分析丨LPR连续7个月不变：降准后为何没有降息，后续会否调降，下面是澎湃新闻给大家的分享，一起来看看。
LPR贷款利率没变
超预期降准0.25个基点后，LPR并未随之调降，跟随MLF利率连续七个月按兵不动。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。
尽管作为LPR报价锚定利率的MLF利率3月并未调整，但由于3月17日央行超预期降准，因此引发了市场对本月LPR是否调整的猜想。
LPR为何不变：降准力度不足以推动下调，银行净息差承压
央行近期对货币政策工具的使用引发市场关注：3 月15日央行通过MLF大额净投放2810 亿元中长期资金，但利率不变；3月17日超预期宣布将于3 月27日降准0.25个基点，进一步释放中长期流动性；3月20日，LPR保持不变。
中信证券首席经济学家明明指出，尽管今年来信贷偏强修复的主导下资金面整体趋紧，但央行主要基于数量端工具对冲紧资金压力，并未动用价格型工具。而此前国新办组织的“权威部门话开局”新闻发布会上，央行行长易纲也表示当下实际利率水准较为合适，通过降准释放流动性支持经济较为有效，对应近期数量发力而价格持平的操作方式。MLF 降息指导缺位、银行负债成本高增的背景下，MLF资金净投放与0.25个基点 幅度的降准仍不足以支持LPR报价达到最小下调步长。
中国民生银行首席经济学家温彬指出，年初以来市场利率快速上行，银行负债成本走高，LPR加点下调受限。央行降准加快落地，也旨在缓解银行负债端压力，但此次降准幅度偏小，节约的资金成本相对有限，暂不足以推动LPR下调。同时，资负两端叠加作用下，银行净息差进一步承压，LPR继续调降的空间和动力不足。
对于5年期LPR按兵不动，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，国内稳楼市政策组合拳实施以来，国内楼市呈现企稳复苏态势；释放国内房地产调控继续因城施策，精准调控，稳定楼市预期。从目前各地调控情况看，绝大多数城市的房贷首付比例下限已经达到全国底线，部分城市房贷利率进入“3”时代；同时，近期数据显示，国内房地产呈现明显企稳复苏态势，调整房贷利率基准必要性不大。
后续调整空间如何
随着MLF利率和LPR报价双双连续7个月都按兵不动，市场对短时间内利率调整的预期并不高。
“我们预计在未来一个季度内LPR将继续保持平稳。实事求是地讲，当前的实际利率水平是合适的。去年12月一般贷款和企业贷款加权平均利率分别为4.57%和3.97%，分别创自改革开放以来和有统计以来的最低值，这与我国经济从高速增长转向中高速增长是相适应的。这样的贷款利率在扣除通胀后略低于潜在实际经济增速，既有利于债务可持续，又不至于扭曲金融资源的配置，可以说是处于较为合理的水平，暂无引导其大幅下行或是上行的必要。”光大证券固收首席分析师张旭指出。
温彬认为，后续LPR的调降，仍有赖于MLF利率下调和银行负债端成本节约的累积效应；且央行认为当前的实际利率水平已较为合适，短期继续引导LPR下降的空间相对有限。但通过差异化的“定向降息”，刺激地产等需求，支持实体经济重要领域和薄弱环节，仍是政策引导方向。
“本次降准将为银行每年节约资金成本56至60亿，叠加去年12月降准、以及去年9月银行启动新一轮存款利率下调过程，有望抵消近期市场利率上行带来的影响，为报价行在必要时压缩LPR报价加点积累动能。其中，接下来为尽快引导房地产行业实现软着陆，不排除上半年单独下调5年期以上LPR报价10至15个基点的可能。”东方金诚在研报中指出，接下来稳增长政策组合拳有望持续发力，除降准外，还会包括持续加力促消费，一段时间内保持基建投资增速处于接近两位数的较快增长水平，以及尽快推动房地产行业实现软着陆等。以上均需引导各类实际贷款利率处于低位乃至适度下调。
贷款会随着利率变化吗
经济观察网 记者 胡艳明 4月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。
在3月央行降准落地，以及4月部分中小银行下调人民币存款挂牌利率后，LPR仍未有变动。
“4月LPR利率持稳，符合预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，主要是作为LPR利率锚的MLF利率维持稳定，3月金融数据延续强劲表现，信贷供需两旺，反映市场利率整体处于合理水平；银行本身净息差压力较大；国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势等，这些都降低银行下调贷款利率动力。
符合市场预期
自2022年8月较大幅度的“降息”以来，LPR已经8个月未动，连续9个月处于相同水平。
今年3月，央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，市场猜测降准是否会带动LPR价格同步下降。
不过在3月17日宣布降准后，3月20日LPR依然维持原来的价格。当时，北京大学光华管理学院副教授颜色对记者分析，4月LPR是否下调，取决于复杂的因素，（LPR报价行）要考虑到银行资金的成本，包括MLF的利率、存款准备金的比例，还有存款利率，以及4月公布的一季度GDP数据，要根据这些情况综合考量。
从信贷投放来看，一季度实现“开门红”。4月11日，央行披露了的2023年3月份金融数据显示，一季度新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增2.27万亿元；一季度，社会融资规模增量是14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元；一季度社会融资规模大幅度超过市场预期。
2023年一季度GDP数据同样被不少研究人士视为“超预期”。4月18日，国家统计局发布数据，一季度国内生产总值284997亿元，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。
中国银行首席研究员宗良在4月18日中新社举办“国是论坛：2023年一季度经济形势分析会”上表示，从发展势头上看，从去年底开始中国经济数据慢慢走高，在这种背景下不确定性也开始减少，呈现出数据不断向好的新态势。
从消费、投资、出口的角度，宗良分析，中国经济发展呈现出几大看点：第一，消费回暖超出预期。最近许多地方的餐厅需要排队，一些酒店价格也上涨了，种种现象表明消费回暖超出预期；第二，出口也是超预期。官方数据显示，一季度中国外贸保持增长，3月份出口强劲，同比增长23.4%，高于市场预期。
在一季度GDP数据和金融数据均超预期的情况下，研究人士认为此时下调LPR报价，进一步激发市场主体融资需求的必要性下降。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月LPR报价不变，符合市场预期，主要原因是4月MLF操作利率未做调整，LPR报价基础稳定，而且当前银行净息差处于历史最低点，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，一季度经济超预期回升，楼市较快回暖，也降低了下调1年期和5年期以上LPR报价的必要性。
银行压降息差动力不足
从贷款利率来看，近期央行公布的数据显示，3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低29个基点；新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%，比上月和上年同期分别低11和41个基点。
从存款利率来看，4月多地的中小银行下调存款利率，例如广东的部分银行从4月1日起将一年、两年、三年、五年期整存整取利率下调0.05至0.15个百分点不等。
去年4月存款降息，促使后续LPR调降，但今年并未重现。“尽管近期部分银行调降存款利率，但降成本效果尚不足以达到LPR下调最小步伐。”中信证券首席经济学家明明表示。当下时点疫情冲击消退，而今年信贷强势修复大量消耗超储，叠加贷款利率与净息差均已下行至历史相对低位，部分银行存款降息并不足以缓解整个银行体系负债端压力。
在此之前的几个月，由于2022年以来居民贷款端尤其是以房贷为主的中长期贷款低迷，有分析人士曾预测监管层有可能引导报价行下调5年期以上LPR报价。
目前来看，2022年第四季度以来LPR并未下降，2023年第一季度的期待也已落空，一季度个人住房贷款发放额好于去年四季度。“若二季度楼市回暖过程出现反复，未来不排除在MLF利率不动的同时，5年期以上LPR报价单独下调10-15个基点（0.1-0.15个百分点）的可能。”王青判断。
对于未来政策的方向，周茂华认为，短期看，经济稳步复苏、货币信贷环境保持适度宽松，央行短期进一步加码政策并不迫切。接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导，合理调节信贷投放节奏，防范潜在资金脱实向虚风险，提升政策支持精准与质效，突出薄弱环节和重点领域支持。
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原文地址"LPR贷款利率没变（贷款会随着利率变化吗）"：http://www.ljycsb.cn/dkzs/107813.html。
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