二三四五“仓皇逃离”车贷业务：汽车金融服务不见踪影，贷后管理还在，下面是柒财经给大家的分享，一起来看看。
2345贷款王论坛
调整后，二三四五加了“服务”二字，而并非“金融科技”业务
布局2年时间不到，A股上市公司二三四五（002195.SZ）或已悄然“放弃”车贷业务。日前，有消息称，二三四五的汽车金融事业部已经于近期解散，其团队负责人也已离职。
柒财经旗下互联网金融新闻中心了解到的是，二三四五说提供的汽车金融服务已然消失不见。目前，还在运作的业务主要为贷后管理。而贷前申请入口，以及产品介绍中，2345车贷王的位置都已经消失或隐匿。
据了解，二三四五汽车金融事业部的产品为2345车贷王，是专注于汽车消费金融行业的平台。其2019年半年报显示，二三四五汽车贷款期末账面余额1.55亿元，坏账准备413.07万元，关注类坏账准备计提比率为2.5%。
“仓皇逃离”
资料显示，2345车贷王的运营主体为上海二三四五融资租赁有限公司，注册于2016年1月，该公司为二三四五全资控股。其中，二三四五董事长陈于冰为法定代表人兼董事长，二三四五高级副总裁施健任该公司总经理职位。
事实上，2018年，二三四五还在西藏拉萨市设立了曲水好融车网络科技有限公司（以下简称“好融车”），从事与汽车相关的信息咨询服务、信息技术服务、交易代理服务、汽车租赁;汽车及零配件的批发与零售等业务。
根据工商信息，施健为好融车公司法定代表人兼总经理。2019年上半年，好融车给二三四五带来了522.56万元的利润，芜湖的一家小贷公司也给二三四五贡献了42.68万元的利润。
今年11月6日，二三四五董秘回应互联网金融新闻中心称，“我们公司在经营过程中会根据行业情况、公司经营情况做一些适当的调整，不管是进度还是具体的实施，公司会根据实际情况作出调整。”
对于为何未在公告中发布相关内容。二三四五董秘称，因为不符合深交所、证监会的披露要求，暂时不会发布公告。在询问汽车金融事业部相关内容时，二三四五还给出了其汽车金融部门的联系电话。
电话接通后，对方却称，其仅为贷后管理业务相关事宜，而对于汽车金融是否还在运营，以及为何找不到申请入口，均表示需要咨询二三四五官方。但11月6日，互联网金融新闻中心多次拨打其提供的电话，均未能接通。
此外，二三四五旗下网站以及各类平台均已无法查询到二三四五旗下2345车贷王相关介绍，或其介绍相对隐匿。其中，在苹果应用商店仅可搜到“2345车贷王-新”以及“2345车贷王-提报工具”，但已无注册入口，且无法登陆。
此前，2345论坛中也开设了“2345贷款王”等专用论坛。目前，该论坛已经关闭。同时，论坛中所有发帖也已经清空。早前数据显示，二三四五发放贷款预垫款中的汽车贷款余额在2018年末为2.02亿元，而到今年6月末下降至1.55亿元。
事实上，二三四五的互联网金融服务业务也有所调整。二三四五在2019年上半年财报中表示，受互联网金融服务业务市场环境变化的影响，公司将原互联网金融服务业务调整为金融科技服务业务，可能为公司的短期业绩带来一定不利影响。
根据财报，二三四五透露了其金融科技业务的转型方向——向其他金融机构或企业提供系统建设、风险控制输出、服务输出、资金合作等。为了支撑业务发展，二三四五已拿下互联网小贷、融资租赁、保理、融资担保牌照。
与此同时，二三四五表示，其正在积极申请消费金融公司、保险经纪等金融牌照。不过，二三四五在其第三季度中对金融科技业务一笔带过。此外，其控股的上海二三四五金融科技有限公司也已更名为“上海洪昇智能科技有限公司”，名称中删掉了“金融”字样。
急忙处置资产
据了解，二三四五的金融科技业务主要分为汽车消费金融、个人消费金融与商业金融。2019年第三季度财报显示，二三四五第三季度营收3.91亿元，同比下降65.26%；归属于上市公司的净利润为8600万元，同比减少81.52%。
对此，二三四五表示，主要由于公司报告期内业务调整所致。而这一调整即为“将原互联网金融服务业务调整为金融科技服务业务”。其中，增加了“服务”二字，而并非“金融科技”业务。分析人士指出，这也意味着，二三四五开始去金融化。
“从二三四五的种种动作来看，虽然也在拿牌照，但是确实在消减金融业务带来的影响”，一位不愿具名的专家表示，但监管不会因为名字的改变和表层业务而忽略，现在是行为监管，不拘泥形式。
据了解，今年上半年，二三四五囊括两家金融类子公司。信息显示，二三四五通过全资子公司上海二三四五金融科技有限公司（现已更名为上海洪昇智能科技有限公司）设立芜湖畅想小额贷款公司，以及贵州融海融资担保有限公司，注册资本分别为1亿元、2亿元。
此外，二三四五还表态称，其正申请消费金融、保险经纪等牌照。资料显示，2017年4月，二三四五曾与江苏银行、凯基银行及海澜之家共同发起设立的江苏苏银凯基消费金融有限公司，截至目前仍未获批。
根据二三四五2019年第三季度财报，其发放贷款和垫款较期初减少35.59%；预收款项较期初减少 75.18%；客户贷款及垫款净增加额较去年同期减少 147.58%；归属于母公司所有者的净利润也较去年同期减少 32.3%。财报显示，二三四五报告期内资产处置收益较去年同期减少25251.43%。对此，其解释为主要系公司报告期内处置车贷业务部分资产导致损失增加所致。
值得关注的是，二三四五还遭股东减持。10月18日，二三四五发布公告表示，于2014年9月30日至2019年 10月17日期间因主动减持及公司总股本变动导致持股比例被动稀释等原因，累计的股份变动比例为5%。浙富控股集团股份有限公司（以下简称“浙富控股”）权益变动前持有公司股份总数为67,117,466股，占公司当时总股本的19.2042%。
截至2019年11月4日，浙富控股持有二三四五股份793604596股（全部为无限售股份），占公司总股本5,770,427,743股的13.75%。仍处于质押状态的股份为 128,440,000股，占其所持公司股份总数的16.18%，占公司总股本的2.23%。（文 / 初岚、张军）
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投资要点:
上周计算机指数上涨0.91%。根据Wind资讯,计算机行业2016年12月和2017年1月具有较大解禁压力。从月解禁市值规模来看,2016年12月为446.3亿,2017年1月为552.4亿,合计解禁999亿。对计算机行业整体保持中性评级。
深港通将在12月5日正式通车,港交所公布了深港通股票名单共881只。其中计算机行业为90只,位列各行业第二。我们从申万计算机指数成分股中梳理了PE(TTM)低于50倍的个股,详见表1,建议关注。
场外配资案处罚结果披露,对同花顺和恒生电子业绩影响较小。没收同花顺公司违法所得约217万元,并处以约653万元罚款,对于同花顺而言,2015年公司归属上市公司股东的净利润为9.57亿元,罚款相对很小。没收恒生电子控股子公司恒生网络违法所得约1.1亿元,并处以约3.3亿元罚款,对于恒生电子而言,公司在2015年年报里,出于谨慎性原则已将1.12亿应收款全部计提坏账准备,并对恒生网络累计确认预计负债5789万元。受罚主体恒生网络为有限责任公司,股东以出资额为限承担责任,处罚对恒生电子2016年业绩影响较小,恒生网络一段时间内可能无法为母公司恒生电子贡献利润。
从政策推动角度,北斗产业、教育、消费金融受益,并根据上市公司信息梳理、产业链调研发现三个方向已具备加速发展基础。1.目前北斗导航核心技术已经实现自主可控,核心性能指标大幅改善,相关基础硬件产品成本下降至GPS同一水平。当前产业链上游掌握核心部件生产技术的企业较少,中下游企业众多,下游市场需求提升将带动上游核心硬件产品销量增长。上市公司推荐合众思壮、北斗星通、华力创通。
2.教育《民促法》过会,行业证券化进程加速。结合政策分析受益赛道优先级:K12课外培训>职业教育(市场化,非公办职业学校)>幼教>国际学校(视土地产权归属)>学历教育。投资建议考虑从三个指标入手,政策面:优先受益赛道。基本面:已过会,已有产业布局。资金面:市场关注度高、认可度较高。建议关注相关标的,幼教:威创股份、和晶科技。K12培训:勤上光电、紫光学大。职业教育:文化长城、开元仪器、洪涛股份。国际学校:中泰桥梁。
3.政策持续支持鼓励消费金融创新发展。不同于P2P、第三方支付、互联网开展资产管理及跨界从事金融业务等受到政策严厉监管,消费金融服务于消费升级,不涉及于公众存款吸收、资金池沉淀等风险性事件,因而获得政策的持续鼓励和支持创新,政策处于持续正向通道中。结合天猫双11开通信用支付人数超1亿人,用户信用消费的习惯已经兴起。从产业链调研发现,创业企业买单侠(针对蓝领)、现金巴士均已反转盈利。建议关注相关标的:二三四五、康耐特、海立美达、奥马电器、银之杰、世纪瑞尔。
从安全边际角度,我们梳理了覆盖的标的中当前股价与增发价格、员工持股价格倒挂或接近的,分别是捷顺科技(增发价17.6元)、久其软件(员工持股价19.16元)、中国高科(员工持股价18.11元)、万达信息(员工持股价24.61元)、北信源(员工持股价22.68元)、世纪瑞尔(员工持股价15.36元),建议关注。
从估值优势角度考虑,我们梳理了覆盖的标的中2017年wind一致预期估值较低的,分别是广电运通(19倍)、飞利信(23倍)、洪涛股份(24倍)、同花顺(27倍)、聚龙股份(27倍)、、世纪瑞尔(29倍)三六五网(33倍)、奥马电器(34倍)、达实智能(34倍)。建议关注。
从业绩反转角度,推荐上海钢联。互联网获取流量的烧钱阶段已过,公司平台做大做实,寄售量日均超10万吨,从交易量及盈利情况来看,公司稳居行业龙头地位。今年全面落实盈利,典型的平台属性(业绩与钢价波动无关),供应链金融(纯正小而散的互联网属性)、交易佣金、仓储物流增值服务、期现结合、移动资讯五大业务开始落实盈利模式。
主题方向,看好人工智能。计算机行业的商业模式演变从服务、产品、解决方案、互联网、移动互联网、未来到算法。人工智能是继移动互联网发展后最为确定的方向。从“技术+应用”两个层面关注人工智能行业。技术层面集中在深度学习算法、大数据、GPU三方面,应用方面关注智慧城市、无人驾驶、医疗、教育等领域的进展。结合上述两个层面,筛选推荐标的为:景嘉微(国产GPU)、易华录(大数据+智慧城市)、科大讯飞(人工智能+教育)、京山轻机(人工智能+工业)、同花顺(人工智能+金融)、银之杰(人工智能+金融)、思创医惠(人工智能+医疗)。
持续推荐:1.易华录,今年以来公司公告订单达到34.92 亿元,已经大幅超过了去年全年订单总额(去年全年22.48 亿),展望今年全年,预计40亿订单可期。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA 验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,年底快消品旺季验证成果,给公司带来25%业绩弹性。4.世纪瑞尔,今年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,明年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯有望年内完成并购,将为公司贡献多余近3000万净利。光大消费金融有望年内开业开始为公司贡献净利。5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。6.北信源,围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略不断进展。国产化/信息安全是持续主题,政策支持,需求持续释放,业绩不断提升。7.和晶科技,澳润信息并表,分享三网融合红利,16年承诺净利润5000万。幼儿“智慧树”平台级产品逐步成型利润也将兑现。8. 文化长城,转型教育产业,布局持续落地。9.达实智能,智慧建筑、智慧交通、智慧医疗成三足鼎立之势,订单多,受益PPP推进。10.合众思壮,产业链高度整合,盈利能力增强,掌握关键技术环节,竞争优势显著。
风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。
科大讯飞:营业收入稳定增长 人工智能技术行业领先
科大讯飞 002230
研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-11-03
事件:
科大讯飞10月18日发布三季度报:2016年前三季度,公司实现营业收入21.41亿元,同比增幅27.90%,实现净利润2.78亿元,同比增幅24.51%。公司第三季度实现营业收入6.79亿元,同比增幅6.95%,实现净利润2237.9万元,同比下降72.22%。公司预计2016年度净利润为4.25亿到6.38亿,同比增幅0%至50%。
新业务投入较大对业绩产生一定影响净利润同比下降较多是由于教育领域的教育的生态体系的构建,人员和市场投入较大;开放平台服务量快速增加,运营投入费用增长较快;验收出现延迟,顺延到四季度。但营业收入仍同比增长,长期看好。
智能语音产业发展迅速,公司有望持续受益锤子的一场发布会将科大讯飞带入公众视野,其智能语音实力被大众所知晓,而中国15年智能语音产业规模增长高达40%,达40.9亿。预计今年能够达59亿。公司今年6月在网上表示科大讯飞的中文语音产品占市场70%以上份额。行业高增长,市场高份额为公司带来持续的增长基础。
智能教育等商业化开展顺利,盈利能力有望不断提升基于公司在语音智能方面的技术优势,公司面向B端、G端、C端推出各类软硬件产品,在教育、政府、汽车等领域商业化进展顺利。教育是公司目前主要收入来源之一,在2016年上半年占公司营收28%,目前已有10余省市正式使用公司口语测评技术,累计考生突破1200万,英文作文自动评分在国家部分考试中开始使用,公司在教育C端布局的“智学网”集成讯飞超脑机器测评技术已经在全国近7000所学校使用。政府方面,公司基于大数据打造的公安超脑解决方案已经在多个省市产生效果,与多个省市级公安机关达成合作协议。并且结合人工智能开发的智慧城市社管云平台已经覆盖6省20个地市。汽车方面,在汽车行驶过程中,语音交互未来应用前景广阔,公司持续拓展相关市场,目前搭载讯飞人机交互的轿车总体已经有近百款,未来还有很大增长空间。公司目前商业化拓展持续加大力度,在智能硬件、安防等方面也有进展,盈利来源有望不断丰富。
讯飞超脑项目持续高投入,树立高技术壁垒公司不断加大布局认知智能,抢占技术高点,今年三季报开发支出同比增长42.98%。“讯飞超脑”作为公司核心技术项目投入持续增加,助力公司树立高技术壁垒。目前公司的“讯飞超脑”已经取得了阶段性成果,首先已经开始支撑公司教育、政府等领域的商业化应用,并且技术实力仍在不断提升,今年超脑项目在语音合成、语音识别、机器翻译等各大国际比赛先后取得全球第一等优秀成绩。这是公司可持续发展的重要保障,并有望进一步打开各领域市场空间。
盈利预测和投资评级:首次覆盖给予买入评级人工智能产业迅速发展,公司是智能语音龙头标的,持续构建技术壁垒,商业化进展顺利,我们看好公司长期发展前景,预测公司2016-2018年EPS 分别为0.41、0.54、0.71元,当前股价对应市盈率估值分别为74、56、42倍,给予买入评级。
风险提示:(1)人工智能行业增长不如预期;(2)智能教育推广成果不达预期;(3)非公开发行不能顺利实施的风险。
同花顺:Q3出现创新业务里程碑验证 APRU值上升
同花顺 300033
研究机构：申万宏源 分析师：刘洋,刘智 撰写日期：2016-11-14
Q3技术型高端增值产品为APRU值提升主因。根据Questmobile和Trustdata数据,公司2016Q3起MAU/DAU稳定在2000/1000万左右,与2016Q2基本接近,中证登直观放映市场活跃度的每月活跃账户数2016年3-9月分别为2769、2533、2585、2819、2664、2487万户,2、3季度无差异。根据同花顺官网,2016Q3公司PC端增值产品财富先锋与大战略均有较大更新,逐步应用智能投顾与大数据应用。草根调研显示销售情况良好,验证公司技术能力已成为商业模式提升关键。
2016H2业务线重大推进。我们在2016年6月27日发布的深度报告《同花顺:50亿利润的成长追求者》中预计公司将通过商业模式(机构业务、基金代销、券商导流、互联网投顾、投资机器人等)与业务扩张(大宗商品贵金属、余额宝、债券等)消除证券周期影响。公司各项财务指标验证,周期性对公司影响已被两个维度的成长属性覆盖。根据同花顺官网,2016年下半年开始公司更新了其PC端产品(财富先锋、大战略)、手机端产品(电视炒股、股市教练、银行理财、房贷产品、新三板产品)及金贵所(以前为津交所,交易白银等贵金属)验证同花顺业务线扩展获重大推进。
付费用户量与APRU值具有极大提升空间。行业调研显示公司核心付费用户在100万人以下,主要收入以基础类产品为主。相较目前月活跃用户数(2000万),考虑到公司用户运营、产品能力、技术能力、商业模式持续升级,付费用户量与APRU值具有极大提升空间。
Q3收入、利润、现金流全面上升,考虑预收账款变化反转依旧明显。考虑预收账款变化反转依旧明显。根据中证登数据,直观放映市场活跃度的每月活跃账户数2016年3-9月分别为2769、2533、2585、2819、2664、2487万户,2、3季度几乎无差异。公司Q2、Q3单季度收入分别为3.71、5.57亿元,净利润分别为2.20、3.58亿元,销售商品、收到劳务现金分别为3.46、4.59亿元。收入、利润、现金流全面上升。Q3末公司预收账款相较Q2末下降1.35亿元。简单假设预收账款完全确认为利润,公司Q3收入为4.22亿元,利润高于2.22亿元(实际确认部分费用)。且现金流明显上升,反转明显。
估值已极具吸引力,维持盈利预测,维持“买入”评级。我们于半年报点评中已提示公司退市风险预计消除。预计公司2017年左右两周期(证券周期与商业模式周期)将同步向上,进入新一轮成长期。同时考虑到公司各新业务均具有壁垒及广阔空间,看好公司长期成长。
在预收账款不变假设下,预计2016-2018年公司营业收入为13.60、19.07、29.42亿元,归属上市公司股东的净利润分别为9.12、12.65、19.19亿元(根据预收账款确认周期预计2016年报表利润为11-12亿元)。最保守利润下(谨慎确认预收账款),2017年PE不到30倍,远低于计算机行业平均PE。维持“买入”评级。
易华录:订单放量支持未来业绩 出海寻找产业创新机会
易华录 300212
研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2016-11-02
事件:公司于10月28日发布2016年三季度报,公司实现营业收入13.72亿元,较去年同期增长29.55%;营业利润1.13亿元,较去年同期增长7.64%;归属上市公司股东的净利润为0.83亿元,较去年同期增长30.84%。
点评:
订单金额已经超过去年全年收入,未来业绩增长有保障。报告期内,公司累计新增项目金额为22.22亿元,中标“蓬莱智慧养老PPP项目”和“智慧蓬莱 PPP项目”,总投资额分别为7.079亿元、12.34亿元,并且入选了第三批PPP合作示范项目。中标天津南开区“视频监控网建设运维项目”,金额为1.80亿元,有利于公司积累公共安全领域的运维经验。大订单的获取夯实了公司未来业绩增长的基础,也增强了公司在业内的影响力。
业务多点开花,协同效应明显。公司坚持“1+4”的发展战略,围绕智能交通主业,展开公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老4大产业的布局。智慧交通主业方面,由上市公司和部分子公司共同开展项目,目前智慧交通系统平台已经延伸到220多个城市。公共安全方面,由公司控股子公司尚易德主导,布局前端的系统集成和后端视频云平台。智慧城市方面,山东子公司参与设立PPP发展基金,建设模式转向以PPP为主导,运营项目主要包括交通大数据、交通设施广告权等。蓝光存储方面,公司负责蓝光存储管理解决方案和数据中心的建设运营,硬件设备则由兄弟公司华录松下提供。居家养老方面,公司与老龄委成立的合资公司,旨在智能化采集老人健康数据,通过大数据分析为老人提供智能安全、文化娱乐、生活O2O等多项综合服务。公司各项业务多点开花,旨在满足政府对智慧城市建设和运营的集成化要求,提供一站式服务。
出海以色列,寻找新兴产业创新机会。2016年7月28日,公司与以色列孵化器公司Startup East签署了战略合作协议,利用双方资源共同组建精准孵化中心,帮助具有市场潜力的以色列初创企业在中国投资发展。以色列是继硅谷之外全球另一顶尖的创新发源地,合作可以让公司站在国际技术前沿的视角审视所在行业,发掘新机会。2016年8月25日,公司与以色列捷邦(Check Point)安全软件公司在签订战略合作谅解备忘录,双方将在整个安全生态领域开展合作。公司由建设转向运营,势必会产生信息安全需求,因此公司提前布局将保障运营项目的顺利实施。
盈利预测和投资评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为19.18亿元、23.19亿元和28.47亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为1.93亿元、2.31亿元和2.99亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.52元、0.62元和0.81元,最新股价对应PE分别为68倍、57倍和44倍,因此维持公司的“增持”投资评级。
股价催化剂:PPP 项目落地加速。
风险因素:业务对政府采购的依赖,PPP 模式的效果无法达到预期。
恒生电子:行政处罚决定趋于落地 金额减小约9000万元
恒生电子 600570
研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-11-28
核心观点:
公司发布《关于控股子公司杭州恒生网络技术服务有限公司受到中国证监会行政处罚事项的进展公告》:公司从证监会官网了解到,证监会对公司控股子公司杭州恒生网络技术涉嫌非法经营证券业务作出行政处罚。
处罚金额由此前的《事先告知书》的5.3亿元下降至4.4亿元
公司2015年9月8日曾收到证监会行政处罚事先告知书。其中提到:没收恒生网络违法所得1.33亿元,处以3.99亿元罚金(合计5.3亿元)。此次公布的行政处罚决定提到:没收恒生网络违法所得约1.1亿元,处以约3.3亿元罚款。从金额来看,实际处罚力度小于此前预期。
公司此前已就该处罚做出相应财务处理,预计对2016年财报已无较大影响
公司2015年年报提到,以2015年12月31日网络技术账面净资产为限,累计确认预计负债5789万元,期末应收账款1.12亿元全额计提坏账准备。2016年逐季冲回部分预计负债,截至三季报预计负债为4863万元。期末恒生网络期末应收账款中1.11亿元全额计提坏账准备。我们考虑到恒生网络可能存在的固定开支,预计全年或仍有部分预计负债冲回。
2016-2018年EPS分别为0.90元、1.13元、1.42元
我们认为,证监会处罚恒生网络的事件对公司整体影响有限:1)处罚金额、方式等已在预期之中;2)恒生网络系公司控股子公司,母公司业务不受其影响;3)可能产生的财务影响,公司已经在2015年年报中做了财务处理,预计不会对2016年产生较大影响。中长期仍然看好公司在金融创新领域的发展,预计2016年-2018年EPS分别为0.90元、1.13元及1.42元。
风险提示
资本市场景气度影响下游客户IT需求;金融创新的监管政策风向短期未见大幅放松,相关业务的推进进度具有不确定性。
和晶科技:增持环宇万维坚定布局教育领域
和晶科技 300279
研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-11-02
公司10月27日发布公告称以1.45亿元受让环宇万维共计150.0252万元出资额,同时以自有资金5,000万元对环宇万维进行增资。购买股权及增资完成后,公司将持有环宇万维44.61%的股权,成为环宇万维的第一大股东。
“智慧树”国内幼教平台龙头地位确立,本次增持股权有助于深化产业公司教育布局环宇万维旗下主要资产为“智慧树”,目前环宇万维整体估值17亿,自2014年9月起公司对环宇万维前后已经进行四次增资,体现了公司对“智慧树”资产的看好。当前环宇万维已发展合作幼儿园73,000 家,其中优质合作园所近17,000家,用户总量超过1,100 万,日均活跃用户190 万,业务范围覆盖全国31 个省级行政区,近300 个省辖地级市,“智慧树”已成为国内最大的幼教互动平台。公司不断增大对环宇万维持股比例能够有效提升公司和晶教育业务板块综合竞争力,同时也表明了公司对教育产业的持续看好。
“智慧树”商业化尝试有望改善自身业绩:环宇万维基于“智慧树”平台大用户量、高粘性的特点已经开始展开商业化尝试1.投放商业广告:京东、淘宝等企业已经开始投放,高露洁、迪士尼等客户正在洽谈或者计划签署合同。2.打造社区电商:目前平台主要产品为绘本;3.后期有望朝幼儿保险进行延伸。“智慧树”多方面的商业化尝试有助于提升自身盈利能力,我们看好“智慧树”后期业绩改善。 公司业绩预计大幅增长公司四大业务协同发展,年报业绩预计会同比大幅增长,预计今年业绩1.16亿。其中,和晶数据互动上半年贡献1.9亿元收入,澳润科技上半年净利润已经接近全年业绩承诺;和晶智造正在朝综合智能硬件生产转型;和晶教育中“智慧树”龙头地位已经确立;和晶智联主要提供智慧生活中系统集成及大数据分析处理能力,未来将占据重要地位,我们持续看好公司业绩成长。
盈利预测和投资评级:维持买入评级公司和晶教育业务布局加强,“智慧树”有望超预期,基于审慎原则,暂不考虑此次增持股权对公司业绩影响,预测公司2016-2018年净利润分别为1.16、1.70、2.25亿元,EPS分别为0.72、1.06、1.40元。当前股价对应估值67/46/35倍。维 持买入评级。
风险提示:1)市场竞争加剧风险;2)相关项目落地不及预期风险;
开元仪器:传统业务回暖营收净利双增
开元仪器 300338
研究机构：国金证券 分析师：魏立 撰写日期：2016-11-01
营收利润双增,煤炭仪器主业回暖
10月27日晚,开元仪器发布三季报,2016年1-9月,公司实现营收2.06亿,42.36%YoY。归上市公司股东净利润690万,+406.61%YoY,EPS0.0274元,其中16Q3营收0.67亿,+48.82%YoY;16Q3归上市公司净利润186万,+132.21%YoY。
报告期内驱动业务收入变化的主要因素为:(1)因宏观经济增速趋缓,公司检测分析仪器产品需求下降;同时,各燃煤电厂落实国家关于能源改革相关要求,进一步加快了燃料智能化的改造,需求增长明显。受前述因素影响,公司1-9月销售订单同比增长15.50%,稳中有升。(2)报告期公司进一步优化和提升了智能化产品的性能,加强了EPC项目的全过程管理,加速了EPC项目的推进。
收购恒企教育&中大英才,打造A股职业教育龙头
公司目前正在开展重大资产重组工作,拟收购恒企教育100%股权和中大英才70%的股权,切入职业教育领域。职业教育市场潜力巨大,市场规模超8500亿,收购完成后公司职业教育业务利润占比将超80%,有望成为A股市场中最纯正的职业教育标的,未来3年公司教育业务或将保持30%以上的年增长率。
公司收购恒企教育&中大英才事项已收到证监会反馈,主要涉及经营细节等问题,我们认为,证监会反馈内容显示过会风险有所减小。
投资建议
公司是煤质检测与燃料智能化管理领域领先企业。公司拟收购恒企教育&中大英才切入职业教育领域,收购事项稳步推进中,目前以收到证监会反馈意见,正处于回复阶段。收购完成后,公司将形成“教育+仪器”的双元业务模式,打造“线上+线下”,“培训+就业一体化”的职业教育平台,盈利能力显著增强。维持买入评级,预计收购2017年完成,预测2017-2018年EPS分别为0.44元、0.56元,对应53x、42x,6-12个月内目标价29.5元。
风险提升:公司重组事项仍存在不确定性
二三四五:凭万亿级流量平台 促消费金融持续倍增
二三四五 002195
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-11-28
携手持牌机构,“2345贷款王”现象级产品高速成长。2014年8月,公司同中银消费金融有限公司合作推出面向中低收入年轻人群的消费信贷产品“2345贷款王”。推出至今,公司凭借海量、精准的互联网流量资源及大数据风险评估、定价体系,消费金融运营数据呈现指数增长态势。截至2016年9月30日,累计发放贷款笔数超77万笔,较2015年末增长461%,实现营业收入8,962.08万元,净利润3,396.41万元,较2016年营收947.89万元、净利润-731.81万元高速增长,业绩迎爆发拐点。在此过程中,公司持续优化反欺诈技术手段、风险定价模型及互联网催收体系,为将消费金融作为公司业绩核心驱动力奠定基础。
用户规模及流量持续领先,互联网信息服务平稳增长。核心产品“2345网址导航”用户规模超4700万,国内排名位于第三。公司将持续助推网址导航向“内容化、垂直化、个性化、平台化“转型,以联合运营的模式加大在游戏、影视等垂直领域增值服务的挖掘。凭借“王牌联盟”线下营销平台,持续提升PC端,尤其是移动端的产品渗透率。其中,王牌手机联盟的安卓业务注册推广技术员达120万,日活跃推广技术员1.5万,日装机量约6万台。
在互联网流量趋于饱和的情况下,公司寡头市场地位已形成,深耕细作将持续提振业绩。
股权激励、并购基金将确保战略加速推进。2016年11月14日,公司公告授予56名激励对象首期2215万股限制性股票,授予价格5.81元/股。本次激励将绑定核心骨干利益,有助于公司长期快速发展。19日,公司公告拟发起设立总规模50亿元的股权投资基金,首期募集金额为20亿元,公司认缴10亿,将着力围绕公司核心战略在互联网科技、互联网金融等领域投资布局。以上措施将为再次强化公司“互联网+金融创新”战略的平稳落地。
投资建议:“2345贷款王”作为公司同中银消费合作推出的消费金融现象级产品,通过一年多的蛰伏,已进入业绩爆发拐点,预计将成为公司业绩的核心增长点。同时,互联网信息服务运营数据保持平稳增长,结合近期落地的股权激励及并购基金,“互联网+金融创新”战略落地可期。预计公司2016-2017年EPS分别为0.29和0.37,首次覆盖给予“买入-A”评级,6个月目标价15元。
风险提示:消费金融业务发展不大预期;互联网金融监管风险。
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原文地址"2345贷款王论坛（2345贷款王借款下载）"：http://www.ljycsb.cn/dkzs/94598.html。
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