文字:FT中文网专栏作家冯玉晴在华尔街说，一月如此，一年也是如此。也就是说，如果1月份股市有正收益，一年之内也会上涨。今年1月，S&P上涨6.18%，纳斯达克指数上涨10.6%，是纳斯达克自2001年有记录以来最强劲的一个月，也是自去年7月以来最好的月度回报。那么2023年会迎来期待已久的牛市吗？“去年，市场下跌了19.4%。经过一年的下跌，未来一年股市上涨的概率超过80%。平均涨幅为14.2%，”CFRA研究公司的首席投资官萨姆·斯托瓦尔告诉我。“如果是第一年的下跌和一月的上涨，股市上涨的概率是92%，大盘平均上涨23%。”当然，股票市场的表现与美联储的利率政策密切相关。继1月份的强劲表现后，周三美联储会议后，市场情绪进一步上升。尽管美联储主席鲍威尔强调他将在未来继续提高利率，但他承认通货膨胀已经呈现下降趋势，特别是对于最近放松的金融条件。鲍威尔没有试图抑制或扭转市场趋势，而是决定忽略最新的市场趋势，认为它们无关紧要。从历史上看，联邦基金委员会(FOMC)在上一次加息后平均9个月内开始新的降息周期。如果历史重演，FOMC可能会在2023年底或2024年初开始降息。如果出现这种情况，S & amp；P 1500通常表现如何？根据CFRA研究公司的数据，自1995年以来，S & amp；P Global拥有的所有规模、风格和行业都有所增加，其中金融和房地产行业领先，其次是能源和原材料市场。“越来越多的投资者认为，我们将实现软着陆或温和衰退，”萨姆·斯托瓦尔说。根据华尔街日报1月份进行的一项调查，经济学家认为未来12个月经济衰退的概率为61%。虽然作为经济增长主要动力的消费支出已经开始放缓，制造业活动也在下降，但美国目前的经济状况比预期的更健康。第四季度GDP增长2.9%。周五的就业数据显示，美国1月新增就业岗位51.7万个，远超预期，失业率降至3.4%，为53年来最低点。美国经济的头号敌人通货膨胀也在消退。根据消费者价格指数，通货膨胀率在12月份再次下降，年率为6.5%。这低于11月份的峰值7.1%和2022年6月份的9.1%。周五强劲的就业数据显示，劳动力市场仍然紧张，就业增长的重新加速可能会推高消费者支出和工资，给通胀带来新的压力，并给予美联储更多加息的动力。然而，尽管就业增长强劲，但上月工资增长继续放缓。1月平均时薪较上年同期增长4.4%，低于12月修正后的4.8%。尽管美联储主席鲍威尔周三表达了继续加息和控制通胀的鹰派决心，但一些鸽派人士也表示。他在回答记者提问时说，“通胀预期的稳定令人放心，通胀放缓的过程已经开始。”而且他对美国经济软着陆还是有信心的，认为通胀可以回落到2%，不会出现真正严重的经济衰退。“如果经济进入衰退，形势实际上相当有利，因为需求过于强劲。”S&P全球前副主席保罗·希尔德(Paul Sheard)告诉我，“这不像2000年IT泡沫后的衰退，也不像2008年金融危机中巨大的经济失衡导致的大衰退。而且这一次并没有因为货币政策收紧而立即陷入衰退，失业率如此之低，劳动力市场仍然饱和，这意味着美联储必须对其进行一定程度的控制，但控制一匹正在飞奔的健康马要比控制一匹生病的马容易得多。”如果今年出现衰退，很大概率是普通的中度衰退。虽然美联储加息太慢，但幸运的是，在如此快速的加息之后，失业率仍然如此之低，通货膨胀也有得到控制的迹象。美联储的既定目标是控制核心个人消费支出(PCE)，即剔除食品和能源价格的通胀指数，目前为4.4%，当前10年均衡通胀率，即预测10年内通胀的市场指数为2.3%，5年均衡通胀率为2.26%，与美联储的目标通胀率几乎一致。“这表明美联储在控制通胀方面的可信度仍然很高，”保罗·希尔德说。“比如CPI一度涨到8%左右的时候，通胀预期并没有上升。因此，美联储肯定会继续加息，以确保通胀达到2%，而如此低的失业率已经给了美联储相当大的空”在此前的声明中，美联储明确表示，将在2023年将利率上调至5%左右，然后保持不变。在周三的加息会议上，鲍威尔承认通胀已经放缓，市场的强劲反弹表明市场认为降息可能会提前发生。“对鲍威尔来说，承认通胀已经放缓非常重要，”蒙特利尔银行财富管理网的首席投资官容·马钰告诉我。“如果通胀已经放缓，并在经济的某些领域显现出来，那么市场质疑美联储为何继续加息是有道理的。”但容马钰也承认，市场可能误读了鲍威尔的言论。“市场可能听到了他们想听到的。这在某种程度上适用于任何人。只要鲍威尔的言论保持中立或不那么鹰派，市场就会增添更多鸽派色彩。”尤其是在周五远超预期的失业率数据出炉后，容马钰还认为美联储可能会进一步加息，并在更长时间内保持较高利率。弗雷德·阿尔杰管理公司执行副总裁、中小盘股票明星基金经理张琳婷告诉我，中小盘股票经历了残酷的2022年后，只要美联储在2023年加息到5%左右，就是好消息。尤其是对于目前的市场上涨，鲍威尔并不认为这是一个问题。“现在与去年不同，”张琳婷说。“去年对股市来说是一个非常危险的环境。只要今年能暂缓加息，对成长股来说就是极大的利好。”标准普尔自去年10月最低点以来已经上涨了16%。2023年是否会开启新一轮牛市？“我认为今年不会是牛市，”萨姆·斯托瓦尔说。“牛市需要6个月涨20%，不能再创新低。2009年，标准普尔在1月6日之前上涨了27%，但在3月9日跌至更低的低点。”山姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)认为，今年股市出现新低的可能性不大，但有可能再次试探低点，但2023年股市整体会上涨。他预计年底标准普尔指数将在4557点左右。容马钰也认为今年出现牛市的概率不大，涨幅在10%-15%左右，但他认为去年股市已经跌得够多了，新的经济环境也不会消极到让市场重新测试低点。容马钰判断，10月份是去年年底股市的低点。他说，“低点已经在那里了。未来几个月，市场会有一些波动，但我认为市场不会大幅下跌。如果市场下跌超过5%，这将是一个买入机会。”
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原文地址"2023年开启牛市，中国股市2023年牛市"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/247514.html。
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