中信证券：贷款利率已至新低，LPR未能调降，下面是金融界给大家的分享，一起来看看。
疫情期间贷款失败
文丨明明 周成华
5月MLF未降息，且延续小幅超额续作方式；贷款利率下行至历史低位，银行息差压力较大，近期存款利率调降与利率上限调整未能支持LPR达到最小下调步长。一季度货政报告明确后续货币政策“总量适度，节奏平稳”，且更多关注存量结构性工具对微观主体的支持成效，预计后续结构代替总量发力、而宽货币力度不及去年疫情期间的格局将延续。
▍事项：
5月22日，2023年5月LPR报价出炉：1年期品种报3.65％，5年期以上品种报4.3％。1年期品种与5年期品种利率均与上期持平。
▍5月LPR报价维持不变。
5月LPR维持不变，1年期LPR报价3.65％，5年期以上LPR报价4.3％。当前政策利率与LPR利差为：7天逆回购（2.0％）+75bps=1年MLF（2.75％），1年MLF（2.75％）+90bps=1年LPR（3.65％），1年LPR（3.65％）+65bps=5年以上LPR（4.3％）。
▍5月MLF操作未降息，LPR报价连续9个月持平。
5月MLF延续了4月的平价小幅超额续作方式，并实现了250亿元的资金净投放；在4月以来信贷增长放缓、银行间流动性水位回升的环境下1年期同业存单利率回落至2.4％到2.5％之间，银行负债端压力有所减轻但仍不足以推动LPR报价脱离MLF利率指导下调。另一方面，一季度货政报告在延续“精准有力”政策基调表述的同时要求“总量适度，节奏平稳”，结构性政策工具关注存量效果，预计后续整体政策基调将更加偏向稳健，力度将不及去年疫情期间水准，商业银行进一步压降息差的动力不足。
▍利率市场化机制下，部分银行存款利率调降以缓解息差压力，不足以引起LPR下调。
今年来部分地方行、农商行、城商行以及股份行先后主动下调了存款利率，而5月来部分银行调降了通知和协定存款利率上限。去年4月存款自律机制引导部分商业银行下调存款利率后，当年5月5年期LPR脱离MLF指导单独下行了15bps，因此市场对近期存款降息能否同样引起LPR对MLF加点压缩存在较多关注。今年一季度商业银行新发放贷款加权平均利率和净息差分别下行至4.34％和1.74％的历史相对低位，因而商业银行主动调降存款利率的行为更多是在利率市场化机制下缓解息差压力的行为。尽管4月来信贷增幅放缓，但去年LPR单独下调的背景是降准、央行上缴结存利润、财政支出靠前发力等政策支持释放了大量流动性，而当下数量端总量工具操作相对稳健，4、5月MLF维持小幅超额续作，并不支持LPR达到最小下调步伐。
▍信贷增长“总量适度，节奏平稳”诉求下，宽信用与降成本工具力度收敛。
尽管4月信贷增长节奏较一季度明显放缓，但M2仍维持了12％以上的较高增速，主要原因在于投资、消费需求偏弱，信贷派生存款向实体经济传导不畅。央行在一季度货政报告中提出后续货币政策“总量适度，节奏平稳”，潜在含义是货币投放“总量适度”而信贷增长“节奏平稳”，可见后续宽信用政策支持力度或有所回摆。另一方面，一季度货政报告也提到“保持利率水平合理适度”，在去年两轮MLF降息、三次LPR调降的环境下一季度贷款利率已下行至历史低位，而当下居民中长端杠意愿偏弱等结构性问题更多源自于就业、收入预期不稳等方面，稳健货币政策基调下LPR进一步下调的紧迫性和必要性相对有限。
▍“精准有力”政策基调下，关注存量结构性政策工具对实体经济的支持成效。
一季度货政报告延续强调“精准有力”的基础上更多关注货币工具对微观经济主体的支持成效，在结构性政策工具方面提到“运用好实施期内的阶段性工具”，体现出对存量工具成效的重视。今年来结构性政策工具的增量较为有限，一季度新增的两项工具为房企纾困专项再贷款与租赁住房贷款支持计划，而截至一季度存量结构性工具已达到17项，余额超6.8万亿元。往后看，当下经济修复存在一定波折，但总量仍好于去年疫情期间，后续结构性工具代替总量工具更多发力的格局或延续，但政策力度难以超过去年同期水平，相较于退出增量工具，央行或更多重视落实存量工具对实体经济的支持作用。
▍债市策略：
2023年5月LPR报价和上月持平，基本符合市场预期，对债市影响较小。一季度货政报告在“精准有力”的基础上提出“总量适度，节奏平稳”，5月MLF延续了平价小幅超额续作方式，银行进一步压降息差的动力不足。短期来看，前期存量利好交易较为充分而基本面主线缺位的环境下，债市或更多受汇率、股市等外围因素影响，预计10Y国债利率将在2.7％到2.75％的区间窄幅震荡为主。
本文源自券商研报精选
因疫情影响贷款还不了怎么办
新京报贝壳财经讯 2月6日，深圳市工业和信息化局、深圳市发展改革委员会、深圳市科技创新委员会、深圳市财政局、深圳市商务局、深圳市人民政府国有资产管理委员会、深圳市地方金融监督管理局、国家税务总局深圳市税务局8部门对接国家和省相关政策，研究制定《关于进一步支持中小微企业纾困及高质量发展的若干措施》。
文件要求对小微企业贷款实施延期还本付息。对于2022年第四季度到期的、因疫情影响暂时遇困的小微企业贷款（含个体工商户和小微企业主经营性贷款），鼓励银行业金融机构与借款人按市场化原则共同协商延期还本付息，最长可延至2023年6月30日。建立中小微企业随意抽贷、压贷、断贷协调机制，保障中小微企业持续经营。
校对 赵琳
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