贷款收敛、存款减少，“做低利率”惯性延续——4月金融数据点评，下面是RDCY人大重阳给大家的分享，一起来看看。
贷款投资什么好处
2023年4月金融统计数据概览：
2023年5月11日，人民银行公布4月金融统计数据，一季度的信贷投放前置效应结束，4月金融数据表现整体弱于预期，信贷、社融增量低于季节性水平。
（1）社会融资规模：4月新增社会融资规模1.22万亿元，同比多增2729亿元，截至4月末，社融存量增速同比增长10.0%，增速与3月持平。由于从2023年1月份开始央行调整了社会融资规模中“实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”两个科目的数据，将这两项减去计算而来的原口径社融存量同比增速为9.95%，而根据央行公布的社融存量359.95万亿则同比增长10.26%。
（2）贷款增长：4月金融机构口径新增人民币贷款7188亿元，同比多增734亿元。截至4月末，金融机构人民币贷款余额同比增长11.80%，增速与一季度末持平。
（3）货币供应：4月末M2同比增长12.40%，环比下降0.3个百分点，同比抬升1.9个百分点；M1同比增长5.3%，环比上升0.2个百分点，同比抬升0.2个百分点，增速环比一降一升之下M2-M1剪刀差有所收窄。
（4）从流动性环境看，M2-M1剪刀差年后连续两个月扩大后再次收窄至2月的7.10个百分点；社融和贷款增长动能减弱，但由于去年4月的低基数因素，同比增速双双与3月持平，M2增速下行导致社融和贷款增速与M2增速的剪刀差继续收窄，前者收敛至-2.40个百分点，后者收敛至-0.6个百分点。
信贷靠前投放结束、社融增量“补偿性”下行至季节性水平以下。
从社融结构来看：（1）表内贷款多增动能减弱，4月对实体经济贷款投放占新增社融规模的比重下降至36.32%，略低于去年同期的38.77%，大幅低于疫情之前2019年同期的52.26%和上个月的73.42%。一季度贷款前置发力既有商业银行“早投放早收益”的季节性因素，也有2022年下半年政策性金融工具支撑基建投资对贷款的撬动效应，而在这些因素渐渐褪去之后，贷款投放回归季节性规律。同时一季度银行投放贷款也带来净息差收窄的压力，根据上市银行公布的一季报，一季度上市银行平均净息差回落至1.83%的水平，银行经营稳健性成为贷款稳健投放的前提，也因此进入4月份之后，存款自律机制频繁调控存款利率，旨在降低商业银行计息负债成本、稳定银行净息差。
（2）一季度贷款和企业债券融资之间形成替代效应，融资“回表”导致企业债券融资量继续下降，而4月份企业债券融资增量2843亿元，同比少增809亿元，相比表内贷款，企业债券融资增量降幅较小，表明在贷款供给边际收敛、一季度以来债券收益率持续下行的态势下，贷款替代债券融资的效应减弱。
（3）政府债券融资占比被动上升，一季度财政靠前发力，4月投融资企稳，在4月税期和项目投入趋于稳定影响下，财政存款增长显著。总体来看，拉动社融增长的因素没有像一季度那样过于倚重新增贷款，各项债券融资也有贡献，但是同比多增的社融和贷款，在由于疫情影响而低增长的2022年4月份对比之下，显得“同比多增”的积极意味不足，并且也低于没有疫情状态下单月新增1万亿左右的季节性水平，基于一季度贷款的放量投放，4月份贷款和社融增量的下滑也可以视为“补偿性”下行。
信贷资金向投资和消费转化效率或有所恢复。从贷款结构来看：（1）非金融企业部门依旧是拉动贷款同比多增的主力，4月份非金融企业贷款新增6850亿元，同比多增998亿元，其中企业短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，企业存款减少1408亿元，显示企业短期资金需求已得到较为充分的满足，企业融资需求以中长期投资扩张为主，前期融资而来的资金或开始投入使用，企业投资意愿或有所恢复。
（2）居民部门融资增量再次转负，中长期贷款减少1156亿元，同比多减842亿元，短期贷款减少1255亿元，同比少减601亿元，短贷和中长贷共同减少指向居民购房和消费的风险偏好依然较低，联系到4月份以来部分银行“补降”定期存款利率，4月份居民储蓄减少1.2万亿元，存款和贷款共同减少或意味着居民部门仍在“提前还贷”。
居民存款减少或源自“提前还贷”和回流表外。
4月份出现了企业存款和居民存款共同减少的情况：（1）从企业部门看，4月企业存款减少1408亿元，同比多减198亿元，相较于上月的增加2.61万亿元出现大幅下降，前期融资而来的资金或开始投入使用，也与企业短期贷款减少相呼应，从另一个侧面印证了企业并不缺少短期资金的印象。
（2）从居民部门看，4月居民存款大幅减少1.2万亿元，同比多减4968亿元，并且是居民部门一年多以来第一次减少，对比2023年3月份增加2.91万亿元，居民存款下滑部分原因或是我们之前提及的“提前还贷”，另一部分原因或许在于4月份以来金融市场投资机会频现，部分存款回流至理财产品，也就是说出现了一季度存款回表的逆向，存款回流表外的过程。
（3）从政府部门看，4月财政存款增加5028亿元，同比多增4618亿元，财政存款多增主要受到4月税期、项目资金密集投入阶段结束以及去年同期疫情扰动严峻，财政稳增长支出力度大等影响。
社融和贷款同比增速对经济的引领作用下降。
一季度在“靠前发力”、“早投放早收益”等因素的影响下，社融、贷款新增规模大幅多增，但超季节性多增难以长期持续，今年一季度信贷增量占全年比或高于往年水平，类似2009年一季度新增贷款占全年比重48%的情形。4月份数据显示社融、贷款投放向季节性水平回归的趋势或已经明确。
4月份企业融资短少长多和居民融资短多长少的结构性分化，反映出一季度以来经济复苏存在一定程度的不均衡，经济复苏“幅度弱”且“节奏慢”或已经成为市场的一致性预期。社融和贷款同比增速对经济的引领作用也出现下降，与新增贷款和社融相比，居民存款和M2、M1等银行负债的变化可能更加重要，4月份M1增速回升与企业部门短贷和存款减少，共同指向企业部门“经济活性”正在改善，资金对实体经济的支撑效应初显，接下来居民存款代表的终端需求是否有更加乐观的变化值得继续关注。
市场：二季度贷款投放或继续收敛、债券收益率继续定价“弱复苏+通缩+降息”。
从贷款投放节奏来看，经过一季度贷款高增长之后， M2-M1剪刀差扩大的特征指向资金空转现象阶段性抬头，部分存款产品利率与贷款利率倒挂，部分银行在前期大量信贷投放过后面临存款套利压力，修复净息差的意愿较强，二季度开始在存款自律机制的引导下，商业银行着重“补降”关键期限定期存款利率，商业银行净息差的稳定既是贷款可持续增长的前提，也是货币政策有效传导的支点，二季度伊始，存款自律机制的行为表明，通过调降存款利率、整顿存款秩序来“稳定银行息差、稳定贷款利率、降低负债成本”或继续是二季度的主题，4月份贷款投放已然回归季节性规律，剩下的2个月贷款同比多增的幅度或继续收敛。然而约束存款利率或不是政策利率“降息”的有效信号，“降息”驱动贷款利率继续下行或不利于银行降低计息负债成本、修复净息差水平。
在4月份金融统计数据发布之后，10年期国债活跃券收益率瞬时跌破2.70%，从基本面因素看，4月份金融统计数据印证经济复苏“弱”且“慢”、4月份CPI和PPI同比增速继续下行继续推升“通缩”预期、降低存款利率释放出买债的利率空间，多重利多因素叠加，“做低利率”的宏观经济环境正在惯性延续，但是随着利率中枢不断下移，利率下行空间已经较为逼仄，低赔率的市场状态下，债券市场或侧重波段操作和品种选择。
风险提示：
二季度内外部均衡的风险增大。（1）警惕二季度出口对经济增长的拉动作用进一步下降；（2）警惕二季度内部消费或难以抵补对冲外部需求的下滑；（3）一季度财政政策前置发力后，二季度对基建投资增长的支撑效应或减弱。
（作者芦哲系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，本文转自5月12日“宏观fans哲”微信公众号。欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳；微信公众号：rdcy2013)
贷款投资理财可以吗
你是否会遇到明明自己的征信非常好，收入可观，却被银行拒贷了；或者自己资金流水不错，有车有房，也被拒贷了；也或者自己有稳定的收入，信用也非常良好，怎么还是会被银行或者金融公司拒贷呢？
事实上，贷款行业仍然在地域、行业、职业、资质等方面存在着诸多“歧视”。
歧视一：地域性歧视。
举个例子，千禧年之后钢贸企业风生水起。当时，银行看到这些企业现金流庞大，自然愿意跟其打交道。然而，2010年后钢贸危机爆发，银行最终为此埋单。因为造成钢贸危机的主要是福建人，所以自那以后一些银行的风控就有了“身份证以350、352开头的客户禁入”这样的限制条款。
当然，还有很多类似“城门失火殃及池鱼”的案例，专业的叫法是“统计性歧视”。比如，惠州某地区鞋厂集中地、惠州某些户籍的人信用普遍较差……正所谓“一朝被蛇咬十年怕井绳”，放贷机构为了规避风险，索性来个“宁可错杀一千也不能让一个漏网”，凡是列入户籍敏感名单或身份证以特定数字段开头的都会较难申请到贷款。
歧视二：行业或职业歧视。
一般情况下，高污染、高耗能以及产能过剩的行业或者敏感行业国家政策是不鼓励资金流入的，所以这些行业的经营者通常很难获得贷款。在贷款这个圈子里，职业“歧视”是比较突出的，就目前来讲，很多职业都是会受到贷款准入门槛的限制。
首先，贷款同行及投资理财相关职业是禁入的，比如：房产中介、保险中介、贷款中介及P2P借贷相关人员。
其次，公安、检察院及法院这类带枪的职业、律师、军人（包括特警）、城管，因为关系复杂而且出现逾期也不好催收，所以要办贷款就比较有难度了。
其三，诸如矿工、化工厂工人、司机（不限公交车/出租车/网约车）、记者、消防员等都属于高危职业，放贷机构一般是不给贷款的。
其四，不稳定的职业，像流动商贩（推三轮做生意）、建筑工人（包工头或民工）、导游、娱乐业服务员、家政服务/搬家公司/快递公司相关人员等，通常是被列入限制贷款的范围内。
还有低收入职业，比如：保安、保洁等，以及像富士康人员、私家侦探、保镖、宗教人士等特殊职业，贷款时很容易被“歧视”。此外，贷款炒房、炒股、涉及黄赌毒的是绝对严令禁止的！
歧视三：个人资质歧视。
有些时候，有房有车工作稳定收入还不错，还是会被莫名其妙地拒贷。其实，这多半是个人资质出了问题。除了个人信用资质必看外，放贷机构审批贷款时还会参考申请人的年龄、资产类型、婚姻状况、政治面貌、品德修养等信息。
1、20岁以下的或60岁以上的，贷款难度会很大；
2、信用白户很多时候就容易被“歧视”，黑户更是直接拒贷；
3、贷款审批得看户口簿上的户籍地、征信报告上的居住地以及工作所在地是否一致，否则，三非客户是难以贷款的；
4、有房产的还得看是什么类型的，像老产权（1998年以前）、违建、待拆、偏远、绿本转红本、双拼、打通、公寓、综合楼宿舍等都不好办贷款；
5、有车的也得查查是否有脱保、脱审、被抵押或被查封等疑难杂症的问题；
6、为了避免借款人出现资产分配方面的法律风险，离婚时间在一年以内的说不定就会被拒绝；
7、当然，像有犯罪前科、有失信被强制执行的记录（以人法网为准）、有法院败诉经历等情况更是难以贷到款。
以上的情况你都中枪了吗？很多时候被拒理由银行或者金融机构是不会真实告知，所以才会一直碰壁。当然，并非所有银行或金融机构的审批条件都一样，个别银行针对特殊身份反而有特殊政策。小编建议，在遇到上诉情况时，可以向身边专业的咨询机构详细了解。
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