或应披露未披露的诉讼、仲裁，相关事项对公司生产经营、财务状况、未来发展的影响，相关诉讼、仲裁预计负债计提是否充分；报告期内所受行政处罚是否构成重大违法行为，是否存在导致严重环境污染、严重损害投资者合法权益或社会公共利益的重大违法行为；云天化的具体整改措施及有效性，内控制度是否健全并有效执行；是否已取得从事生产经营所需的全部业务资质，已到期和即将到期业务资质的续期安排，是否存在不能续期的风险。

需说明募投项目的必要性

记者注意到，云天化通过定增筹集的50亿元，主要用于投资“20 万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体项目”(下称“聚能新材项目”)20亿元、“30 万吨/年电池新材料前驱体及配套项目”之子项目“建设 20 万吨/年电池新材料前驱体装置””(下称“天安化工项目”)15亿元以及偿还银行贷款15亿元。

尤其是关于磷酸铁项目的投资建设，与云天化的业务转型密不可分，想以此切入新能源汽车领域。据了解，云天化打算建设投资年产 50 万吨磷酸铁及配套装置项目，一期年产10万吨磷酸铁项目在2022年9月建成投产，2023年3月底达到预定可使用状态。作为云天化的新业务，磷酸铁项目并未在2022年贡献业绩。

上交所要求云天化说明此次募投同时选择两种生产工艺的原因，两个建设项目总投资额差异较大的原因；此次募投项目是否涉及新产品、新技术，与公司现有业务和前次募投项目之间的区别与联系；此次募投项目是否投向主业，是否具备实施此次募投项目相应的人员、技术和设备等能力储备。另外，结合行业现状及发展趋势、竞争格局、下游客户需求、同行业公司及发行人现有及在建拟建产能、在手订单及客户拓展情况等因素，说明此次募投项目的必要性、产能规划的合理性以及产能消化措施。

需要指出的是，聚能新材项目的实施主体为云南云聚能新材料有限公司(下称“聚能新材”)，目前为云天化的全资子公司。据悉，云天化已与华友控股签订了《关于磷酸铁、磷酸铁锂项目合作意向协议》，双方合作共同推动50万吨/年磷酸铁项目、50万吨/年磷酸铁锂项目的建设和运营。目前，聚能新材正在办理工商登记手续，完成后聚能新材将由云天化控股51%，华友控股下属全资子公司浙江友山新材料有限公司(下称“浙江友山”)持股49%。

问询函要求云天化说明华友控股和浙江友山的主营业务、经营情况及市场地位，在磷酸铁领域的业务、人员、技术、资质、客户等方面的资源和优势，与公司合作的背景、原因和商业合理性以及具体合作模式及运行机制，浙江友山是否同比例增资或提供贷款，以及增资价格和借款主要条款等。

此外，针对业绩波动、毛利率情况、应收账款及应收票据变化、存货及跌价准备、募投项目用地的土地性质以及公司是否从事房地产业务等，上交所均要求云天化作出相关说明。

(责任编辑：申杨)

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