渣打主承首单“债券通”ABS，车贷产品缘何受追捧？，下面是第一财经给大家的分享，一起来看看。
汽车贷款abs
“沪港通”开通后，外资已逐渐将其作为投资内地股市的主要便捷渠道。如今，“债券通”也已步入“快车道”，首单“债券通”ABS已于近期落地。
近日，渣打银行(中国)有限公司(下称“渣打”)作为联席主承销商，助力福特汽车金融(中国)有限公司(下称“福特金融”)发行其第七单汽车贷款ABS项目(下称“福元2017-2”)，这也是银行间市场发行的首单“债券通(北向通)”ABS项目。 本期证券发行规模合计37.68亿元，共分3档发行，分别是33.20亿元优先A级证券、1.44亿元优先B级证券(统称“优先级证券”)和3.04亿元次级证券。其中优先级证券在全国银行间债券市场公开发售，次级档证券由福特金融持有。
首单“债券通”ABS落地
有多位ABS从业人员对第一财经记者表示，该项目引入“债券通”，一方面有利于吸引更多投资人，拓宽本单债券的销售渠道。另一方面，该项目成功牵手境外投资人，有利于进一步推广“债券通”的实行，丰富我国银行间债券市场的投资者结构，并进一步提升中国债券市场的流动性和活跃度。
“抵押贷款证券和汽车贷款资产支持证券 (ABS) 第 二季度发行最活跃，而住宅抵押贷款支持证券发行依然低迷。”穆迪副总裁/高级分析师梁铭勤对记者称。2017年第二季度中国资产证券化市场发行量增加，汽车贷款ABS有8笔，发行额共计人民币314亿元，交易数量为第一季度的两倍，发行额几乎是第一季度的3倍。
据悉，本次发行的优先级证券受到了来自国内及国际投资者的追捧，获得可观的超额认购。
最新消息显示，此次交易最终发行利率为优先A级证券4.65%(央行一年期贷款基准利率+30bps)，优先B级证券4.95%(央行一年期贷款基准利率+60bps) 。
作为“债券通”的投资机构，渣打银行(香港)有限公司也通过“债券通(北向通)”投资了本期证券。 渣打中国金融市场部总经理杨京对记者表示：“渣打在2015年底为福特金融发行一单汽车贷款资产证券化产品，成为在华首家提供资产证券化主承销和簿记管理服务的外资银行。现在我们很荣幸帮助福特金融发行银行间市场的首单‘债券通(北向通)’资产证券化项目，不仅为客户提供了具有优势的融资途径，而且也为境外投资者更加便利地参与到中国银行间债券市场拓宽了渠道，从而积极推进中国资产证券化业务发展。”
近几年来，中国资产证券化进程加速，外资银行的参与度也不断提升。例如，渣打银行自2002年开始就积极地参与中国资产证券化市场的发展，并在2005年为中国首单公开发行的证券化项目——中国建设银行约30亿人民币住房按揭贷款支持证券(RMBS)提供了财务顾问服务。2015年2月，渣打中国作为发起机构，也成功在华发行首单信贷资产证券化产品——“臻骋2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”，成为国内首批参与信贷资产证券化试点的外资银行之一。
“债券通”于7月2日正式获批上线，7月3日“北向通”上线试运行。根据中国外汇交易中心公布的数据显示，“债券通”首日交易活跃，共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易，交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元，交易债券品种涵盖国债、政策性金融债、政府支持机构债券、同业存单、中期票据、短期融资券和企业债等各类债券。
眼下，符合资格的境外投资者可通过“北向通”投资银行间债券市场，标的债券为可在银行间债券市场交易流通的所有券种，且无投资额度限制。目前，“北向通”采用“多级托管，穿透式监管”的机制，降低了境外投资人的合规成本、简化了投资流程，提高了投资效率，对我国债券市场的流动性和活跃度具有积极影响，并有利于丰富我国银行间债券市场的投资者结构。
车贷ABS缘何受追捧？
之所以福元项目成为首单“债券通”ABS项目且获得超额认购，背后也存在多重因素。
中债资信分析称，首先，母公司为国际知名企业，降低了境外投资人认知门槛。该福元项目的发起机构为福特金融，其母公司为福特汽车信贷有限责任公司(美国)。福特金融在中国境内经营个人汽车抵押贷款已达12年，截至2017年6月底，资产规模达392.40亿人民币。其母公司自1988年便开始涉足资产证券化市场，是全球汽车金额应收账款证券化规模最大的公司之一，2016年底资产规模已达1460.89亿美元，在美国、加拿大、欧洲、中国都有分支机构，在世界范围内品牌知名度高，境外投资人对其认可度高。
其次，本次项目采用“双评级”制度并引入国际评级机构，有利于投资人加强对风险的识别和判断。双评级是指在债券发行过程中，两家评级机构同时对发行人或所发行债券进行评级并各自独立公布评级结果。在我国债券市场规模不断扩大，创新产品层出不穷的大背景下，双评级制度有利于为投资者提供更加独立、客观、公正的评级服务，使投资者获得更为充分的信息披露。此次的评级机构包括中债资信(中方)、惠誉(外方)，一定程度上提升了此单证券对境外投资人的吸引力。
据悉，在基础资产方面，福元2017-2入池贷款分散度很高，借款人年龄分布合理，职业及收入状况良好。
在信用增级措施方面，优先A级证券可获得由优先B级证券、次级证券和初始超额抵押提供的资产池贷款余额17.00%的信用支持，优先B级可获得由次级证券和初始超额抵押提供的相当于资产池贷款余额13.40%的信用支持。
一直以来，ABS市场的交易流动性、活跃度欠佳。各界普遍认为，此单更深远的意义在于，丰富我国银行间债券市场的投资者结构，并进一步提升中国债券市场的流动性和活跃度。
同时，中国债市国际化的进程正在加速。我国债券市场存量高达10万亿美元，而境外投资者持有的债券份额却低于1.5%，这一水平远低于国际投资者在日本、泰国等亚洲国家的债券持有水平，“债券通”的开启、更高的外资参与度也无疑扩大了中国债券市场的对外开放。
信贷ABS
互联网巨头们的ABS再“破冰”。
11月21日，美团完成首期5亿元专项计划的设立，而美团获批的生意贷ABS额度总额为50亿元。借场景优势，美团正在打通金融的“任督二脉”。
据界面新闻了解，美团获批的ABS产品全名为“中金-美团生意贷第X期资产支持专项计划”（下称“美团生意贷第X期ABS”）已经获批深交所储架发行额度50亿元，并于2018年11月21日完成首期5亿元专项计划的设立，其基础资产为重庆三快小额贷款有限公司（“美团小贷”）向美团网及大众点评网合作商户发放的“生意贷”贷款债权。
“生意贷”衍生出的ABS
“美团生意贷第X期ABS”依托美团点评平台生态内生意贷业务板块，以业务链条中美团小贷向合作商户发放的小微商户经营性贷款为基础资产。募集资金可以用于持续稳定地为小微商户提供低成本贷款资金。
互联网巨头发行ABS并不新鲜，其中不乏蚂蚁金服、京东金融等互联网巨头的身影。根据信托业协会11月21日最新发布的数据显示，信贷ABS基础资产的多元化趋势日益凸显，2017年消费金融ABS发行16单，发行规模为836.74亿元。目前非持牌的消费金融公司主要有助贷形式（银行、信托、持牌消金公司提供资金）、ABS、ABN、P2P几种模式。
巨头们发行ABS无非是为了解决融资问题，对于美团而言，首单ABS的意义非凡。首先，这是美团在金融的布局之路上的再进一步，通过发行ABS，可以借助场景优势打通资金和资产两端，解决自己场景中商户的融资难题。其次，这单ABS背后的底层资产和以往巨头们发布的不同，值得关注。和大多数巨头发行的基于个人消费金融产品类所不同的是，美团这次盯准的是小微商家。
2016年11月，美团取得小额贷款牌照，注册成立了重庆三快小额贷款有限公司，依托流量和消费场景优势，美团小贷服务于美团点评生态圈内的510万年度活跃商户，主打产品就是美团生意贷，美团生意贷贴合美团的下半场战略。
美团生态金融事业部相关负责人称：“美团生意贷核心是配合美团整体的下半场战略，目前美团餐饮生态圈为千万线下小微商户提供营销、供应链、物流、IT、经营、金融六大服务。其中生意贷提供的是简单、便捷、高效的经营性贷款服务，帮助他们做好生意。”
顾名思义，美团生意贷是在美团开店宝APP中的一款产品，目前生意贷分极速贷和大额贷两种，极速贷只需提供身份证、营业执照等基本申请资料：用户1分钟申贷、10秒内出授信结果、全程0人工介入，大幅降低了信贷成本。大额贷涉及人工审核环节，需半个工作日完成。
生意贷切入的是小微商家的需求“脉络”，不仅仅是贷款产品，覆盖了小微商家在运营中的各个环节，是“一条龙解决方案”，其中包括精准的在线营销工具、高效的及时配送基础设施，云端ERP系统、聚合支付系统，以及供应链和金融解决方案，并计划为商家提供更多增值解决方案。
利用生意贷，美团不断在金融板块开疆拓土。目前美团服务覆盖2800个城市，涵盖餐饮、外卖、酒店旅游、电影、休闲娱乐等200 多个品类，而“美团生意贷”的业务已覆盖全国1556个县域，户均贷款额为8万元。
美团相关业务负责人表示，这次和中金公司的资产证券化合作，不仅填补了目前资产证券化市场在生活服务电商平台这一领域的空白，还是双方持续服务小微企业、促进消费升级、推动普惠金融的重大举措。未来，美团将坚持通过自身优势为小微企业提供便捷高效的小额贷款服务，根据监管政策导向，合理安排发行额度。
“510万+”的金融“下半场”
互联网下半场，美团被外界界定为生活服务领域的互联网公司，美团不断加码B端业务，其组织结构调整也明显在突出对于B端服务或者B端业务的发展。和此契合的是，金融业务亦是美团在B端业务中的重中之重，美团也在探索自己金融的“下半场”。
目前美团餐饮生态圈为千万线下小微商户提供营销、供应链、物流、IT、经营、金融六大板块的服务，其中生意贷提供的是简单、便捷、高效的经营性贷款服务，而嫁接在生意贷这一底层资产上的“美团生意贷第X期ABS”则是美团落地“场景+金融”战略的重要一环，是为服务小微商户的最直接的“触角”，通过ABS，能够解决更广泛的小微商户的需求。
美团金融的下半场，正是要寻找千千万万的此类“触角”，生成一张大网。
美团点评联合创始人、执行董事兼高级副总裁穆荣均曾描绘过美团金融的愿景图，“通过‘场景+金融’双向赋能，将美团渠道、技术、营销等方面的能力，与金融机构在资金、风控等方面积累的经验优势互补，共建普惠金融新生态。通过场景触达用户需求，才能服务到实体经济的毛细血管，让金融下沉到全国更多的省市县区中，为小微企业和用户提供多维度金融服务，打通普惠金融‘最后一公里’。”
和其他巨头相比，美团的优势在于场景和粘度。在美团的到家、到店、出行、旅行四类场景中，都是和用户密切相关的金融业务生长的土壤。如今，在美团钱包里接入着借钱、理财、美团信用卡、保险、亿联易贷等多个金融端口，美团已变身为一个多样化金融服务的流量入口。
在多个金融端口中，小贷业务既是核心又是“主力”。
2016年11月，美团子公司重庆三快拿下小贷牌照，美团即开展了面对商户开放的美团小贷业务，包括无需申请和抵押可直接享受的5万以内的小额贷款和无抵押线上申请的最高额度为50万的大额贷款。
链接了510万B端活跃商户、手握多张金融牌照的美团，当然不会止步于小贷业务，在小贷业务由点到面的网状发展之后，掌握巨大场景优势的美团在金融的下半场中正在蓄谋更大的棋局。
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