科技为先 养殖业焕发新光彩，下面是新华网给大家的分享，一起来看看。
咔咔花贷款系列
来源:人民日报
韩伟（左）在分拣车间了解生产情况。
深秋，走进大连韩伟集团，迎面是投资1亿元刚刚投产的9栋现代化养鸡舍，设备和控制系统采用世界先进技术，温度和湿度控制、喂料清粪等所有环节都由电脑进行数据收集、自动控制处理。
1982年，辽宁穷山窝里远近闻名的“养鸡专业户”韩伟在银行贷款15万元，建起了辽宁第一家规模化蛋鸡养殖场。从50只鸡起家，韩伟用了36年，在这片土地上打造出完整的蛋鸡产业链，建立了蛋业生产的标准化体系。
“群众好口碑，就是集团好品牌”
1992年8月，韩伟集团正式成立，这是由国家正式批准成立的第一家非公有制企业集团。“民营企业要想不断发展壮大，一定要坚守两条：一是远见，要有利可图；一是底线，不能唯利是图。群众好口碑，就是集团好品牌。”董事长韩伟说。韩伟注册集团商标非常形象，是母鸡下蛋时的叫声“咯咯哒”。辽宁鲜蛋市场缺口大，韩伟一鼓作气，短短3年间，养殖蛋鸡扩大到100万只，建立销售门店200多个，成为辽宁最大的鲜蛋供应商。
养殖业风险系数高，受天气、环境等不确定因素影响大，韩伟对蛋鸡源头、生产过程、终端市场各个环节都严格把控，形成可追溯体系，确保安全生产和产品质量，拳头产品出口到日本、欧盟。
集团还涉足海洋水产养殖业，从事海洋立体养殖及相关产品开发，形成鲍鱼育苗养殖、海参养殖、海带与裙带菜养殖等产业集群。其中，裙带菜加工品90%出口日本，占日本裙带菜市场的30%以上。8月24日，中国国际专利技术与产品交易会在大连举行，韩伟集团旗下的大连海宝渔业有限公司引人关注。海参新品种“水院1号”、海胆新品种“大金”填补了国内空白。
韩伟说：“别人都说我土，从事养殖业好像只能给人留下土的形象。但是，我重视科技、重用人才，让养殖业依托科技力量焕发新的光彩。”大连韩伟养鸡有限公司不仅是国家蛋鸡产业技术体系综合试验站、农业部畜禽标准化养殖示范场，还是国家蛋品深加工技术研发分中心、“十一五”国家科技支撑计划禽流感综合防控技术集成与示范基地。近年来，集团科研团队共承担国家及地方研究课题和项目近40项，取得专利60余项。
“企业家好人品，就是企业好品质”
“我是改革开放的受益者，打心眼里感谢时代给予我创业的机遇和天地。”韩伟说，“企业家好人品，就是企业好品质，社会责任第一，决不能见利忘义，坑害百姓。”
30多年来，韩伟集团蛋鸡饲养规模不断发展壮大，始终保持鲜蛋质量。大连市的菜篮子供应主要来自外地，每每由于气候和节日原因造成菜品价格上扬时，韩伟集团的鲜蛋始终保持稳定的价格和品质，对稳定市场起到关键性作用。目前，韩伟集团饲养蛋鸡300万只，日产鲜蛋150吨；鸡蛋和海产品年产值10亿多元，利润1亿多元。
1994年，在全国工商联七届二次常委会议上，韩伟等10名常委共同向全国民营企业家发出“让我们投身到扶贫的光彩事业中来”的倡议，并作为全国“光彩事业”发起人代表在全国政协八届三次全会上作了《让光彩事业更加光彩》的倡议发言。截至目前，他已累计向社会公益事业捐助资金超过1.3亿元。
今年10月24日，韩伟签下协议，将投资7亿元在辽宁朝阳喀左县老爷庙乡开建蛋鸡养殖场，养殖规模400万只，至少可以吸收当地用工500人。韩伟集团还将在贵州省盘州市羊场乡投资2.4亿元兴建第一个产业扶贫的蛋鸡养殖场，养殖规模120万只，可吸收当地建档立卡贫困家庭用工近300人。
“先富带未富，大家共同富，这是企业家的责任。”韩伟先后荣获了全国新长征突击手、首届中国十佳民营企业家、中国优秀民营企业家等荣誉称号。（记者 王金海）
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【策略】
在股债收益差再次逼近-2X标准差之际
截至周五，股债收益差又回到了接近-2X标准差的位置，假设利率不变的情况下，万得300非金融指数股债收益差触及-2X标准差的跌幅在2％左右。可以说已经反映了较为悲观的经济和基本面预期。
股债收益差每次逼近-2X标准差，较为悲观的情绪和氛围都会让大家都担心市场大幅跌破-2X标准差。
本篇报告，一方面我们复盘美股和日股股债收益差的一些经验和规律；另一方面，我们重点讨论，在-2X标准差的悲观情况发生后，行业结构应该如何选择。
短期维度看，前期TMT拥挤度过高的担忧现在正逐步消退，成交额占比调整幅度已经比较接近成长赛道历史经验调整均值，目前缺少的主要是调整的时间。
1、历史上看，阶段性景气度情况、扰动因素多少是影响调整幅度和时间的重要因素。而从调整时间和幅度来看，往往调整时间在40-60个交易日左右，区间跌幅往往在20％左右，区间超额收益往往在-15％--20％之间。
2、从目前来看，TMT主要方向中，游戏、影视院线、计算机主要细分（操作系统、云计算等）、半导体、光模块等方向超额收益见顶后至今跌幅都在15％附近，调整幅度已经比较接近成长赛道历史经验调整均值，目前缺少的主要是调整的时间：除了计算机、电子在30个交易日以外，通信及传媒的主要行业均在20个交易日左右，和40-60个交易日还有一定差距。
3、布局TMT的机会即将来临，半导体产业周期，周期与技术共振可能带来全面的TMT行情，后续拥挤度消化充分后，如果没有重大政策刺激经济，可以重点关注后续有景气回升预期的半导体周期回归以及AI产业周期支撑下基本面预期改善较强的方向：
1）传媒和计算机子行业中，当前景气改善较明显的游戏、金融IT、云计算；
2）AI赋能拉动较大的方向，如算力、部分AI应用；
3）全球半导体周期接近见底+国产替代逻辑下，看好半导体产业链机会。
风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。
【宏观】
消费胜率明显提升——23年5-7月资产配置报告
23年5-7月大类资产配置建议：
1、权益：权益的胜率和赔率企稳，投资价值整体维持中性消费提升明显；
2、债券：债券：下调利率债至【低配】、下调高评级信用债至【低配】、上调转债至【标配】；
3、商品：【低配】农产品，【标配或低配】工业品；
4、做多人民币汇率：下降至【标配或低配】 。
风险提示：经济复苏不及预期；货币政策超预期收紧，海外流动性风险进一步蔓延
【固收】
票息，还是久期？—六月资金面与债市策略展望
我们预计，5月中旬开始货币环境可能是量宽价平的局面，往6月估计，隔夜资金利率可能保持在1.5％附近或者向1.75％略有收敛的状态。
逻辑上，7月底政治局会议是政策落地的关键时点，在此之前，或许不会有显著的增量政策出台，所以市场会认为债市可能还有至少两个月的交易窗口，当然，可能7月底也未必有大力度的政策出台，所以方向上，债市仍然是胜率还在、继续偏多的共识。
但是变化也不能排除，稳就业的任务愈发突出，同时防风险的压力也不低，毕竟当前宏观形势下最大的风险是经济下行风险。
6月需要注意一些新的政策倾向可能，比如PSL与专项政策性金融工具，比如地方债发行供给的节奏变化，包括后续进一步防范化解地方政府隐性债务风险的举措。
考虑到资金面的变化和市场对于政策面的关注，我们认为6月2.7％仍然是十年国债的重要阻力位置，对应1年CD是2.35％，继续票息策略相对占优的判断。
风险提示：宏观环境不确定性，监管政策不确定性，金融风险超预期蔓延
【金工】
量化择时周报：反弹有望重启
择时体系信号显示，均线距离-1.41％，绝对距离小于3％，市场继续处于震荡格局；短期方向的核心的驱动指标为风险偏好的度量，对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，短期进入宏观数据和风险事件的真空期，风险偏好有望继续抬升；技术面上，市场在上周二成交再度缩小到7677亿，市场调整已经较为充分，为后续的反弹持续性打下基础；展望中期，市场在国内经济弱复苏和美联储加息尾声的共同作用下，市场仍有望继续创出新高。因此，在中期市场积极的预期下，结合风险偏好有望抬升和成交金额极度萎缩的双重信号下，市场有望重启反弹。我们的行业配置模型显示，5月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度最新数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、电源设备、保险。此外，目前成交占比降至38％的TMT板块，以中证TMT指数为跟踪对象，4月21日已经触发风控指标，随后开启调整，5月17日触底后开启反弹，目前成交仍未放大有望延续。同时市场关注度较高的中特估板块中金融板块的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70％。
风险提示：
【银行】
农业银行
农业银行发布2022年年报，全年营收、归母净利润分别同比增长0.69％、7.45％，增速分别较22Q1-Q3下滑2.93pct、提升1.67pct。营收分项来看，公司 “三农”县域战略质效显著，县域金融业务在营收中占比较22年末提升3pct达43.8％。
2022年公司保持信贷高速增长，年内信贷增速逐季提升。年末贷款总额同比增速较22Q3末提升84bp达15.1％。分结构来看，22年公司加大对实体经济支持力度，对公贷款同比增长21.78％，占比提升3.39pct至61.74％。
2022年公司做细重点领域精准风控，加大不良贷款处置力度，资产质量稳中向好，22年末不良率、关注率分别较22Q3末下降4bp、持平达1.37％、1.46％。拨备方面，公司22年末拨备覆盖率302.6％，同比提升2.87pct，风险抵御能力持续增强。
公司坚持“服务乡村振兴的领军银行”和“服务实体经济的主力银行”两大定位，加快推进“三农”县域、绿色金融、数字经营三大战略，质效显著。截至22年末，公司绿色信贷、县域贷款增速分别为36.4％、17.9％，高于公司整体贷款增速，个人掌银月活客户数（MAU）达 1.72 亿户，存量增量保持同业第一。目前对应公司PB 0.49倍，预计公司2023-2025年归母净利润同比增长7.95％、8.64％、8.74％。我们看好公司的可持续发展能力，给予2023年目标PB 0.55 倍，对应目标价3.81元，维持“买入”评级。
风险提示：信用风险波动，信贷需求疲弱，县域业务开展不及预期。
【通信】
中兴通讯
中兴通讯发布23年一季报，实现营业收入291.43亿元，同比增长4.34％；实现归母净利润26.42亿元，同比增长19.20％；实现扣非归母净利润24.55亿元，同比增长25.71％。2022年，公司第二曲线创新业务保持快速增长，营业收入同比增长超40％，其中，服务器及存储营业收入近百亿元，同比增长近80％，为公司战略超越期开局垫定基础。公司立足“数字经济筑路者”，助力运营商和合作伙伴构筑“连接+算力+能力”的数智底座，加速全社会数智化转型升级。公司努力加速提升中兴集团ICT端到端全系列产品及数智化解决方案的竞争力，市场份额稳步提升，市场格局进一步优化。
盈利预测与投资建议：公司是ICT领域领先厂商，持续增强ICT领域设备产品的持续研发，预计23-25年归母净利润102亿/118亿/132亿元，对应23-25年PE为17/15/13倍，维持“买入”评级。
风险提示：运营商资本开支低于预期，全球疫情影响超预期，新业务进展慢于预期，国际政治因素风险。
中天科技
中天科技发布公告，中天科技海缆为丹麦OrstedWindPowerA/S的Baltica2海上风电项目（B包）高压交流海底光电复合缆及其配套附件预中标候选人。中标金额折合约人民币12.09亿元（约1.59亿欧元），具体金额以最终签署合同为准。
整体看，我们认为海风海缆长期景气趋势不变，今年装机有望显著增长；光通信维持景气周期判断；新能源行业迎来重大发展机遇，有望高增。受益于行业高景气及自身竞争力强劲，我们预计中天科技23-25年归母净利润预测为42/54/67亿元，对应23-25年PE为12/9/7倍，维持“买入”评级！
风险提示：行业竞争激烈影响盈利能力，海上风电项目推进进展低于预期，光通信采购价格回落，上游原材料涨价影响，预中标项目具体执行情况仍受国家政策、市场、项目主体实际规划等不可抗力因素的影响等。
亨通光电
公司发布2022年报及2023一季报，2022年实现营业收入464.64亿元，同比增长12.58％，实现归母净利润15.84亿元，同比增长10.25％，实现归母扣非净利润15.40亿元，同比增长13.64％；2023年一季度实现营业收入108.67亿元，同比增长16.20％，实现归母净利润3.95亿元，同比增长14.82％，实现扣非归母净利润3.61亿元，同比增长16.26％。
整体看，公司收入利润快速成长，通信+能源战略清晰。由于海洋板块因素以及2022年度业绩低于预期，我们调整公司23-24年归母净利润为24亿、31亿元（前值为29亿/35亿元），预计25年归母净利润为37亿元，对应23-25年PE为15/12/10倍，维持“买入”评级！
风险提示：亨通海洋光网分拆上市尚处于前期筹划阶段，存在不确定性风险、行业竞争激烈影响盈利能力，海上风电项目推进进展低于预期，光通信采购价格回落，上游原材料涨价影响。
【电子】
科瑞技术
公司发布22年全年业绩预告，预计22年全年盈利2.80-3.20亿元，yoy+699.06％—813.21％。
点评：22年业绩超预期，降本增效、3+N战略显成效。年报预告对应公司四季度归母净利润0.70-1.10亿元，去年同期-1.36亿元，同比实现扭亏为盈，环比变动-35.00％—+1.90％。22年全年业绩高增长受益于：1）坚持围绕3+N战略开展经营活动，各项业务经营情况良好，顺利达成了年度目标，收入较上年同比增长；2）持续优化供应链管理，有效提升运营效率，毛利率较上年同比增长；加大成本控制力度，三大期间费用率较去年同比均有所降低。
投资建议：结合公司22年业绩预告，考虑公司盈利能力改善，上调公司22/23/24年实现归母净利润2.51/3.58/4.52亿到2.99/3.78/4.83亿，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧盈利能力不及预期、新产品进展+客户导入进度不及预期；业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的年报为准。
工业富联
工业富联发布2023年一季报，23Q1实现营收1,058.9亿元，同比+0.79％，实现归母净利润31.3亿元，yoy-3.91％；实现扣非归母净利润32.1亿元，yoy+3.44％。22年公司工业互联网平台（灯塔工厂/标准软件/Fii Cloud）业务三大核心板块均实现快速增长：卓越制造咨询与灯塔工厂解决方案业务，收入增长113％，客户增长60％；一站式数字制造运营业务收入增长283％，客户增长63％；云与平台服务业务收入增长140％，资源规模增长53％。持续看好工业互联网改造逐步进入兑现期，项目开拓+产品输出，未来有望向多行业渗透，成长空间较大。
投资建议：维持23/24/25年253/317/396亿归母净利润的盈利预测，维持公司38.4元/股的目标价，对应23年30倍估值，维持“买入”评级。
风险提示：AI行业应用&；算力需求增长不及预期、行业竞争加剧、智能手机销量&；结构件创新不及预期。
立讯精密
公司发布22年年报、23年一季报和23年半年度业绩预告。2022年公司实现收入2140亿，yoy+39％，实现归母净利润91.6亿，yoy+29.6％。23Q1公司实现收入499亿，yoy+20％，实现归母净利润20亿，yoy+12％，23H1预计实现归母净利润41.6~45.4元，yoy10~20％。
我们认为短期公司成长性受到宏观经济波动、消费电子、汽车、通讯等行业景气度下滑等影响，中长期持续看好公司精密制造+一体化垂直整合优势下长期成长性+竞争优势，看好大客户弹性+MR卡位优势+汽车业务成长放量：
重点关注大客户弹性：1）消费电子需求疲软背景下，大客户手机份额&；ASP持续提升，韧性凸显；2）iPhone组装份额提升（郑州富士康疫情，苹果有转单预期，公司或将承接部分产能）；3）控股子公司立铠精密显示结构模组业务高成长；4）我们认为，组装作为零部件出海口，在垂直整合的趋势下，零部件模组长期有充足的成长空间。
考虑到消费电子需求疲软及半年报业绩预告，我们将公司23/24年归母净利润由149/201亿下调至125/151亿，新增25年182亿归母净利润的盈利预测，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、终端产品销售不及预期、消费电子降价压力影响盈利能力、新产品&；新领域开拓不及预期、消费电子创新不及预期。
【计算机】
金山办公
2022年实现营业收入38.85亿元，同比增长18.44％；归母净利润11.18亿元，同比增长7.33％；归母扣非净利润9.39亿元，同比增长11.71％；经营活动现金流净额16.03亿元，同比下降14.02％。
公司前期在AI积累较强，在AI领域，金山办公自主研发的文档图片识别与理解、文档转化技术已达到国内领先水平，OCR和机器翻译技术水平位列国内第一梯队。在稻壳儿平台，公司持续提升内容质量及查找效率，例如在AI领域推出表格整理美化、单页PPT美化等服务、一键实现AI文档排版。2022年，金山办公利用AI能力帮助用户校对总字数达3,340亿个，全年OCR处理图片数量达146亿份，智能美化功能月活跃用户数量达237万。公司未来有望深度布局AIGC，持续引入大语言模型领域的人才，在海外积极接入OpenAI做好应用，在国内也会和大厂、创业公司开展合作，加速AI应用上线。
投资建议：参考公司2022年年报，鉴于公司内部效率有望提升，调整公司2023-2024年收入预测为52.41/70.63亿元（原预测54.20/71.85亿元），新增2025年收入预测为93.33亿元，调整公司2023-2024归母净利润预测为16.30/22.48亿元（原预测15.41/21.27亿元），新增2025年归母净利润预测为30.27亿元，维持“买入”评级。
风险提示：信创订单不及预期，C端订阅推广不及预期，B端新产品推广不及预期，付费渗透率提升不及预期。
中科江南
公司发布2022年年报：2022年公司实现营收9.13亿元，同比增长23.66％；实现归母净利润2.59亿元，同比增长65.68％；实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长61.69％。
行业电子化方面，公司以电子凭证库为核心的电子化产品能力向周边行业、用户扩展，2022年公司开拓了国家知识产权局商标局商标电子印章管理项目、国家医保局医疗电子票据应用区块链平台及电子票据共享项目、湖北省银行端医保局医保基金业财一体化项目、湖南医疗保险基金财务一体化管理项目等；预算单位云服务方面，财务云平台覆盖河南、广西、辽宁、云南、贵州等五省预算单位并服务于湖南、安徽、江西等地5万家预算单位客户；内控系统在云南、江苏、广州、河南、北京等地近200家预算单位使用。
盈利预测与投资建议：考虑公司股权激励费用，根据公司2022年报情况调整盈利预测，我们将公司2023/2024年归母净利润预测由3.41/4.46亿元调整为3.28/4.22亿元，预计公司2025年归母净利润为5.32亿元。2023-2025年归母净利润对应当前市值PE分别为44.47/34.54/27.37倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变化风险；行业季节性风险；人员成本上升的风险；市场竞争加剧风险；市场拓展不及预期的风险；产品和服务创新失败风险。
【传媒】
姚记科技
公司发布2023年一季报，23Q1公司实现营收11.88亿元，同比增长17.64％；实现归母净利润1.98亿元，同比增长116.02％；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长129.59％；经营活动现金流1.12亿元，同比下降1.2％。
展望23年，公司在积极推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”扩大扑克业务规模、加强游戏研发创新的同时，新业务球星卡也有望逐渐贡献业绩。此外，公司积极拥抱新技术，目前已将AIGC工具应用在游戏研发的美术、代码等方面，并积极探索和开发新游戏，增强用户体验。
投资建议：公司主业稳健发展，同时积极探索新业务有望逐渐释放业绩，我们预计公司2023-2025年收入为49.30/55.55/60.58亿元，同比增长25.94％/12.67％/9.06％。预计2023-2025年归母净利润为7.07/8.33/9.28亿元，同比增长102.82％/17.77％/11.47％，对应4月28日收盘价，2023E-2025E年PE分别为20/17/15倍。
风险提示：政策监管风险；市场竞争风险；扑克牌业务、互联网创新营销业务发展不及预期等。
腾讯控股
我们认为公司社交流量以及核心业务层竞争格局稳固，收入增长及盈利能力复苏趋势相对清晰，中期基本面恢复较高增长的基础扎实。游戏供给弹性相对充足，后续重量级新作值得期待；视频号为微信流量和广告增长提供有利支持，直播电商具备潜力；金融科技及企业服务有望逐步恢复增长动能。中长期来看，AI技术或有望成为腾讯的重要增长乘数。
我们维持2023-2025年预测Non-IFRS归母净利润分别为1470/1720/1950亿元，分别同比+27％/+17％/+13％。截止2023/5/23,2023-2025年预测PE分别为20/17/15倍。12个月彭博前瞻PE低于2013年以来中位数1.9个标准差，估值处于历史相对底部区间。考虑到当前估值优势以及基本面修复趋势，风险收益比较高。我们维持目标价476港元，维持“买入”评级。风险提示：国内消费复苏斜率存在不确定性；大股东减持结束时点存在不确定性；公司新游戏上线存在不确定性。
【军工】
中航沈飞
4月24日，公司发布2023年第一季度报告，归母净利润+25.57％，毛利率+1.68pcts，创历史新高，盈利能力持续改善。2023年Q1公司实现收入91.75亿元，同比+17.03％；归母净利润6.42亿元，同比+25.57％；扣非归母净利润6.38亿元，同比+36.98％，经营业绩稳步提升。实现销售毛利率11.32％，同比+1.68pcts，创历史新高；实现销售净利率6.95％，同比+0.43pcts（调整后），盈利能力持续改善。
公司主营航空防务装备产品制造，现型号产品覆盖歼11/歼15（三代）、歼16（三代半）、鹘鹰FC-31（四代）等多系列空军歼击机/舰载机。我们认为，十四五国防装备跨越式发展需求持续提升，公司歼-16、鹘鹰FC-31等产品符合我国战略空军的构建需求，其批产需求研制进度有望进一步提升加快，公司业绩有望快速提升。
盈利预测与评级：公司作为我国歼击机龙头企业，综合考虑公司现有产品梯队放量、未来型号Pipeline、后端维修市场增量空间以及军品定价机制改革推动业绩释放等多重因素，我们预计公司在2023-2025年的归母净利润为28.01/36.61/47.17亿元，对应PE为39.82/30.46/23.64x，维持“买入”评级。
风险提示：军品业务波动的风险，新型号装备研制不达预期的风险，军品定价机制改革推进不及预期的风险，维修业务建设不及预期的风险等。
【机械】
三德科技
我们选择聚光科技、汉威科技以及康斯特作为公司的估值参考，根据测算得到可比公司2022/2023年的PE算术平均值分别为48.36/31.47X，而三德科技2022-2024年预测期归母净利润分别为0.81/1.21/1.64亿元；我们看好公司分析仪器+智能装备双轮驱动发展模式，同时将资源配置在高附加值环节，我们认为公司产品市场空间、横向拓展能力、发展信心以及客户资源均较为充足，核心竞争力优势明显，公司成长未来可期，因此给予公司2023年行业平均估值水平，目标市值为38.16亿元，对应目标价为18.54元，首次覆盖并给予“买入”评级。
风险提示：公司业绩受宏观经济和下游行业波动影响下滑的风险；智能装备品订单交付延期的风险；供应链风险；制造基地项目建设工期延误的风险等；公司流通市值较小，股价波动或较大；文中测算具有一定主观性，仅供参考。
【医药】
济川药业
2023年4月19日，公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入23.88亿元，同比增长9.87％，归母净利润6.77亿元。
公司着眼于长远、可持续地发展，综合考虑公司实际情况、发展战略规划以及行业发展趋势，建立对投资者科学、持续、稳定的回报规划与机制，发布《未来三年（2023年-2025年）股东回报规划》，指出如实施现金分红，比例为不低于最近三年实现的年均可分配利润的30％，兼顾股东回报及公司发展。年报中指出公司2022年度净利润指标以及BD产品引进指标已达成第一个限售期公司层面业绩考核目标。
盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为99.99/112.90/128.95亿元，归母净利润分别为25.09/27.70/31.58亿元，维持“买入”评级。
风险提示：政策风险，行业竞争加剧风险，产品集中的风险，产品降价的风险，产品质量风险，研发风险，管理风险。
【家用电器】
海信视像
23Q1公司实现营业收入114.8亿元，同比+12.75％；归母净利润6.2亿元，同比+107.90％；扣非归母净利润4.8亿元，同比+116.16％。公司是国内显示行业龙头，依靠完善丰富的产品和品牌矩阵以及阶梯式的价格策略持续夯实行业地位，抓住市场高端化机遇实现营收规模和盈利能力同步提升。新业务方面，全球激光显示、商用显示、云服务、芯片等领域快速发展且空间广阔，公司在RGB三色光学引擎（激光显示）、8K芯片等方面保持动态护城河，拥有全球领先竞争优势。我们看好公司中长期平稳向好发展，预计公司23-25年归母净利润22.7/25.7/27.8亿元（前值为20.2/23.0/25.7亿元，因公司23Q1业绩超预期调升23-25年业绩预期，当前股价对应22-24年13X/11X/11XPE，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧风险。
海信家电
公司发布2023Q1季报，2023年Q1实现营业收入194.30亿元，同比+6.16％，归母净利润6.15亿元，同比+131.11％，扣非归母净利润5.21亿元，同比+179.8％。实际业绩偏预告上限。
投资建议：公司是央空领域龙头企业，近年来加速拓展热管理等新增长曲线。展望未来，央空业务随着地产在政策托底的背景下有望迎来修复；白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳，而内销则随着疫情对线下消费场景影响减弱有望恢复需求；三电有望在23年持续减亏。我们看好公司后续发展，根据23Q1季报情况上调公司毛利率，预计23-25年归母净利润为20.05/25.19/29.52亿元（前值分别为17.7/23.1/28亿元），对应PE分别为17x/13.5x/11.5x，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济尤其房地产市场波动风险；市场竞争风险；原材料价格大幅波动风险；汇率变动风险；三电整合进度不及预期风险。
科沃斯
公司2022年全年实现营业收入153.25亿元，同比+17.11％，归母净利润16.98亿元，同比-15.51％；其中2022Q4实现营业收入52亿元，同比+7.4％，归母净利润5.76亿元，同比-15.24％。
由于Q1为行业淡季，公司实现销售收入平稳增长。展望Q2大促将至，公司新品价格带布局完备，且有子品牌一点切入2500-3000元价格带的入门级全能型扫地机，产品性能和价格颇具竞争力，有望在大促期间放量增长。公司推出新期权股权激励，后续收入业绩增速可期。基于公司年报季报和激励的业绩考核目标，我们略上调了销售费用率，预计23-25年的归母净利润为21/24.7/28.9亿元（23-24年前值为22.8/25.1亿元），对应动态估值分别为18.9x/16.1x/13.8x，维持“买入”评级。
风险提示：新品销售不及预期，清洁电器市场渗透率增长不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动等。
美的集团
公司发布22年年报及23年一季报，22年实现营业收入3439.2亿元，同比+0.8％，归母净利润295.5亿元，同比+3.4％，扣非归母净利润286.1亿元，同比+10.3％。
美的集团在白电业务上龙头优势明显，各业务条线发展逻辑清晰：1）家电业务，国内发力COLMO+东芝双高端品牌优化盈利，海外维持OEM优势并大力建设自有品牌销售网点，渠道层级精简+电商发展推动扁平化。2）ToB业务启动第二引擎，各业务逐步突破并强化跨产品事业部横向协同，有望伴随规模扩张逐步优化盈利能力。公司持续打磨ToC+ToB领域核心竞争力，蓄力长远发展。预计公司23-25年归母净利润337/372/407亿元（23-24年前值321/341亿元，因23Q1业绩超预期上调全年预期），对应PE11.8x/10.7x/9.8x，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险；海外品牌和品类拓展不及预期。
【轻工纺织】
新澳股份
头部品牌对于供应商的选择有一套较为复杂、严格的认证流程，仅少数企业有能力进入高端市场领域参与综合竞争。新澳凭借丰富的行业经验、良好的市场口碑以及较强的开发设计能力，成为众多优质品牌客户的指定纱线供应商，与他们形成长期稳定的合作关系。公司服务于全球约5000多家客户、500多个品牌，客户资源壁垒相对深厚。
公司自2016年开始进入户外运动领域，截至22年底，毛精纺纱线业务中供应运动户外品牌纱线销量占比超20％。越来越多的户外运动品牌关注可持续发展、生态环保、可生物降解、可回收材料、可追溯等绿色消费发展趋势，羊毛产品成为他们的重要选择之一。
维持盈利预测，维持“买入”评级。 近年来，毛纺行业的重新洗牌使小而散的企业逐步被市场边缘化进而淘汰。随着行业集中度提高，公司作为龙头企业韧性发展、逆势而上，市场份额提升空间仍然较大。我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.6、5.6、6.7亿，PE分别为10、8、7x。
风险提示：羊毛、羊绒等原材料价格波动风险；汇率波动风险；贸易风险；产能释放不及预期等风险。
华旺科技
公司发布2022年年报，2022年全年收入34.4亿，同增16.9％，归母净利4.7亿，同增4.2％。分季度来看，Q1-Q4收入分别为7.6/8.5/8.8/9.5亿，同增19.4％/22.1％/31％/1.1％，归母净利分别为1.1/1.1/1.0/1.4亿，同增14.6％/-5.1％/2.5％/6.3％。22年归母净利率13.6％，同减1.7cpt，其中Q1-Q4分别为14.9％/13.5％/11.7％/14.4％，同比-0.6pct/-3.9pct/-3.3pct/+0.7pct，Q4盈利显著改善。
公司各项费用率控制有效。2022年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6％/1.4％/2.7％/-1.3％，销售/管理/研发费用率基本持平，财务费用率-1.3pct，主要系利息收入增加及汇兑损益减少所致。
维持盈利预测，维持“买入”评级。公司作为国内装饰原纸行业龙头企业之一，截止2022年末，公司拥有7条全球先进的装饰原纸生产线，目前拥有杭州和马鞍山两大生产基地，可定制生产品种达400余种，伴随产能逐步释放，产品矩阵不断丰富，成长空间打开，叠加成本端原材料价格逐步回落，利润端弹性有望释放，我们预计公司23-25年归母净利5.7/6.6/7.9亿，对应PE13x/12x/10x。
风险提示：产能释放不及预期；经济增速放缓导致市场需求下降；原材料价格波动；市场竞争加剧；汇率波动等风险。
嘉益股份
公司经过十多年的积累形成完善研发设计体系，使其能在不锈钢真空保温器皿行业保持持续的竞争优势。形成了超薄不锈钢焊接圆管合金密封液压成形技术、真空气染印技术、轻量旋薄技术、智能温显技术、不锈钢保温杯新型表面处理技术、不锈钢保温杯轧花技术、不锈钢螺纹的精密成型加工技术等诸多核心制造技术。
调整盈利预测，维持“买入”评级。公司从事各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售，主要产品包括不锈钢真空保温器皿和不锈钢、塑料（PP、AS、Tritan等材质）、玻璃等材质的非真空器皿以及其他新材料的日用饮品、食品容器。公司旗下主要品牌为Migo。以OEM、ODM为主，并实施大客户战略，系公司将有限产能和资源优先配置给优质客户和优质订单，确保客户响应速度、产品质量和服务水平，进而确保公司产品达到客户要求。考虑到终端需求持续向上，我们预计公司23-25年收入分别为15.5/19.0/23.5亿（23-24原值分别为14.6、17.6亿），归母净利润分别为3.2/4.0、5.0亿（23-24原值分别为2.8/3.4亿），EPS分别为3.1/3.9/4.8元/股（23-24原值分别为2.7/3.3元/股），PE分别为10X、8X、7X。
风险提示：订单不及预期，原材料成本增长。
【金属与材料】
铂科新材
粉芯赛道景气依旧，头部优势持续显现
景气度方面，合金软磁粉芯立足于光储及新能源汽车领域的景气赛道，同时进入粉芯行业的企业增多，持续验证赛道景气度；产能方面，22年公司处于加速释放产能的关键节点，募投及技改项目有望为公司带来新的产能扩张，公司将有望持续受益于光伏、储能、新能源车领域的增量市场。
芯片电感营收可期，新产品积极储备
芯片电感业务，22年前三季度公司完成多家知名芯片厂商的验收工作，公司实现批量生产和交付，将加快自动化产线布局，并积极建设大批量订单交付能力；新产品方面，水雾化合金软磁粉用于片式电感，有望实现从主攻电力到覆盖电子的跨越；公司积极投入对粉末高速钢的研发，未来有望为公司业务带来新的增量。
投资建议：作为国内合金软磁粉芯龙头，站稳光储新能源高景气赛道，芯片电感有望打开第二成长极，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.85/2.87/4.55亿元，对应当前股价57/37/23倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求波动风险，项目建设不及预期风险，原材料波动风险，核心人员流失和技术失密风险，新业务拓展不及预期风险。
【建筑建材】
中国建筑
公司发布23年一季报，23q1公司收入5,248亿，yoy+8.1％，归母净利147亿，yoy+14.1％，扣非归母净利146亿，yoy+27.6％。高基数基础上增长有强度，工程业务有韧性有爆发力。
23q1公司资产负债率74.5％，yoy+0.8pct，有息负债比率39.1％，yoy+3.7pct。两金（存货+应收账款）周转维持较好水平，23q1两金周转天数233天，yoy+3天。23q1经营性现金流净流出654亿，同比少流出571亿，投资性现金流净流出51亿，同比少流出56亿。公司强化现金流源头治理，加强逾期应收款监管和清收，效果逐渐显现。
地产销售已较好改善，海外工程受益带路景气向上，维持“买入”评级。23年地产行业景气度或触底向上，地产开发效益或改善，23q1地产拖累边际减弱，销售已有较好恢复。同时在地产行业加速分化背景下，公司地产业务发展前景或更优。海外业务或受益一带一路景气向上，疫情影响趋弱背景下，利润率或持续改善。维持23-25年公司归母净利预测为568/627/701亿，yoy分别+12％/10％/12％，给予23年目标PE7x，维持目标价9.49元，继续维持“买入”评级。
风险提示：地产投资增速不及预期、基建投资增速不及预期、订单收入转化节奏明显放缓、现金回收效果低于预期、减值风险。
中国交建
公司发布23年一季报，23q1公司收入1,766亿，yoy+2.6％，归母净利56亿，yoy+9.6％，扣非归母净利54亿，yoy+10.4％。业绩较快增长。
23q1公司新签合同额4,578亿，yoy+6.3％，其中基建建设/基建设计/疏浚工程分别新签4,012/174/356亿，分别yoy+5.8％/5.3％/9.4％。主要业务新签均稳步增长，反映较高基建投资景气度，基建建设中港口、铁路、境外工程新签高速增长贡献新签主要增量。分区域来看，境内、境外分别新签3744、834亿，分别yoy+1.4％、35.3％，境外新签高增，或反映海外市场逐步回暖。
公司为较纯粹的基建央企，亦为我国基建出海龙头之一。22fy一带一路新签合同166亿美元，约占海外新签53％，23年或较好受益“一带一路”需求景气向上（23q1境外新签增长35％）。此外，海上风电建设/运维打造新动能，设计资产分拆/股权激励等改革持续深化，经营活力不断加强。运营资产REITs化有助于资产盘活及对公司资产价值再认知。维持公司23-25年归母净利预测为211/234/258亿，分别yoy+11％/11％11％，维持“买入”评级。
风险提示：基建投资弱于预期、减值风险、REITs配套政策落地节奏及执行力度不及预期。
【房地产】
招商蛇口
公司发布2023年第一季度报告，公司实现营业收入150.09亿元，同比-20.17％；归母净利润2.72亿元，同比-38.72％；每股收益0.004元/股，同比-71.43％。
投资建议：公司2023年一季度业绩受地产项目交付影响虽有承压，但公司销售亮眼、拿地积极，结合公司制定的23年3300亿销售目标，我们看好公司未来实现业绩触底回升。我们维持预测公司23-25年归母净利润分别为62.85亿元、100.59亿元、121.92亿元，对应EPS分别为0.81元/股、1.30元/股、1.58元/股，对应PE分别为17.24X、10.77X、8.89X，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变动不及预期、房屋销售不及预期、宏观经济不及预期。
【交通运输】
唐山港
河北港口集团承诺：5年内（2022年10月31日起）通过资产重组、资产置换、股权置换、业务调整、委托管理等多种措施解决同业竞争问题。非上市码头有望整合到上市公司中，带来唐山港收入和利润增长。2022年河北省港口货物吞吐量12.77亿吨，其中秦港股份占比30％，唐山港股份占比16％。如果未来整合到唐山港的码头货物吞吐量2亿吨，单吨盈利能力是唐山港的80％，那么有望贡献20亿元左右归母净利润。
考虑2023Q1唐山港吞吐量、收入、利润大幅增长，上调2023-2024年预测归母净利润至20.91、22.56亿元（原预测20.84、22.34亿元），引入2025年预测归母净利润24.14亿元，维持“买入”评级。
风险提示：环保限产趋严，房地产和基建投资下滑，港口降费政策出台，分红比例下降，港口资产整合低于预期。
【环保公用】
华润电力
公司发布2022年业绩，2022年公司实现营收1033亿港元，同比增长14.3％；完成归母净利润70.42亿港元，同比增长229.4％。
2022年新投产的风电和光伏项目权益装机容量分别为1,175兆瓦和387兆瓦。截至2022年底，公司风电运营权益装机容量15.5GW，在建4.9GW；光伏运营权益装机容量1.2GW，在建5.6GW。2022年可再生能源业务核心利润贡献为86.45亿港元，同比略有下滑，我们认为或系2022年风电利用小时数有所下降。2022年新核准或备案约6.67GW风电和18.26GW光伏项目，有望较好支撑公司业绩增长。叠加组件价格回落，新能源业务有望进入装机加速期。2023年，公司规划新增风光并网容量7GW。同时，公司公告，董事会正在筹划分拆华润新能源控股有限公司并在A股上市，有望助力十四五新增40GW可再生能源装机目标实现。
考虑到公司2022年业绩及目前项目储备及规划情况，预计2023-2025年归母净利润为104、136、158亿港元（2023-2024年前值为115、138亿港元），对应PE为8、6、5倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下行的风险；电价下调的风险；政策执行不及预期的风险；行业竞争过于激烈的风险；补贴持续拖欠的风险；公司开发项目不达预期的风险；本次分拆回A上市仍有不确定性。
【能源开采】
中国海洋石油
2022年，公司资本支出预计为900亿~1000亿人民币。探勘、开发、生产资本化和其他支出分别占20％、57％、21％与2％。
1）公司计划钻探海上勘探井227口，陆上非常规勘探132口，共采集三维地震数据约1.7万平方公里；2）公司计划有13个新项目投产，主要包括中国的渤中29-6油田开发、垦利6-1油田5-1、5-2/6-1区块开发、恩平15-1/10-2/15-2/20-4油田群联合开发和神府南气田开放以及海外圭亚那Liza二期和印度尼西亚3M（MDA、MBH、MAC）项目等。
盈利预测与估值：公司业绩21/22/23年业绩预测703/768/837亿元人民币。当前21/22/23年PE4.3/3.9/3.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：业务或者经营效果不如预期的风险、公司以及控股股东被美国列入涉军相关制裁清单的风险、原油与天然气价格波动的风险、宏观政治与经济因素的风险等。
【新兴产业】
申昊科技
2022年，公司实现营业收入3.91亿元，同比-49.12％；归母净利润-0.65亿元，同比-136.08％；扣非归母净利润-0.82亿元，同比-150.13％；主要受到国内外环境因素制约、下游客户建设结构周期性变化、部分项目招投标延后等影响，公司生产经营在短期内承压，以及公司保持高研发费用投入所致。单季度看，公司于2022Q4实现营业收入1.61亿元，同比-63.81％，环比+299.38％；归母净利润-0.17亿元，同比-111.35％，环比有所改善；扣非归母净利润-0.19亿元，同比-114.61％。
投资建议：鉴于23Q1公司业绩大幅增长，我们调整并更新23-25年营收为12.50/14.07/16.79亿元（23-24年前值10.55/13.86亿元），归母净利润2.29/2.88/3.67亿元（23-24年前值1.97/2.82亿元），对应PE为19.9/15.8/12.4x，维持“买入"评级。
风险提示：宏观经济波动/原材料价格波动/公司订单不及预期风险。
本文源自券商研报精选
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