中行原油宝影响贷款（中国银行原油期货手续费）

中国银行原油宝爆雷的终极真相，下面是亿欧网给大家的分享，一起来看看。

中行原油宝影响贷款

从2020年4月21日开始，互联网上关于「中国银行」发行的「原油宝」产品爆雷的分析，已经连篇累牍了。我们都知道了，国际原油价格，近期发生了连续暴跌，不断地冲击了人们的心理防线，打破了数百年来的固有认知。

美国芝加哥商品交易所（CME）原油期货的价格，从2020年1月份开始，一路从60美元的高价，下跌到了3月份的20美元，近期更是收到了资本主义市场的爆锤教育，4月21日收跌于-37美元。如果按照字面含义理解，那就是：买原油不仅不需要钱，卖油方还需要倒贴钱，才能卖得出去。那有人会问，既然期货合约交割的时候，可以用商品实物来交割，中行以负油价的价格吃下这么多桶现货原油，正常交割不就行了吗？说不定未来还能涨价呢。问题就在于，包括「中国银行」在内的几乎所有投资机构，只是来投资的，并不打算进行商品实物的交割，也没有足够的费用、物流和仓储条件，去指定的地点，交割实物。即使临时决定要吃下来，现在大型公共卫生事件，让全世界都停航停邮了，根本不可能做到。由于这一价格的极端情况，发生得过于突然，导致了持有了原油期货多单的「中国银行」，成为了世界上仅有的一家投资机构，没有撤退，又不能交割，妥妥地成为了最后站岗的接盘侠。事情本来有回旋的余地的。4月21日是美原油05期货合约的最后一个交易日，在此之前，几乎所有的投资者和做市商，都会提前展期，换成6月份，或者更靠后月份的期货合约。但是「中国银行」持有的多头仓位却不知何故，迟迟不动作。假如「中国银行」根据合约交割时间，在当天22:00进行移仓，结算价应为11.7美元左右，损失就会小很多，不至于引出惊天的巨雷。怪就怪在，那个时间段，当美国CME市场的期货还在交易时，「中国银行」就停止了交易，下班回家。根据美国CME交易所的WTI原油期货的结算价规则，它不按照收盘价来结算，而是按照半夜2:28-2:30那3分钟的平均价来结算的。就是在那短暂的时间窗口内，空军们发动了闪电战，将期货价格打压到了-40美元的位置，然后慢慢反弹回去了。刚好，唯一的多头，「中国银行」的结算价，就等到了-37.63美元/桶，妥妥地挨捶了。

这造成的结果是什么呢？「中国银行」不仅把本金亏完了，反倒贴进去不少钱。损失具体有多少呢？

目前有两种说法。从CME交易所查询，最后按照结算价成交的合约高达77076手合约是按照的TAS指令（Tade at Settlement，原油期货结算价交易）执行的，每一手合约1000桶。所以，总计77076000桶原油在结算价附近成交。如果开仓均价为20美元，最后的损失，高达44.66亿美元，约合315亿人民币。如果全世界的投资机构，除了中行，其他早就展期移仓了，只剩下中行在呼呼睡大觉。所以有人预计，这损失中，中行占据了绝大部分。第二种说法，来自于中行内部的统计数据，5.8亿元亏损。本金2.1亿元已经亏完，投资者还倒欠了3.7亿元。只是目前不知道5.8亿元的损失数据，是某个分行的，还是「中国银行」总行统计的。于是，甩锅大战就开始了。「中国银行」认为，虽然在CME交易所的多头合约，是自己所持有的，但是投资资金和合约方向、仓位，都是来自于「原油宝」产品的国内投资者，这种意料之外的损失，都应该由投资者，按照投资比例，来承担。在中行的柜台上，有个投资者，签约投资了400万本金到了「原油宝」，最终显示收益是-920万元。除了亏完了400万本金，他还倒欠了中行高达520万元的负债！那些投资了「原油宝」产品的国内投资者，被旁敲侧击地威胁：如果不还钱，就会拉入央行的征信名单中。投资者则义愤填膺，这分明是「中国银行」产品设计不合理、销售人员不对客户做适当性管理、交易人员玩忽职守所造成的恶果。在双方各执一词的情况下，有知名的金融自媒体人，在完全不懂国内银行（中行、工行）是否具备海外商品期货交易所的经纪资格的情况下，认为这是十足的期货交易规则，投资者不应该具有巨婴心态，亏了就要守信认栽。这种不懂装懂，强行洗白「中国银行」的文章，阅读量居然达到了数百万。我们就来拨乱反正，揭示爆雷乱象背后的真正真相。

2. 首先，我们要问，「原油宝」到底是什么类型的产品？

根据「中国银行」在官方网站上的公告：

「原油宝」是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。那么，这代表投资者的钱到了中行购买了「原油宝」份额之后，在美国CME交易所，也有了对应的账户和仓位了吗？

答案显然是否定的。因为投资者的钱是人民币，而中行要到海外交易原油期货，肯定要用美元的。那中行是承担了经纪商角色吗？

我国从来没有允许任何机构经纪国际期货业务，我国从来没有允许任何经纪商向个人投资者提供国际期货投资渠道。所以，从证券法的意义出发，中行不能成为联系我国国内投资者和美国商品期货实盘的经纪中介机构。所以，他们其实在和中行作为交易对手，中行成为了国内的做市商。投资者赚的就是中行亏的；投资者亏的，就是中行赚的。理论上来说，在一个做市商平台上，永远是先内部对冲客户的多空两个方向的单子，但是总会出现双方力量不均衡的情况，做多的客户比做空的多，或者做空的客户比做多的要多，这就形成了风险敞口。做市商，有2个选择：自己全部吃下风险敞口，盈亏自负；把这部分敞口拿到外部的公开市场上对冲.「中国银行」选择了后者，他们在美国资本市场上，开设了账户，施行了对冲操作。它的设想很简单：做市商的风险太大，不如将自己角色变更为实质上的经纪商，稳稳地赚取手续费，挺好。所以，真相就逐渐浮出水面了。中行的「原油宝」产品，实际上和美国CME交易所的期货市场，完全脱钩了，是国内的模拟盘、虚拟盘。这也就可以解释，为什么国内「原油宝」产品的交易时间，居然会和外盘CME交易所的时间不一致，因为压根就是完全脱钩的。这给了投资者一种虚幻的假象。本应该代替他们操作的中行，在那一天面对着国内虚拟盘上的结算需求，到美国实盘上去操作自己的账户，才突然发现，找不到真正的对手方，整个市场上，除了自己，已经没有多头了。本来只想赚个手续费的，没想到路子太野，在国际金融市场被暴打。于是，中行想到了，自己在实盘上的操作损失，由国内的虚拟盘投资者来承担。虽然是下策，但是如果能够搜刮到「原油宝」投资者的资金，补贴自己的亏损，那么也算渡过此劫了。于是，就发生了中行和客户，互相指责和甩锅的一幕。

3. 可以预见的是，中行和投资者之间的索赔、维权和司法诉讼的流程，将会旷日持久。围绕惊天爆雷事件的讨论，也会一波三折，反转再反转。但是，明哥相信，我们的分析已经接近了最后的真相。对「原油宝」的数千个个人投资者而言，无论最终是否需要偿还倒欠给银行的钱，教训都已经足够惨烈。对老百姓而言，总是愿意相信金融机构推销的任何投资产品。他们不知道，那些衣着光鲜的销售人员，来自于野鸡投资公司，还是具备资质的大银行；也不管他们推销的是保本定期存款、货币基金，还是风格不定的公募基金，抑或是表面挂钩实际脱钩的原油期货、纸原油、纸黄金。在过去的5年时间里，我们见证了余额宝收益率，从6%的高点，滑落到现在的不足2%；见证了互联网贷款平台，从人人追捧的巅峰，到人人喊打的落魄历程。在看不见的角落里，还有无数的人，被卷进了稀有金属交易所、外汇、文物、虚拟货币的交易所里，财富被吞噬殆尽。直到梦碎的那一刻，他们才发现，这个世界上，真的没有弯腰捡钱的机会。当他们没有做好思想准备，就赤身露体来到了群狼环伺的资本市场时，等待着他们的是坚船利炮，是联合收割机。只不过，「原油宝」事件，让大家意识到到，亮丽光鲜的头部金融企业，在国际资本市场上，也是韭菜一根。我们保护国内金融市场，不放开让国际巨鳄进来的初衷，是保护财富，保护老百姓，没想到这让在国内躺着赚钱的头部金融企业，成为了体态臃肿的巨型婴儿，到了刀光剑影的国际市场，不堪一击，任人宰割。所以，当还有光鲜亮丽的金融企业销售人员，鼓吹你掏出自己的养老钱，投资那些玄而又玄的产品时，请在大脑里牢记：掌握着无数资本和老百姓命运的人，在真正的资本市场里，不仅可能亏光你的本金，还可能将自己的投资失误，由你来买单。你的命运，应该掌握在自己的手里。

中国银行原油期货手续费

最近大家讨论中国银行的原油宝事件还被送上了热搜，究竟整件事的来龙去脉是如何的，为大家一一解答。首先简单介绍事件的主角：中行的原油宝是中行的个人客户投资原油期货的工具，不带杠杆，100%保证金。中行将投资者委托的资金转去美国交易所（CME）买原油期货。

油价持续下跌

首先普及一下期货是什么？期货就是远期的货物合约，是用来套期保值的。简单来说，可以看涨也可看跌。如果我认为某一商品未来的趋势是涨的，就可以低价买入合约，等涨价的时候卖出，这样叫做多，这样玩的人叫多头。如果认为未来是跌的，可以先凭空开期货单，高价卖出，等到下跌的时候再买回，就是做空，这样的人叫空头。等到多头的人卖掉期货，空头的人买回期货，就叫做平仓了。期货是有交割日的限制的，就是期货交易时间的限制，例如这次WTI 5月份原油期货交割日是2020年4月21日。如果到交割日，投资者手头上的合约还没平仓，就可能要实物交割，就是拿回真正的货物。如果不想要货品，就可以移仓换月，即，将5月份的期货转到6月。但是期货也不总是越近的合约交易越频繁，因为临近交割日，大多数人其实不需要买油或者卖油，平仓或移仓离场的人越来越多（很多转去WTI 6月份原油期货了），剩下在场的人越来越少。一旦交易人数和单数都少，空头可能联合多头将价格压到负值，WTI 5月份原油期货在4月21日，价格跌到了-40美元/桶，最终收盘价-37.63美元/桶，这就是WTI 5月份原油期货价格穿仓了，可能当时市场只剩下中行这一个投资者，要接盘这最后一个交易日这个如此失真的价格。

要知道中国银行“原油宝”产品是到最后一个交易日，才开始进行交割。如果原油不出现大涨大跌也没问题，但是，最后几个交易日油价实在太疯狂了。WTI 5月份原油期货大暴跌，原油空头在计算结算价的3分钟内（2：28-2：30）中疯狂，发动攻击，原油价格一度下杀至-40美元，累及原油宝投资者保证金达到警戒线。一旦多头账户没有在暴跌前进行平仓、移仓，便需要在4月21日按照-37.63美元/桶的价格进行强制平仓、结算，这就意味着中国银行的做多账户将分文不剩，甚至还将出现负资产。简单理解就是这部分资金已经在投资市场里输了，看中行的回应就是：按交易所规则参考5月份合约的到期处理，这部分损失要投资者来承担了。因为交易时间已经过了，银行并没有强平，甚至是履行协议的义务。甚至还有传闻说不倒贴欠款还将影响征信，这几天又说中行态度缓和，暂不影响征信。

中行就事件的首次回应

中行的原油宝是通过赚取手续费获利，中行可以说充当中介的角色。2%手续费每月，客户投资只能投资近月，而没有3个月、6个月、12个月的策略。也就是2007、2010、2104，客户想要持有一年，只能被迫接受每个月2%的转换成本，一年24%的手续费。

最重要的是为什么几乎是同样的标的，工行和建行都没有因为交易时间问题产生这么大的亏损，只有中国银行出现。因为工行、建行的纸原油业务，分别在4月14日、15日已经基本完成了移仓，当时原油期货价格基本在21-20美元/桶之间，为投资者规避了4月20日的暴跌。对比中行的原油宝产品，第一个设计弊端是移仓的时点。定在最后一个交割日，巨大的波动会导致客户巨额的亏损。同时，中行的产品需要由投资人自主选择进行轧差结算或移仓交易；对比工行的纸原油产品，则是一个连续产品，不需要投资者按照到期日操作，而由工行自主操作移仓，中行显然产品对投资者个人要求专业性更高，在风险等级匹配要求上更高，很明显不适合寻求稳定收益、没有专业经验的投资者。

据网友展示的原油宝账户收益截图

如果产品设计、销售操作过程有缺陷，中行必须承担相关责任。有关移仓、暂停交易是否有提前作详尽的说明，作风险告知和提示的义务；移仓时间过晚、未按合约保证金低于20%就要强制平仓；是否有就原油产品进行风险披露及风险承担能力的测试，履行对投资者适当性义务；销售人员销售该产品是否具备原油专业知识等。投资者如果要起诉中行，必须要有证据证明中行产品设计或操作的违规。主要是看是否符合监管机构风控的要求，尤其是原油市场最后一个交易日才平仓是否有风控失职。现阶段若监管机构介入调查，投资者具备了初步的证据再去诉讼和仲裁，会对投资者更有利。

我们来看一下法条：根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》

第三十三条 期货公司的交易保证金不足，期货交易所履行了通知义务，而期货公司未及时追加保证金，期货公司要求保留持仓并经书面协商一致的，对保留持仓期间造成的损失，由期货公司承担；穿仓造成的损失，由期货交易所承担。

客户的交易保证金不足，期货公司履行了通知义务而客户未及时追加保证金，客户要求保留持仓并经书面协商一致的，对保留持仓期间造成的损失，由客户承担；穿仓造成的损失，由期货公司承担。

从法条来判断谁该承担主要责任，主要在于是否履行了通知义务。当中牵涉到美国的交易所、中国银行还有投资者。或许这亏损的部分就是真真切切的“学费”。

中行再次公告表示多次向客户进行风险提示

投资自己不懂的东西，就是为自己的认知交学费，中行的事件就是最大的教训。很多投资者购买“原油宝”的时候既不懂期货，也不看合同。我在这里真心想提醒大家不要投资自己不懂领域的东西。金融产品对专业性要求较高，想投资理财还是要多虚心学习。专业的人做专业的事，专业性的投资产品需要专业性的投资顾问来服务，真正的财富管理是全方位为客户量身定做综合金融方案，要在充分KYC（了解你的客户/尽职调查）后才能设计合适的资产配置方案，显然我们在金融专业性的路上还是困难重重。

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