至于cefi，它的代名词可以是Deribit，期权交易所拥有BTC和ETH总交易量的90%以上。DeFi的选项...目前什么都没有。公平地说，DeFi是一个相对年轻的生态系统，期权比简单的现货互换和收入金库更复杂。然而，尽管DeFi期权的交易量仍然很小，但期权协议Opyn在过去四个月中出现了显著增长。
今年年初，与当时占主导地位的期权协议Hegic相比，opyn的链式期权交易量不足25%。Opyn目前占期权交易量的94%以上。
即使与规模更大的CEX期权市场(约为交易量的38倍)相比，opyn在交易量中占有相当大的份额，尤其是在ETH市场。今年年初占ETH期权交易量的0.3%，现在已经增长到近7%(21倍)。此外，如果排除主要衍生品，opyn已经增加到所有非衍生ETH期权名义交易量的一半以上。值得注意的是，这一增长发生在5月至7月期间，当时CEX名义期权的总交易量下降了74%。
这种增长从何而来？有哪些用例推动了期权交易的兴起？协议的可持续增长战略是什么？首先，我们来看看协议本身的核心部分。
OpynOpyn是2019年推出的第一个erc20期权协议，V2是2020年底推出的。V2上线不久，就获得了由paradigm领投的A轮融资(dragonfly领投的种子轮)670万美元。
Opyn V2是一个创建标记期权产品的协议。每个单独的期权(执行价格、到期日、抵押品和标的物)都被转换成erc20，这意味着它可以在任何DEX上交易。Opyn的UI促进了0x协议的事务，集成了ribbon、Fontis、optional等协议。这些协议的主要选择；Airswap与做市商互动。只要基础产品被列入白名单，任何用户或协议都可以使用所需参数(如到期日和行权)来铸造期权产品。
opyn V2的期权是现金结算的欧式期权，这意味着它们只在到期时结算(而不是美式期权，可以在到期前的任何时间行使)，并在抵押资产中结算。持有人将获得行使价和底价之间的差额。主题价格。这简化了操作并引入了一些独特的功能。一个是价差能力，即期权头寸可以作为后续头寸的抵押品(例如买入行权价较高的看跌期权，卖出行权价较低的看跌期权作为抵押品)。与此相关，协议可以实现闪电施放。只要在交易结束时添加了抵押品，就可以投资期权，不需要预抵押品。随着点差和闪电铸的引入，策略中多个期权交易的资金效率有了很大的提高。
说到资金效率，直到最近，opyn和其他德尔福期权都必须全额抵押，这是德尔福期权增长的主要障碍，因为传统上，交易所需的保证金只占合约价值的一小部分。然而，6月份，opyn首次推出了德尔福期权的部分抵押品，使交易者能够更有效地参与市场。为了促进一些抵押品，opyn根据抵押品的规模、溢价和到期时间设定了保守和最坏情况下的保证金要求。这决定了结算价格。一旦达到结算价格，将通过反向荷兰式拍卖进行清算。链环；Oracle用于监控记录的价格并开始清算。
总体而言，opyn的协议旨在灵活高效地创建选项，这是其最近成功和增长的关键因素。
Opyn开发了Opyn在创建选项方面的灵活性，这使得它特别擅长与其他想要使用选项的协议集成。事实上，opyn最近的增长主要归功于整合协议——带状金融。
Ribbon是一种提供结构化选项产品库的协议。该协议使用带状金库中储户的资金作为期权策略的抵押品。目前，ribbon Finance部门采取创收策略，每周根据抵押品出售期权，收取的保费用于为储户提供额外收入。
Ribbon拥有由各种资产(ETH、wbtc、usdc和yvusdc)组成的四个活跃金库，以及超过1亿美元的TVL，为opyn的周交易量做出了巨大贡献。Ribbon在4月份开设了第一个金库。从此，我们可以看到ribbon的生长事件对opyn在其生命周期中的生长有着直接的影响。
Opyn的增长与ribbon的TVL扩张是一致的，这表明迄今为止大部分交易量都是由ribbon推动的。一方面，这是一个风险，因为协议贡献了太多。这意味着没有大量的个人交易者或做市商使用该协议。另一方面，它确实代表了新产品的市场适应性，并以真正可组合定义的精神为其他协议提供了选择。此外，ribbon将期权打包成易于理解的收益率产品，解决了期权在DeFi-集中流动性和迎合散户投资者两大挑战。
这种协议策略似乎更受opyn的青睐。Opyn创建并销售了一个开发人员工具包，其中包含为其他协议创建选项策略的启动代码。现在使用opyn选项的协议大概有六个，更多的协议，比如stakedao，表示将来会采用。
当其他协议试图模仿ribbon的成功时，opyn的成功可能在于为其他协议提供创造性用例的期权产品，而不是直接的交易者交互(期货交易在加密货币中一直很受欢迎)。
展望未来，到目前为止，德尔福期权的竞争主要局限于hegic和opyn。这种情况正在改变。Hegic最近发布了第二版V888，它提供免费和零成本的期权交易和灵活的抵押贷款。它还提供了与deribit相匹配的价格。天琴座是一座城市；Synthetix提供支持的L2协议最近在opyn没有的乐观市场(chainlink，Uniswap)推出。和；AAVE)提供可选产品。索拉纳；有一些有趣的项目即将推出；泽塔市场，索拉纳赛季黑客马拉松获胜者和；心理选择；在每月的某一天发布。
随着新的期权协议的上线和在L2链家的出现，这一领域逐渐走向成熟，监控交易量的流向将会非常有趣。L2协议、非天然气产品和一些抵押品带来了可观的交易量吗？结构性产品将继续主导交易量，还是我们将看到活跃交易和对冲的涌入？opyn会推出新的衍生品还是为它们创造一个市场？鉴于tradfi期权市场的规模和重要性，这是DeFi的一个值得注意的发展。
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