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来源:钱豪频道
AI正在把世界一分为二。
随着ChatGPT等人工智能应用的出现，许多行业和劳动模式被突破性地改变。曾经被认为不可替代的创造性脑力劳动正在被分解和重构，“灵感”揭开了神秘的面纱。在游戏、音乐、设计等领域，AI已经开始占据一席之地。据媒体报道，一些正在大量部署AI的公司预计一年可以节省20万元。
AI也给一二级市场带来了巨大的财富效应。从计算能力和芯片的供应商，到大型模型的开发者，甚至应用层的相关概念股，都经历了营收的暴涨或者估值的飞跃。高盛科技投资组合经理布鲁克·戴(Brooke Dai)表示:“我在科技行业投资超过30年，人工智能是我见过的最令人兴奋的发展之一。
这种双重性是AI作为产业风口的特点:可能疯狂烧钱，提高效率；既挑战传统行业，又创造新的财富神话；既能不打招呼走人，又能把企业送上风口浪尖。
对于我们来说，如何抢占AI风口？在考虑对策之前，首先要思考一个问题，AI为什么会突然爆发？
人工智能简史
AI就像高速公路旁的里程碑。“当你在地平线上看到它时，它很快就会出现在你的眼前。”
大比例模型的起源可以追溯到20世纪80年代。在随后的几十年里，随着计算机性能的发展，神经网络模型的深度和训练数据的规模慢慢增加。到2006年，深度信念网络模型被提出，为深度学习模型开辟了一个新的思路。2017年，谷歌团队开发出Transformer架构，深度学习参数规模达到上亿，真正的大模型诞生了。此时距离GPT三号的诞生还不到五年。
总的来说，AI产业的发展特点是“缓慢积累，突然爆发”。与新能源、互联网等基础设施建设和产品普及不同，AI具有芯片、云服务等基础设施部署方便、边际成本低的优势，因此其发展核心是技术进步。只要技术参数达到阈值，其应用规模就会迅速扩大。
而且ChatGPT还远不是人工智能的全部内容。在国外，Meta(脸书)和Google紧跟微软的步伐；在国内，从百度的“文易欣燕”到阿里的“依桐钱文”，从腾讯的“混元”到华为的“盘古”。自今年3月以来，已有超过20家公司进入大模型轨道，其中既有对标GPT的通用大模型，也有专注于垂直行业并在开源大模型基础上训练的垂直大模型。
人工智能产业链除了涉及算法研究和模型构建的“技术层”产业，还有基础层和应用层两个部分。顾名思义，基础层是主要提供硬件设备和软件服务的基础设施，主要涉及AI芯片、云计算等领域；应用层主要覆盖需要人工智能技术的应用场景，包括金融、汽车、医疗等。参与者是专注于各种特定场景的公司。
可以看到，AI已经跨越了专注于通用大模型开发的初级阶段，走向了在基础层面追求低成本、高计算能力，在技术层面从通用走向垂直，在不同行业实现应用层面落地价值的新阶段，从而产生更大的产业机会。
然而，恰恰是因为机会太大，安静的水面下隐藏着不可预知的机会。
我们在AI上投资了什么？
和很多网点一样，AI投资的背后也有困难和障碍。
如上所述，AI的核心驱动力不是人气，而是技术。所以，一旦技术进步不如预期，或者无法支撑实际应用场景，AI产业的发展就会成为“看起来很美”的假象。
广发证券认为，国内资本市场很难影响和决定AI行业未来的投资走向，主要受两个外部因素影响。一方面是国内大型模型平台的产业化实践有所突破，另一方面是海外生产AI商业化的技术实现，尤其是如果产业应用的商业化规模达不到预期，那么整个AI行业的投资逻辑将会发生动摇。
这两点的本质是AI内容的准确性和成本，在特定场景下必须商业化。
另一方面，由于AI发展的特点，对投资者的预见性提出了更高的要求。显然，对于如何从无数的AI投资建议中去伪存真，不同的投资者会有不同的看法。未能形成投资共识，意味着资本市场的AI领域将出现“恒节奏”。
华安证券指出，市场的估值报价希望率先反映可能出现的“超预期”，但不同投资者对业绩兑现的时滞容忍度不同，因此在步调不一致的情况下，行业在经历今年较大涨幅后可能出现调整。
投资机构现阶段的共识是，AI将是今年乃至未来相当一段时间的投资主线，人们的日常生活将是AI改变的首要对象。当然，在这样的趋势认知下，不同的资本市场有不同的投资方向。
一级市场方面，由于2021年的投资高峰刚刚过去，投资机构的态度相对谨慎。有投资人表示，“之前AI赛道达到高估值，但商业模式不清晰，所以冷了一段时间。”
所以，即使大模型爆发，赛道热度升温，但机构依然倾向于寻求“确定性”，比如计算芯片等“基础设施”和“场景应用”，自主可控的大模型，垂直行业的大模型公司。数据显示，2023年以来，国内AI投资事件254起，投融资金额达1006亿元。其中，计算机视觉与图像、智能机器人、智能驾驶等细分行业炙手可热。
在二级市场上，国内资本市场也有大量企业涉足AI领域。例如，中证人工智能主题指数从沪深市场选取50家指数样本公司，涵盖人工智能产业链的基础层、技术层和应用层，包括家用电器、汽车等涉及人工智能延伸应用场景的行业。这些公司大多集中在计算机和电子行业，总权重达到了90%。可以看出，大部分二级市场投资者仍然将计算机和电子行业视为AI发展的驱动力。
与AI相关的企业大多来自计算机和电子领域，但不是来自电子和计算机领域的企业都与AI相关，如何押注有潜力的企业显然是二级市场最关心的问题。
最稳健的投资策略是不赌。
AI的未来有多少黄金屋？
百度前CEO齐鲁认为，从2022年到2023年，新范式迎来了新的转折点，“模型”知识无处不在。以OpenAI为代表的技术创新，使动作、模型、信息三位一体转化为普适智能。“这个大的模式拐点会影响到服务经济的所有人和蓝领，因为他们是模式。除非你有独到的见解，今天你搞的大服务模式都有。”
在二级市场上，板块指数基金获得细分赛道的成长红利可能比单独押注一个赛道的公司更容易。
AI作为一项给行业和社会带来切实效率提升且仍在快速普及和差异化的技术，已经成为不可阻挡的宏观趋势，其悬念来自于具体的发展路径。聪明的投资者善于紧跟潮流，但往往不善于把握一个公司的具体产品和服务。所以“投资趋势”是比买单个公司股票更好的选择，既能享受行业成长的机会，又能规避板块选股的压力。
Wind数据也证明了这一点:2012年6月29日至2023年2月3日的十余年间，中证人工智能主题指数年化收益率超过10%，年化波动率32%，夏普比率达到0.46。目前市场上也有三只跟踪中证人工智能主题指数的ETF产品。
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