资产与贷款组合（资产组合余额模型）

科技股打击美股，上周大跌后纳指又跌超1%，特斯拉跌超6%，下面是华尔街见闻给大家的分享，一起来看看。

资产与贷款组合

上周英国等地央行掀起的加息潮引发衰退担忧，欧美股市集体回落。在本周这个6月收官周，美股开局小幅波动，苦寻方向，投资者权衡主要央行一再加息是否会导致经济衰退。经历三个月最大周跌幅后，纳指周一反弹失利，盘中转跌，和标普及道指都跌至两周多来低谷。

虽然芯片股总体反弹，但多只蓝筹科技股继续下挫，拖累大盘。特斯拉被认为其估值高的高盛下调评级，股价重挫，两个多月来首次一日跌超6%。评论称，上周美联储主席鲍威尔仍在暗示更高的利率会保持更久，美股经历调整，之前多只蓝筹科技股大涨，美股目前出现资金流向小盘股和价值股的轮动。此外，俄罗斯周六的瓦格纳“叛乱”打击了风险偏好。

周一公布的6月德国IFO商业指数超预期下滑，连续两月下降。关键德国国债收益率曲线——两年和十年期德债的收益率曲线连续第三个交易日创1992年来最严重倒挂程度，凸显市场对经济前景的担忧。

汇市方面，日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人称，最近日元迅速地单边波动，日本不会排除任何可能会回应外汇过度波动的选择。神田警告日元贬值后，日元小幅反弹，日元兑美元盘中曾短暂收复143.00，暂时止住了连续六个交易日创七个月新低之势，仍接近七个月低位。美元指数跌落一周高位。

大宗商品中，瓦格纳哗变引发市场关注，俄罗斯相关的地缘政治局势对供应的干扰前景，国际原油反弹，脱离上周连日下跌所创的一周来低位。美元回落的支持下，黄金继续走出上周四所创的三个月来低谷。

三大美国股指早盘均曾上涨，后均转跌。低开的标普500指数和纳斯达克综合指数迅速转涨，后又转跌。盘初曾跌近0.2%的纳指开盘约半小时后涨0.6%，早盘尾声时转跌后持续下行，尾盘曾跌近1.2%。标普盘初曾涨逾0.3%，开盘一个多小时后转跌，尾盘曾跌近0.5%。小幅高开的道琼斯工业平均指数开盘半个多小时后转跌，此后曾跌逾117点、跌超0.3%，早盘尾声时转涨，午盘刷新日高时涨超90点、涨近0.3%，尾盘转跌。

最终，三大指数连续两个交易日集体收跌。纳指收跌1.16%，报13335.78点，标普收跌0.45%，报4328.82点，和纳指均创6月9日以来收盘新低。道指收跌12.72点，跌幅0.04%，报33714.71点，连跌六日，连续两日刷新6月7日以来低位。

科技股为重的纳斯达克100指数收跌1.36%，跑输大盘，创6月7日以来最大收盘跌幅，连跌两日至6月9日以来低位。价值股为主的小盘股指罗素2000收涨0.09%，暂别连跌五日且连续两日刷新的6月5日以来低位。

标普500各大板块中，周一有五个收跌，Meta和谷歌所在的板块通信服务收跌近1.9%领跌，特斯拉所在的非必需消费品跌近1.3%，英伟达所在的IT跌约1%，医疗和金融板块分别跌0.6%和0.2%。收涨的六个板块中，房产涨2.2%领跑，能源涨1.7%，材料和公用事业涨约1%，工业涨0.8%，必需消费品微涨。

龙头科技股全线收跌。被高盛将评级从买入下调至中性的特斯拉早盘短线转涨后重回跌势，收跌近6.1%，创4月20日公布一季度净利润剧减24%次日以来最大日跌幅，连跌两日至6月8日以来收盘低位。

FAANMG六大科技股中，连续两日刷新去年1月以来高位的Facebook母公司Meta收跌近3.6%，回落至6月14日以来低位； 被瑞银因认为未来上涨空间有限、转向AI可能近期内影响财务业绩而将评级从买入下调至中性后，谷歌母公司Alphabet收跌近3.3%，连跌两日至5月15日以来低位；微软收跌逾1.9%，连跌两日至6月9日以来低位；奈飞收跌1.9%，回落至6月8日以来低位；亚马逊收跌近1.6%，在上周四反弹至去年9月以来高位后连跌两日；苹果收跌近0.8%，继续跌离上周四反弹所创的收盘历史高位。

上周五跑输大盘的芯片股总体反弹，费城半导体指数早盘曾涨超2%，后回吐多数涨幅，收涨近0.3%， 半导体行业ETF SOXX 收涨约0.3%。个股中，格罗方德收涨3.8%，高通午盘曾涨超3%，收涨2.8%，安森美、英特尔收涨逾1%，美光科技涨近0.3%，早盘曾涨超1%的博通微幅收跌，而早盘曾涨超1%的英伟达转跌，午盘曾跌超4%，收跌逾3.7%，将在周二创收盘历史新高后连跌四日至6月12日以来低位，早盘曾涨超2%的AMD收跌约2.3%，连跌七日至5月19日以来低位。

AI概念股多数继续下跌。 盘初涨超6%的C3.ai（AI）早盘转跌，收跌4.3%， 连跌六日至5月25日以来低位；盘初曾涨超3%的BigBear.ai（BBAI）收跌2.6%；早盘曾涨近3%的Palantir（PLTR）午盘转跌，收跌0.6%，早盘曾涨0.5%的Adobe（ADBE）收跌近1.1%。而SoundHound.ai（SOUN）收涨10.7%。

连跌五日的银行业指数反弹，地区银行股表现更好。上周四和周五一再刷新6月1日以来低位的银行业指标KBW银行指数（BKX） 收涨逾0.6%。地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）和地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）午盘都涨超2%，分别收涨1.2%和1.3%，分别走出6月1日和5月31日以来低位。

大银行中，美国银行收涨近1.2%，花旗涨近0.5%，摩根大通涨逾0.2%，而摩根士丹利几乎收平，富国银行微跌，高盛收跌近0.8%。重点地区银行中，向资管公司Ares Management Corp.出售35亿美元资产抵押贷款投资组合、为提振流动性进一步减持资产后，西太平洋合众银行（PACW）午盘涨超5%，收涨4%，被D.A. Davidson将评级从中性上调至买入、认为可能受益于高利率持续更久的环境后，WSFS Financial（WSFS）午盘也涨超5%，收涨近4.8%。

热门中概股盘中多数反弹。连跌五日的纳斯达克金龙中国指数（HXC）早盘曾涨超1%，收涨近0.2%。中概ETF KWEB收涨0.5%，而CQQQ收跌0.4%。个股中，小鹏汽车收涨超2%，理想汽车涨约2%，阿里巴巴盘中曾涨超1%，收涨0.7%，京东盘初曾涨超1%，收涨0.3%，B站也收涨0.3%，百度涨0.2%，而蔚来汽车跌近0.4%，拼多多跌0.2%，腾讯粉单跌不足0.1%。

波动较大的个股中，宣布将为英国豪车阿斯顿·马丁提供动力总成和电池系统的Lucid Group（LCID）早盘曾大涨14.8%，收涨1.5%；尽管二季度亏损低于预期，嘉年华邮轮（CCL）盘中仍一度跌12%，收跌7.6%，其同行挪威邮轮（NCLH）和皇家加勒比邮轮（RCL）分别收跌4.5%和0.7%；宣布因安全问题停止开发肥胖症和糖尿病药物Lotiglipron后，辉瑞（PFE）盘中曾跌近6%，收跌3.7%。

欧股方面，泛欧股指连跌六个交易日。欧洲斯托克600指数连续三个交易日刷新5月31日以来收盘低位。主要欧洲国家股指周一涨跌各异。德股和法股连跌六日，连跌五日的英股、分别连跌三日和两日的西班牙和意大利股指均反弹。

斯托克600各板块中，医疗板块跌1.1%领跌，体现市场担心加息周期持续更久打击经济。受益于油价反弹的油气板块涨0.8%。

个股中，上周五撤销本财年利润指引、预计风力涡轮部件故障成本超过10亿欧元后，西门子能源继续下挫，收跌近2.1%，跌幅较上周五的37.3%明显缓和；宣布作为重组计划的一部分将在英国申请破产保护、下月股票暂停交易后，英国连锁院线经营公司Cineworld Group盘中曾跌26%，收跌17.9%；俄罗斯瓦格纳哗变迅速平息后，欧洲几大国防企业Leonardo SpA、Saab AB和Rheinmetall AG都跌超4%；而和Lucid达成协议合作生产高性能电动汽车的阿斯顿·马丁大涨10.8%。

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（DXY）周一全天保持跌势、未能重上130.00，美股盘前曾接近102.60刷新日低，日内跌近0.3%，较上周五涨破103.10所创的6月15日以来盘中高位回落逾0.5%，美股早盘收窄跌幅，早盘尾声时曾涨破102.80、逼近欧股盘前刷新日内高位。

到周一美股收盘时，美元指数处于102.80下方，跌逾0.1%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数跌不到0.1%，告别6月13日以来高位，和美元指数均止步两日连涨。

日本财务省官员神田真人讲话后，日元略有反弹。美元兑日元在欧股早盘曾短线跌破143.00刷新日低，日内跌约0.5%，美股盘前起反弹，美股早盘曾转涨，一度涨破142.70刷新日高，逼近上周五接近143.90而连续第六个交易日刷新的七个月来高位，美股收盘时处于143.50一线，日内跌约0.1%。

其他非美货币总体盘中转涨，欧元兑美元在美股盘前曾上测1.0920刷新日高，日内涨近0.3%，脱离上周五跌破所创的6月15日以来盘中低位。英镑兑美元在欧股早盘曾接近1.2750刷新日高，日内涨约0.3%，欧股盘中转跌后美股早盘转涨，未接近上周五盘中跌破1.2690刷新的6月15日以来低位。

离岸人民币（CNH）兑美元在亚市早盘刷新日高至7.2063，后持续回落，美股盘后曾跌至7.2465，连续四个交易日刷新去年11月29日以来低位，连续三日盘中失守7.20。北京时间6月27日4点59分，离岸人民币兑美元报7.2429元，较上周五纽约尾盘跌272点，连跌三个交易日。

比特币（BTC）在美股盘初曾涨破3.06万美元刷新日高，后很快回落，美股午盘曾跌破3万美元刷新日低，较日高跌超700美元、跌超2%，美股收盘时处于3.02万美元上方，最近24小时跌不到1%，继续跌离上周五涨破3.14万美元所创的去年6月以来高位。

欧洲国债价格齐涨，上周五逆市大幅攀升逾10个基点的2年期英债收益率也回落。英国10年期基准国债收益率收报4.29%，日内降2个基点，继续远离上周二逼近4.50%刷新的去年10月以来高位；2年期英债收益率收报5.12%，日内降2个基点，暂别上周五向5.20%靠近所创的2008年来高位；上周五降逾10个基点的基准10年期德国国债收益率收报2.31%，日内降5个基点，欧股盘初曾下破2.30%，刷新6月2日以来低位；2年期德债收益率收报3.07%，日内降2个基点，继续远离上周四逼近3.29%刷新的3月9日以来高位。

欧市盘中，2年和10年期德债的息差曾扩大到-79.872个基点，继续刷新三十多年来最严重倒挂，创1992年9月22日以来最大收益率倒挂。

美国10年期基准国债收益率在美股盘前曾下破3.68%，刷新上周五所创的6月13日上周二以来低位，日内降逾6个基点，美股开盘后降幅收窄，盘初站稳3.70%上方，早盘曾上测3.74%、抹平日内降幅，到债市尾盘时约为3.72%，日内降近2个基点。

对利率前景更敏感的2年期美债收益率在美股曾下破4.70%刷新日低，美股早盘抹平降幅转升，早盘尾声时一度升破4.76%，开始靠近上周四升破4.80%后刷新的三个月来高位，午盘转降，到债市尾盘时约为4.74%，大致持平上周五水平。

国际原油期货在欧股和美股盘中都曾转跌，但总体反弹势头不改，美股午盘刷新日高时，美国WTI原油突破70美元关口至70.11美元，日内涨近1.4%，布伦特原油涨至75美元，日内涨近1.6%。

WTI 8月原油期货收涨0.21美元，涨幅0.30%，报69.37美元/桶。布伦特8月原油期货收涨0.33美元，涨幅0.45%，报74.18美元/桶，和美油均脱离刷新上周四和周五所创的6月14日上周三以来低位，但都未能抹平前两日跌幅。上周四美油和布油分别收跌近4.2%和3.9%。

美国汽油和天然气期货齐涨。连跌两日的NYMEX 7月汽油期货收涨0.8%，报2.5375美元/加仑，告别连续两日刷新的6月12日以来收盘低位；NYMEX 7月天然气期货收涨2.3%，报2.791美元/百万英热单位，连续两个交易日刷新3月7日以来收盘高位，连涨四日。

欧洲天然气连跌四个交易日，跌势较上周五缓和。上周五收跌近6%的英国天然气期货收跌0.69%，报79.73便士/千卡；上周五收跌4.7%的欧洲大陆TTF基准荷兰天然气期货收跌1.64%，报31.975欧元/兆瓦时，均连续三日刷新6月12日以来收盘低位。

伦敦基本金属期货周一几乎全线下跌，仅伦铜微涨，暂别上周五连跌两日所创的一周多来低位。领跌的伦镍一日跌超1000美元、跌逾5%，不但回吐上周五反弹的涨幅，而且收盘逼近2.03万美元关口，创去年7月以来新低。伦锡跌超3%，和伦铅都连跌三日，分别创逾两周和近三周新低。伦铝连跌六日，在上周五创去年10月以来新低后，又收创去年9月末以来新低。

上周五结束三连跌的纽约黄金期货继续反弹，周一欧股早盘刷新日高至1943.4美元，日内涨逾0.7%，此后逐步回吐多数涨幅。

最终，COMEX 8月黄金期货收涨0.22%，报1933.80美元/盎司，继续走出上周四跌至1924美元下方刷新的3月16日报1923美元以来收盘低位。

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资产组合余额模型

2023年1季度，我国经济发展实现开门红，1季度国内生产总值同比增长4.5%，较上季度改善1.6个百分点。但也要看到，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。信托业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持“稳字当头、稳中求进”的工作总基调，在着力防范化解风险的同时，信托资产规模企稳回升，经营业绩显著增长，资产结构、资金信托的投向和运用方式持续优化，信托业务转型取得一定成效。信托业务新三分类办法的出台，对于信托公司回归本源、突出差异化竞争力和未来转型发展具有里程碑式的意义。放眼未来，信托业要进一步发挥在金融体系中差异化制度功能，在服务经济社会发展大局中获得自身发展，在防范金融风险中不断开创新局面，以转型创新的新姿态迈入高质量发展的新征程！

一、信托资产规模和行业资本实力稳中有升

(一)信托资产规模企稳回升，结构持续优化

信托资产规模延续2022年以来稳中有升的发展态势。截至2023年1季度末，信托资产规模余额为21.22万亿元，同比增加1.06万亿元，增幅为5.23%，环比增加776.90亿元，增幅0.37%，自2022年2季度以来连续4个季度实现同比正增长，企稳势头得到稳固。与2017年末的历史峰值相比，行业管理的信托资产规模下降幅度收窄至19.16%。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

信托资产来源结构持续优化，稳中有进。2023年1季度，行业集合资金信托与管理财产信托规模和占比同比有所提升，而单一资金信托规模和占比持续下降。其中，集合资金信托自2021年2季度以来连续实现同比正增长，2023年1季度末规模为11.20万亿元，同比增长0.63万亿元，增幅5.97%，环比增长1.72%，占比达到52.79%，同比上升0.37个百分点；管理财产信托规模自2019年底开始重新进入持续增长通道，2023年1季度末规模为5.94万亿元，同比增加0.54万亿元，增幅9.92%，环比小幅下降2.68%，占比为28.01%，同比上升1.20个百分点；单一资金信托规模在2017年末达到峰值以后，在政策压降通道业务等引导下，规模和占比持续下降，2023年1季度末规模为4.07万亿元，同比下降0.11万亿元，降幅2.68%，环比小幅上升1.28%，占比为19.20%，同比下降1.56个百分点。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

信托资产功能结构处于转型调整态势，投资类信托业务发展明显加快。截至2023年1季度末，投资类信托业务规模为9.57万亿元，同比增长11.89%，环比增长3.12%，占比为45.13%，同比上升2.68个百分点，环比上升1.21个百分点，保持在信托资产功能分类的首位；融资类信托规模在监管要求和风险防控压力下，自2020年2季度以后持续下降，2023年1季度末规模为3.06万亿元，同比下降9.47%，环比下降0.40%，占比为14.44%，同比下降2.35个百分点，环比下降0.11个百分点；事务管理类信托2017年末达到峰值后，在压降通道业务政策引导下持续回落。2022年开始随着信托在风险隔离、风险处置、财富传承等领域功能的不断认识和探索，规模企稳回升，事务管理类信托2023年1季度末规模为8.58万亿元，同比增长4.36%，环比下降2.28%，占比为40.43%，同比下降0.34个百分点，环比下降1.10个百分点。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

(二)资本实力不断夯实，结构保持稳定

信托行业资本实力增长趋于稳定。截至2023年1季度末，信托固有资产总额达到了8713.67亿元，同比增加26.21亿元，增幅0.30%，环比略有下降0.33%；从所有者权益总额来看，2023年1季度末达到了7338.40亿元，同比增长228.37亿元，增幅3.21%，环比上升2.23%。行业固有资产总额、所有者权益总额增速在2023年1季度开始企稳回升，反映出行业发展转型过程中盈利能力有所恢复。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

所有者权益结构基本保持稳定。实收资本作为所有者权益中最主要组成部分，处于稳中有升态势，截至2023年1季度末，信托行业实收资本为3349.95亿元，同比增长68.73亿元，增幅2.09%，环比增长1.03%，在所有者权益中的占比达到了45.65%，同比小幅下降0.50个百分点；在信托项目风险持续暴露的背景下，信托赔偿准备保持较快增长，2023年1季度末规模为384.91亿元，同比增长34.55亿元，增幅9.86%，环比增加3.58%，在所有者权益中占比为5.25%，同比上升了0.32个百分点；2023年1季度末未分配利润达到2010.91亿元，同比增加3.51亿元，增幅0.17%，环比增加6.02%，在所有者权益中占比27.40%，同比降低0.83个百分点。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

固有资产中投资运用方式占据主导地位。截至2023年1季度末，固有资产通过投资方式运用的规模达到7015.64亿元，同比减少17.48亿元，降幅0.25%，环比降低0.46%，占比达到80.51%，同比微降0.44个百分点，占比保持在80%以上；贷款方式运作的规模为569.70亿元，同比下降68.38亿元，降幅10.72%，环比下降4.67%，占比为6.54%，同比降低0.81个百分点；货币类资产规模为487.12亿元，同比下降8.50%，环比下降11.18%，占比5.59%，同比略降0.54个百分点，占比总体呈现持续下降态势。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

二、行业经营业绩恢复增长，波动加大

(一)低基数引至经营业绩显著增长

2023年1季度，信托公司经营收入、利润总额与人均利润在2022年的低基数的基础上迎来了显著增长。截至2023年1季度末，行业累计实现经营收入279.81亿元，基本回到2021年前的水平，同比上升74.65亿元，增幅36.39%；实现利润总额217.01亿元，同比上升93.16亿元，增幅75.23%；人均利润80.17万元，同比上升37.45万元，增幅87.67%。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

在看到1季度经营数据良好开局的同时，也要看到1季度经营数据的改善主要受益于固有资金的投资收益贡献，信托业务收入反之较去年同期有较大幅下降。截至2023年1季度末，行业实现信托业务收入128.23亿元，同比下降33.10%，占比为45.83%，较去年同期低47.61个百分点；实现利息收入10.80亿元，同比下降21.45%，占比为6.46%，下降2.04个百分点；1季度资本市场回暖，股市和债市均上涨反弹，行业实现投资收益112.63亿元，同比大幅增长159.38%，占比为40.25%，上升22.50个百分点。

(二)经营业绩波动性加大

2022年以来，信托公司的经营业绩波动性显著加大。主要有两方面原因：一方面，实行新的会计准则后，信托公司的投资收益与资本市场调整波动相关性很高，投资收益受资本市场影响较大，投资于金融机构的股权投资收益也受到一定影响，部分固有资产的公允价值变动损益波动加大，预计投资收益会持续对经营业绩波动产生影响。另一方面，信托业务收入出现下降，主要是由于信托业务结构的调整，信托报酬率相对更高的融资类信托规模持续下降，虽然投资类信托、服务信托规模持续提升，但这类业务的年化平均报酬率水平不高，导致行业整体报酬率水平下降。从2022年以来的信托业务收入占比来看波动率也在提升，2022年4个季度的信托业务收入占比分别是93.43%、77.78%、81.32%、86.16%，1季度末信托业务收入占比为45.83%。因此信托业需要加大转型力度，尽快做大以管理费为主要信托报酬的信托业务规模，形成长期稳定且可持续的信托业务收入来源，熨平自身经营业绩的波动。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

三、信托资金运用结构优化

(一)资金投向结构有升有降

截至2023年1季度末，资金信托规模为15.27万亿元，同比上升3.52%，环比上升1.61%，2022年四季度以来两个季度实现同比正增长。

1.投向证券市场、金融机构的规模和占比持续提升。截至2023年1季度末，一是投向证券市场的资金信托规模为4.57万亿元，同比增长1.03万亿元，增幅29.06%，环比增长4.88%，占比提高到29.92%，同比上升5.92个百分点，环比上升0.93个百分点，信托资金配置向标准化资产转移的趋势进一步凸显；二是投向金融机构的资金信托规模为2.13万亿元，同比增长0.25万亿元，增幅13.02%，环比增长5.73%，占比上升至13.93%，同比上升1.17个百分点，环比上升0.54个百分点。

2.传统信托业务受到较大挑战，投向工商企业、基础产业、房地产领域的规模和占比进一步下降。截至2023年1季度末，一是投向工商企业的资金信托规模在为3.90万亿元，同比下降0.09万亿元，降幅2.22%，环比减少0.28%，占比下降至25.52%，同比下降1.50个百分点，环比下降0.48个百分点；二是投向基础产业的资金信托规模为1.56万亿元，同比下降0.08万亿元，降幅5.03%，环比减少1.97%，占比下降至10.23%，同比下降0.92个百分点，环比下降0.37个百分点；三是投向房地产的资金信托规模为1.13万亿元，同比下降0.44万亿元，降幅28.21%，环比下降7.88%，占比下降至7.38%，同比下降3.26个百分点，环比下降0.76个百分点；此外，投向其他的资金信托规模为1.99万亿元，同比下降0.14万亿元，降幅6.64%，环比增长2.69%，占比下降至13.01%，同比下降1.42个百分点，环比增长0.14个百分点。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

(二)资金运用结构逐步优化

资金信托运用方式以投资为主，贷款规模和占比持续下降。受证券市场信托规模持续增长的影响，截至2023年1季度末，资金信托中交易性金融资产投资的规模为8.52万亿元，同比大幅增长2.95万亿元，增幅52.94%，环比增长24.56%，占比为55.75%，同比上升18.02个百分点，环比上升10.28个百分点；而资金信托中的贷款规模为3.41万亿元，同比下降0.40万亿元，降幅10.46%，环比下降1.96%，占比为22.33%，同比下降3.49个百分点，环比下降0.81个百分点，延续了近三年来的下降态势。

数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

四、在信托业务新三分类指引下推动行业高质量发展

信托业在金融体系中差异化、特色化在于信托制度能满足不同阶段经济发展和民生需求，从而承担不同功能、履行不同使命，在不同时期展现不同业态。党的二十大报告明确指出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，“要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”。金融工作要坚持政治性和人民性，在支持实体经济、服务人民美好生活、助力社会共同富裕方面肩负着重要使命。面对新经济社会需求，信托业务新三分类及时出台，为转型迷茫的信托业指明了方向，引导行业以规范方式发挥信托制度优势和行业竞争优势，回答了”哪些事情是只有信托能做，或者只有信托才能做好，哪些事情信托可以做的比别人好”的信托定位问题，必将加速信托业高质量发展步伐，为信托业在金融体系中找到差异化竞争力奠定基础。

(一)发挥信托制度差异化优势，推动资产服务信托业务普惠化

资产服务信托是最能发挥信托制度优势和服务本源属性的业务。在新信托业务新三分类监管导向下，积极探索、发展资产服务信托成为信托行业的普遍共识，这既是信托业的本源业务，也是信托业区别其他金融机构的关键，凸显信托差异化和不可替代性。家族信托是信托公司起步较早，最具专属优势的本源业务之一，而家庭服务信托大幅降低了家庭财富管理的门槛，推动家庭资产规划进入千家万户；资产证券化服务信托是当前信托公司规模最大的资产服务信托业务，也是国家和监管政策积极鼓励的信托业务。财富管理服务信托、行政管理服务信托、风险处置服务信托等创新业务类型，进一步拓展了资产服务信托的业务广度，也从信托制度优势出发，为信托公司打造信托专属业务领域，助力信托公司积极践行信托服务的人民性。

(二)走专业化发展之路，开展信托特色的资产管理信托业务

资产管理信托逐渐成为行业转型的重点，由传统的非标准化融资类业务向净值化、标准化的标品类业务转型成为趋势。未来信托开展资产管理信托业务可以在严格遵循《资管新规》的前提下，发挥信托公司积累的信用风险管理优势、客户优势等，大力发展固定收益类信托，并横向延伸，以投贷联动思维开展股权投资信托业务。同时，可发挥信托产品创设和资产配置优势，大力发展标品类配置类资产管理信托。信托公司要实现资产管理信托业务的快速发展，一方面可以与资产服务信托结合起来展业，联动为客户提供全生命周期信托服务，另一方面可以围绕客户的需求及风险收益偏好，依托自身专业优势构建具有竞争力的产品线，在服务实体经济高质量发展的同时，为人民群众创造更多财产性收入。

(三)发挥慈善信托作用，为共同富裕提供“信托”方案

党的二十大报告提出，中国式现代化是共同富裕的现代化，吹响了全面推进乡村振兴和促进共同富裕的时代号角。慈善信托自2016年《慈善法》颁布以来由于其独特优势，在社会责任履行发挥了重要作用。新三分类办法将公益慈善信托作为信托新三分类业务之一，体现出政策对公益慈善信托在共同富裕中扮演角色的期望。鉴于公益慈善信托在开展公益慈善活动中的相对优势，公益慈善信托有望在第三次分配中发挥重要功能。信托公司应高度重视，并着力逐步扩大慈善信托管理规模，形成自身专属的专业化特色和核心竞争力，致力于持续挖掘慈善信托服务共同富裕大局的潜力，不断拓宽慈善信托的服务范围，创新构建可持续发展的慈善信托业务模式及盈利模式。

(四)与时俱进，强化信托公司自身能力建设

新分类背景下的资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托，都对信托公司能力建设提出了新的要求，立足新发展阶段，信托公司必须适应新形势、新变化，融合新的组织形态、技术手段、激励机制，主动适应行业功能定位、发展逻辑、业务模式的内在变化要求，以及市场环境、监管政策调整变化的外在发展要求，以多元化的资产管理能力、强有力的投资研究能力、精细化的风险管理能力、智能化集约化的综合运管能力为支撑，强化科技赋能，深入研究应用金融科技，不断提高数字化能力和信息科技水平，在信托业务新三分类下提高自身竞争力，在满足经济社会发展需求的同时实现自身高质量发展。

(责任编辑：王擎宇)

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