以太坊联合创始人Vitalik Buterin分享了两个关于如何评价算法稳定的货币是否可持续的思想实验。
最近，Terra (LUNA)生态系统的崩溃及其算法稳定货币TerraUSD (UST)造成了数十亿美元的损失，因此布特林发表了这些言论。
布特林在5月25日的一篇博客中指出，自Terra衰落以来，加密货币和DeFi受到了越来越多的审查，这“非常受欢迎”，但他警告说，不要完全忽视所有稳定货币的算法。
他说:“我们需要的不是稳定的货币支持或稳定的货币末日论，而是回归基于原则的思维。”
“虽然有很多自动化的稳定币从根本上存在缺陷，最终会崩溃，但仍有很多稳定币在理论上可以存活，只是风险较高，但也有很多稳定币在理论上非常稳定，在实践中经受住了加密市场环境的极端考验。”
他的博客主要关注Reflexer的RAI稳定货币，完全由ETH抵押。RAI不与法币价值挂钩，而是依靠算法自动设定利率，按比例对抗价格波动，鼓励用户将RAI推回到目标价格区间。
Buterin表示，它“代表了一种纯粹的基于抵押贷款的自动稳定货币的‘理想类型’”，其结构也让用户在对稳定货币的信心急剧下降时有机会提取ETH的流动性。
以太坊的联合创始人提供了两个思维实验来确定算法稳定的货币是否“真的稳定”。
1.稳定的货币可以冷静的降到零用户吗？在布特林看来，如果一个稳定货币项目的市场活跃度“降至接近于零”，用户应该能够从资产中提取其流动性的公允价值。
布特林强调，UST不符合这一参数，因为在其结构中，LUNA(或他所说的volcoin)需要维持其价格和用户需求，以维持其与美元的挂钩。如果发生相反的情况，几乎不可能避免这两种资产的崩溃。
“首先，沃尔克的价格下跌了。然后，稳定的货币开始波动。该系统试图通过发行更多的纸币来支持对稳定硬币的需求。由于对系统缺乏信心，购买者很少，volcoin的价格迅速下跌。最后，一旦volcoin的价格接近于零，稳定的货币就会崩溃。”
相比之下，由于RAI得到了ETH的支持，Buterin认为对稳定货币信心的下降不会导致两种资产之间的负反馈循环，从而导致更大范围崩溃的可能性更小。同时，用户仍然可以与RAI交换锁定在支持稳定货币及其借贷机制的金库中的ETH。
2.负利率的选择是必要的。布特林还认为，在追踪“一篮子资产、消费者物价指数或某种任意复杂的公式”时，以每年20%的增幅实现负利率是非常重要的。
“显然，没有任何一项真正的投资能够实现每年近20%的回报，也绝对没有任何一项真正的投资能够永远保持每年4%的回报增长。但是如果你尝试了会怎么样呢？”他说。
他说，在这种情况下，只有两种结果，或者该项目“向持有人收取一些负利率，从而基本抵消指数中以美元计价的增长率。”
或者“变成了庞氏骗局，在一段时间内给稳定的货币持有者带来惊人的回报，直到有一天突然崩溃。”
Buterin最后指出，仅仅因为算法可以处理上述情况，并不意味着它是“安全的”。
“其他原因，可能还是会变得脆弱(比如抵质押率不足)，或者存在缺陷或者治理漏洞。然而，稳态和极端条件下的稳定性应始终是我们检查的首要任务之一。”
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原文地址"算法稳定币会归零吗，算法稳定币 rebase"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/251710.html。
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