贷款证券化是什么意思（商业银行为什么要贷款证券化）

经济学科普：探讨信贷资产证券化的发行过程和结构组成，下面是科创新知给大家的分享，一起来看看。

贷款证券化是什么意思

信贷资产证券化的发行

在我国信贷资产证券化在发行前期，作为发起机构商业银行需要按照于2015年3月人行发布的《注册公告》申请资产证券化业务资格，注册有效期内，发行证券化产品需要具有同质性，发行前需要作为发起人的商业银行需要向银监会备案，在产品发行必要信息披露的前5个工作日，需要将相关文件，如评级报告，发行说明书等法律部文件报送人民银行备案，并且要求已经备案的产品需要在3个月以内发行。

到了发行阶段，监管机构对于住房抵押贷款在贷款账龄剩余期限、抵质押物情况等进行了相关的监管规定，而工商企业的行业集中度也是监管考虑的范围，以尽量满足投资人在二级市场的风险接受程度，从2021年在银行间市场参与发行的证券化产品，住房抵押贷款一直是近五年来最重要的基础资产，2021年全年发行4993.00亿元，银行间市场规模占比56.56%。

同时，由于个人零售类贷款这列基础资产，较为分散且笔数很多，例如2021年，中国建设银行发行的“建元2021年第十五期个人住房抵押贷款资产支持证券”，发行规模132.28亿元，设计资产笔数4.59万笔。

对于商业银行的资产证券化信息管理系统在资产筛选入池、交割出表核算、日后抵押贷款管理服务，包括回款统计，正常、提前、逾期还款、处置等信息，按照规定要求日期向信托公司（SPV）进行报告。

在这之后需要作为发起人的商业银行联合各路中介机构，如承销商、评级机构和作为特殊目的载体的信托公司等进行尽职调查，根据资产池中贷款的笔数，若数目较少可以选择全部尽调法，对于个人抵押贷款和消费类贷款逼数较多，可以选择抽样尽调的方式。完成上述一系列工作后，便可进行相关报备、发行材料的撰写。

信贷资产证券化结构

信贷资产证券化从发起人原始资产到证券化标准化产品，其中包含三个重要关键性环节：底层资产的筛选与重组、真实出售风险隔离、证券的信用增级。首先底层资产的评估与重组部分。

从证券化最底层逻辑来看，任何在未来能够产生收益或现金流的资产都可以进行证券化处理，也因此，入池的资产决定了资产支持证券后期的表现情况，对于证券化的发起人和投资者而言，资产池的筛选评估不言而喻，底层资产优质与否决定了未来证券化产品兑付的难易程度。

如果入池底层资产在现金流方面不够良好、稳健，证券端的表现也会差强人意，降级风险增加。商业银行作为发起人在底层资产的选择上，宏观层面应考虑到资产部门的需要和风险资本是否需要调整；微观层面不同类型的底层资产筛选标准也不同，执行标准基于监管要求和投资者的风险偏好，这也决定了后期证券化产品的设计和定价。

例如，对于住房抵押贷款，贷款人年龄、剩余期限和抵押物、违约早偿率等情况；而底层资产为工商业贷款则还需关注集中度和行业限制，这些因素决定了底层资产现金流的分布。

由于筛选进入资产池中底层资产的各笔贷款，在风险收益的表现情况具有明显的不一致性，但是这些贷款资产经过重组成为一体，即资产池，则风险收益特征会趋于一致和稳定，降低了单个资产的极端情况和无规律性，使得对于资产池整体现金流的预测变得更为有效。

其次是真实出售风险隔离。底层资产能否真实出售是资产证券化的法学角度的关键，出售后资产负债表中可以移除此项资产，能否真实出售在法律范围内有必要的因素认定，例如需要根据发起人享有对出售资产的追索权的性质来判断是否属于真实交易。

在资产证券化签署协议中，常有可能包含资产转让人的回购权或回购义务，这影响了出售的资产收益和风险分配，法律上会根据发起人是否享有或履行权力义务，来判定是否为法律意义上的真实出售。

经过真实出售，由于债券人不能行使发起人进行证券化的底层资产的追索权，因此也就实现了风险隔离。此时，对于证券化产品的风险收益表现情况仅与真实出售的底层资产有关，而与发起人的经营无直接关系。

最后是证券化产品的信用增级。发起人为保证资产支持证券足额支付本金利息采取的各种措施和方法。发起人可通过信用增级而获得更好的信用评级，从而使融资成本降低，投资人也因此得到利益保护，为证券化产品的顺利发行和二级市场流通提供了保证。

内部增级方法包括：优先/次级机构，在我国市场较为普遍，在现金流分配中，优先层享有本金、利息被先行支付的权力，从而达到了对这个层级的保护；超额抵押账户，即SPV将资产池的实际价值与发行证券价值的超额部分，用于对证券未来收益的保护。外部增信措施通常为：保险、信用证和CDS等

商业银行为什么要贷款证券化

MBS：Mortgage-Backed Security， 抵押支持债券或者抵押贷款证券化。MBS是最早的资产证券化品种。最早产生于60年代美国。

它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。其基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体（pool），利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。因此，美国的MBS实际上是一种具有浓厚的公共金融政策色彩的证券化商品。

抵押集合体所产生的本金与利息原封不动地转移支付给MBS的投资者，因此，MBS也被称为过手证券（pass-through securities）。美国的过手抵押证券主要有以下四种：

1）政府国民抵押协会（GNMA）担保的过手证券；

2）联邦住宅贷款抵押公司（FHLMC）的参政书；

3）联邦国民抵押协会（FNMA）的抵押支持债券；

4）民间性质的抵押过手债券。

2、模式分类：

抵押贷款证券化（MBS）在全球共有表外、表内和准表外三种模式。

表外模式也称美国模式，是原始权益人(如银行)把资产“真实出售”给特殊目的载体（SPV），SPV购得资产后重新组建资产池，以资产池支撑发行证券；

表内模式也称欧洲模式，是原始权益人不需要把资产出售给SPV而仍留在其资产负债表上，由发起人自己发行证券；

准表外模式也称澳大利亚模式，是原权权益人成立全资或控股子公司作为SPV，然后把资产“真实出售”给SPV，子公司不但可以购买母公司的资产，也可以购买其他资产，子公司购得资产后组建资产池发行证券。

1、降低商业银行风险，拓宽商业银行融资渠道

2、强化商业银行的资本管理，提高商业银行表外盈利能力

3、推动资本市场发展，完善当代金融市场体系

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