周二，新加坡财富基金淡马锡(Temasek)公布了7年来最糟糕的表现。在截至今年3月31日的2023财年年报中，淡马锡的投资组合净值缩水5.2%，至3820亿新元(2840亿美元)，为2020财年以来首次净亏损。此外，截至3月31日，淡马锡年度股东总回报率为-5.07%，为2016年以来最差年度表现。
资料来源:淡马锡2023年年度报告-摘要
尽管淡马锡将这一结果归因于经济衰退、利率上升和地缘政治紧张的风险，但其在加密领域的失败也不容忽视。在财报公布当天，淡马锡首席投资官Rohit Sipahimalani在接受美国消费者新闻与商业频道记者采访时表示，在加密货币行业监管不确定的情况下，淡马锡目前不打算投资加密货币公司。Sipahimalani补充道，“我们从未想过投资加密货币。即使我们在FTX投资，我们也参考在交易所的投资，这使我们能够在不考虑资产负债表风险或任何交易风险的情况下获得手续费收入。”
作为最具影响力的国家基金，淡马锡对加密的态度某种程度上也是一个风向标。从2018年前后，淡马锡通过投资创业正式踏足区块链，再到率先在FTX折戟2.75亿美元，开启风险投资问责制度，再到今天宣布暂时退出加密投资。淡马锡真的想在加密领域回归吗？
新加坡最强国企投资创业的Web3之路，淡马锡最早成立于1974年，新加坡政府财政部100%控股，也是新加坡政府所有全资公司中最知名的。淡马锡几乎控制了新加坡所有最重要、营业额最大的企业，包括新加坡电信、新加坡航空空、星展银行、新加坡地铁，可以说几乎主宰了新加坡的经济命脉。但是，虽然是政府控制的国有资本，但政府并不直接管理企业，遵循市场化运作。
淡马锡崛起的一个重要转折点是2004年何晶出任CEO，当时由于亚洲金融危机的洗劫和911后全球经济衰退，淡马锡已经在走下坡路。虽然何晶因为新加坡总理李显龙的身份而备受争议，但在她的领导下，淡马锡确实开启了一个庞大的资本帝国向张之路扩张，开启了公开财务报告的透明制度，并加紧扩张。淡马锡的净投资组合价值从何晶接手时的900亿美元(截至2021年3月底)达到约2804亿美元。
淡马锡早已是当之无愧的庞大资本帝国。根据其2023财年年报，截至2023年3月31日，淡马锡的净投资组合为3820亿新元，主要分布在交通和工业、金融服务、电信、媒体和技术、消费和房地产、生命科学和农业食品以及多行业基金。在电信、传媒、科技领域，腾讯、阿里、美团是其主要投资代表项目。在金融服务领域，贝莱德、万事达、PayPal、中国工商银行、中国建设银行、平安保险、渣打集团、星展集团都是其主要投资项目。
资料来源:淡马锡2023年年度报告-摘要
在引领社会发展潮流的投资理念下，淡马锡在2018年前后正式加入了区块链和Web3的浪潮。不仅在这一领域投资，而且与合作伙伴合作建立区块链公司。
公开报道显示，截至2018年底，淡马锡投资了企业区块链软件公司和全球银行联盟R3，而其风险投资部门Vertex Ventures对币安进行了战略投资(官网显示已退出)。
同时，淡马锡将区块链和人工智能确定为可以实现全球数字化颠覆的“基础技术”，并成立了相应的团队进行开发。当时，淡马锡投资(区块链)董事总经理Pradyumna Agrawal先生放弃了他在淡马锡金融服务投资团队的董事职位，并正式成立了一个区块链团队，以创建Affinidi，该团队专注于可移植和可验证的数字身份和证书。
总的来说，在投资方面，淡马锡主要投资中后期比较大型的项目。对于早期项目，淡马锡在2022年成立了早期Web3风险投资基金Superscrypt，该基金独立运营，专注于投资基础设施和新兴用例，如钱包、身份和凭证、开发工具、数据索引和搜索、扩展和隐私。
截至目前，根据加密数据平台RootData的统计，淡马锡已经宣布了近7项在区块链领域的投资。基本投资的都是加密领域的知名项目，包括FTX、FTX。美国，琥珀集团，不变，康森斯，Animoca品牌等。在对Animoca Brands、Immutable和Amber Group的投资中，淡马锡是主要投资者。
来源:RootData
淡马锡早期的Web3风险投资基金Superscrypt的投资速度更快。自2022年成立以来，已投资近20笔，大部分为基建项目，代表性项目有Aptos、Safe等。值得一提的是，FTX风波之后，Superscrypt的投资节奏并没有明显放缓。从2023年开始，已经卖了12笔，基本上每个月2-4笔。
来源:RootData
此外，淡马锡在2021年第三季度还持有约210万美元的比特币基地股票所有权，但在第四季度全部出售。淡马锡旗下的Vertex Ventures(翔凤投资)不仅参与了2018年对彼岸的战略投资，还在2022年底领投了去中心化身份项目Carv的融资。
在区块链企业的设立上，除了2018年成立专注于上述便携可验证数字身份和证书的Affinidi，淡马锡还于2021年与摩根大通和星展银行联合成立了区块链平台Partior，致力于改善全球跨境支付的痛点。目前，区块链、人工智能、网络安全、数据和数字化、可持续解决方案共同构成了“淡马锡操作系统”，推动淡马锡生态系统的创新和成长。
然而，尽管需要积极参与区块链发展的浪潮，淡马锡也在官网声明中表示，区块链和数字资产行业的崛起带来了无数的机遇，也带来了巨大的风险。这也是淡马锡决定在区块链领域双管齐下，通过创企和投资进行布局的原因。
对于重点关注的区块链领域，淡马锡表示:
在区块链企业的创建中，淡马锡专注于可编程货币、数字资产令牌以及去中心化的身份和数据。一些实施阶段并不基于区块链，而是依赖于该技术，并专注于实施开放数据解决方案和开放网络。在区块链投资方面，淡马锡主要专注于:金融市场服务提供商，为数字资产提供协议独立、市场中立的投资；以及技术基础设施，包括协议、钱包、开发者工具、跨链信息传递、元宇宙和游戏基础设施。它花费了2.75亿美元来开放风险投资的问责制，这使淡马锡在加密领域真正活跃起来，这可能是在FTX的一项投资。但正是这项投资损害了淡马锡的声誉，开启了风险投资的问责制度。
根据淡马锡的官方声明，淡马锡在FTX和美国FTX投资了约2.75亿美元。在2021年10月至2022年1月的两轮融资中，淡马锡向FTX投资2.1亿美元，持有其约1%的少数股权，向FTX美国投资6500万美元，持有其约1.5%的少数股权。截至2022年3月31日，FTX的投资成本占淡马锡净投资组合4030亿新元的0.09%。FTX风暴后，淡马锡减记了所有投资。据福布斯统计，淡马锡、红杉资本和Paradigm是FTX事件中受害最深的三家投资机构。
淡马锡作为核心投资者及其国有资本的性质，也因为FTX爆炸事件造成的太多污点而被强烈问责。去年11月底，新加坡国会专门讨论了新加坡财政部监管的控股投资公司淡马锡投资FTX失败的问题。
新加坡副总理王冠逸甚至在国会谴责说，FTX发生的事情不仅给淡马锡造成了财务损失，还损害了它的声誉。王冠逸透露，淡马锡在宣布减记高达2.75亿美元的FTX投资后，正式启动了内部审查，这一审查将由独立团队完成，“研究和改进其流程，为未来吸取教训”，该团队将直接向董事会报告，这也是淡马锡定期审查程序的“升级”。
由于FTX投资发生在何晶任期内，她也在脸书上回应道:“FTX不是市场波动的问题。它提醒我们，只有好的目标是不够的，我们还需要在风险衡量上保持清醒的头脑。”
淡马锡关于恢复在FTX投资的声明称，其在FTX的投资逻辑是投资一家领先的数字资产交易所，交易费模式作为收入来源，没有交易方向和资产负债表的风险，这为我们提供了一个无协议、市场中性的加密市场敞口。并补充道，“市场上有一种误解，认为我们在FTX的投资是对加密货币的投资。这里需要澄清的是，淡马锡目前没有对加密货币的直接投资。”淡马锡表示，从2021年2月到10月，它花了大约8个月的时间来调查其财务、团队和监管风险。
今年5月底，淡马锡董事长就FTX投资交易的内部审查结果发表了一份声明。简而言之，投资有风险，FTX向包括淡马锡在内的投资者隐瞒信息，存在欺诈行为。淡马锡的投资团队在汲取投资建议的过程中没有任何不当行为。然而，虽然没有不当行为，但投资团队和负责投资决策的高管却集体承担责任，集体降薪。淡马锡在一定程度上开启了风险投资的问责制。
宣布暂停加密投资，真的要全身而退吗？FTX风暴是淡马锡收紧加密投资的一个重大转折点。现在淡马锡已经明确表示，在加密货币行业监管不明朗的情况下，淡马锡目前不打算投资加密货币公司。FTX风暴后，淡马锡没有宣布任何加密投资。最后一笔投资是2022年11月宣布的区块链平台Partior。如上所述，Partior也是淡马锡、摩根大通和星展银行的子公司。
尽管淡马锡暂时撤回了对加密货币的投资，但对于淡马锡独立运营的早期Web3风险投资基金Superscrypt是否也暂停了对加密货币的投资，目前还没有进一步的说法。Superscrypt自2023年以来投资了12次，最近在6月30日宣布投资，6月份甚至卖出了4次。Superscrypt一直比较低调，除了投资项目的动态，其官网和Twitter上很少有关于加密观点的声明。
事实上，淡马锡对投资加密一直持谨慎态度。2021年，纽约数字投资集团(NYDIG)首席执行官、Real Vision创始人罗伯特·古特曼(Robert Gutman)透露，淡马锡已经开始购买比特币，尤其是矿工直接生产的比特币。但随后淡马锡表示，它并不拥有比特币，但积极参与了区块链的投资，并在该行业寻找新兴机会。近日，在2023年财报公布之际，淡马锡首席投资官Rohit Sipahimalani再次强调，我们从未想过投资加密货币。
除了一再否认直接投资加密货币，淡马锡还一再否认投资一些加密公司。比如2018年，淡马锡否认参与比特大陆上市前融资。今年5月，淡马锡也发表声明，否认“基于智能合约和AI的算法货币系统开发商Array获得淡马锡1000万美元投资，估值超过1亿美元”。
此外，近两年来，淡马锡参与投资加密投资基金的消息并未得到证实。例如，有报道称淡马锡与谷歌、黑石等巨头联合成立了规模数百亿美元的区块链基金，并参与了风险投资机构Hack VC的5亿美元加密风险投资基金。最后就没有下文了。
今天，淡马锡在公布2023财年年报时，宣布将暂时收回对加密的投资，这或许警示我们，传统大财团进入加密这种经常被炒作的叙事，带来了巨大的资金泵，在加密自身技术创新有限、监管不健全的当下，这很可能是一种假象。
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原文地址"淡马锡2020年报，吴亦兵说,淡马锡90%是做直投,另外10%与lp合"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/210184.html。
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