《股票短线交易精品课》第十一课：经济周期中的板块轮动，下面是益真源读书社给大家的分享，一起来看看。
商业银行贷款性质
股票市场的大势往往是由行业板块决定的，比如沪深300指数的走势主要是由银行、地产、有色金属和煤炭四个板块决定的。
大多数股票市场波动是靠行业驱动的，不是靠公司驱动的。
这点与绝大多数交易者的看法并不相符，他们认为指数的走势是由个股决定的。
板块轮动对于股票交易者而言是一个非常重要的概念，经济周期对于股票交易者也是一个非常重要的概念，本课将从经济周期入手介绍板块轮动问题。
板块轮动是A股市场的一个显著特征。
板块轮动中，每一轮上涨都有一个最强势的板块，这个板块中的个股很容易超越指数走势，因此个股的选择要立足于板块，
经济发展是以经济周期的形式展开的(正如股市的趋势运动是以波浪的形式展开的一样)，经济周期一般分为四个阶段，分别是复苏、繁荣、滞胀和衰退。一个完整的经济周期一般跨越几个年份，每个周期的长短存在差别，但是每个阶段具有稳定的某些特征。
经济周期中的股票市场除了整体有特定轨迹之外，不同的板块在经济周期中也有相应的运动轨迹。
国民经济的各个行业总是处于经济周期性运动中，相关板块的股价总是随着该板块对应行业景气循环进行周期的变化，
但一般来说行业股价的波动超前于行业的景气变化，
板块个股的价格高低点常常先于行业本身的景气循环高低点，
同时股价的波动幅度大于行业景气变化的幅度。
我们还应该从另外一个角度了解板块轮动，这就是看各个板块在经济周期不同阶段的表现。
首先来看必需消费品行业板块，如农业、食品、零售业以及医药行业板块。
这类行业板块的特征受经济周期影响不明显，而是其他一些独立经济变量，比如人口统计特征起决定性作用。
在经济步入衰退阶段，投资者一般选择这类行业板块作为投资避风港，因此这类行业又被称为防御型行业。
品牌和渠道能力是判断这类板块上市公司是否具有中线竞争优势价值的核心指标。
这类板块股票表现占优的开始阶段是通货膨胀率通常加速，造成了利润周期的下行。
通胀风险使中央银行提高利率，这制约了增长，所以防守型的必需消费板块个股表现开始出众。
这类板块个股优势表现结束于利润周期的底部。
在这一点，收益增长导致周期性成长类行业占据优势，这时候通胀下降和流动性上升为周期性行业板块提供了强大的驱动力。
金融服务行业在中国主要以银行板块为主，银行业的运行表现为顺经济周期波动的特点，经济的强劲增长促成了银行业的高速增长，但也孕育了经济波动时显现的风险。
在经济下滑后的半年到两年，虽然商业银行贷款期限结构及贷款性质存在差异，但是不良贷款都会在不同程度上有所增加。
经济处于衰退阶段促进中国人民银行降低利率和存款准备金率。
在央行连续地降低短期利率后，收益率曲线陡峭，短存长贷使得银行业能够获得相对较高利差。
银行业表现与流动性周期正相关，但有一定滞后，在流动性周期加速时高速增长。
宏观经济利润周期接近底部预示银行最坏的时候已经结束，这时候企业利润和坏账的预期已经反映到银行股的价格中，而贷款质量提高、数量增加是这个时候的主要预期。
事实上，金融业利润的最大制约因素来自于通货膨胀的再次岀现，这将使流动性趋紧。
随着经济步入繁荣和滞胀阶段、央行加息，当收益率曲线开始变平时，银行利差缩窄。
与此相应的则是利润周期显示贷款质量变坏，流动周期和利润周期一起发生作用让银行股处于下跌。
弹性消费品和服务也被称为非必需消费品，这类行业板块的占优阶段开始于经济增长的底部。
这类板块的行业主要受到具有中长期意义的需求拉动，产业增长的关联效应和群体特征明显。
这类板块主要以房地产和汽车为主，同时会拉动相关板块运动，
具体而言以房地产业为龙头的高增长产业群，包括钢铁工业、建材工业，特别是砖瓦等轻质建筑材料制造业、建筑用金属制品业等建筑投入品行业、装饰装修行业及物业管理、社区服务等相关服务业。
而以汽车为龙头的高增长产业群则包括合成材料工业、轮胎制造业、钢铁工业、机械工业中的机床业等。
由于房地产行业资金需求量大、资金周转期长的特点，房地产行业和金融业具有较紧密的联系。
当然，这些相关行业与房地产和汽车并不是处于同步的景气运行状态，这点要区分清楚，特别是其中的原材料行业。
在经济衰退阶段，消费者缩减不必要的开支，这就包括对弹性消费品的购买。
也就是说衰退阶段积蓄了被抑制的需求，当经济复苏时这些积蓄的购买力被释放，促使这些板块的股票价格上涨。
在这个阶段，利率、通胀率一般偏低，这就增加了货币的购买力，同时较低的购买成本鼓励消费者获取消费信贷，因此有利于非必需消费品。
当经济增长顶点来临时，随着收入和流动性的紧缩这类板块个股的占优表现结束。
信息技术行业和一般工业板块的表现其实是滞后于经济增长的，这是因为在衰退阶段企业缩减所有不必要的成本。
只有在经济增长开始见底后，企业管理层才开始增加对信息设备的开支，因此这类行业板块的表现落后于经济增长周期。
在表现窗口初期，持续的中央银行利率降低和下降中的通货膨胀，促使购买成本更低，这允许企业在资本开支上更多，相应的弱势表现开始于通胀见到顶点之后不久。
基础工业和原材料板块与大宗商品走势密切相关，这个板块与宏观经济的景气程度有极强的关联程度。
另外，受资源禀赋、规模经济、必要资本规模高等行业技术特点的影响，这类行业进入壁垒往往较高，竞争程度比下游产业相对要低。
随着经济开始扩张，提高的生产能力创造了对基础工业和原材料的需求。
这类行业在经济复苏阶段保持稳定或缓慢增长，当经济步入繁荣阶段时，其产能一时难以满足,从而拉动这些基础产品的价格快速上涨，使得该行业板块的效益有比较显著的增长，直至滞胀阶段的中期。对于基础工业和原材料板块而言，整个经济的通货膨胀率是其定价能力和利润增长的最佳风向标。
基于经济周期和行业景气循环的板块轮动只是帮助我们选择操作板块的工具之一，需要与下一课的工具结合使用才能发挥最大效果，本课的方法是从驱动面出发，下一课的方法则是从心理面和驱动面本身出发，结合起来我们就能更好地基于AIMS框架, 利用板块轮动规律选择操作个股。
商业银行贷款的分类
中国网财经1月13日讯 今日，银保监会网站显示，辽宁凤城农村商业银行因贷款五级分类不真实、集团客户未统一授信、贷款“三查”不尽职，被丹东银保监分局罚款合计60万元。
(责任编辑：谭梦桐)
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