大意
瑞士监管机构FINMA周日宣布，作为协议的一部分，所谓的额外一级债券(AT1)将减记为零。这些债券被广泛认为是风险相对较高的投资。
此举激怒了瑞士瑞信银行的AT1债券持有人，他们似乎失去了所有的投资。
在瑞士当局的帮助下，瑞士瑞信银行上周日与竞争对手瑞银达成了32亿美元的收购协议。
200多名AT1债券投资者聚集在苏黎士的瑞士瑞信银行门口表达他们的不满和* *
苦苦挣扎的瑞士瑞信银行被瑞银收购后，一些债券持有人将被淘汰，这将使他们看到价值160亿瑞士法郎(170亿美元)的投资毫无价值。
瑞士监管机构FINMA周日宣布，作为协议的一部分，所谓的额外一级债券(AT1)将减记为零。这些债券被广泛认为是风险相对较高的投资。
这激怒了瑞士瑞信银行·AT1的债券持有人，因为他们的投资似乎已经损失殆尽，而作为收购的一部分，股东将获得股息。通常，股权投资将被列为AT1债券之后的次要投资。
因此，高盛信贷策略师在周日发表的一份研究报告中表示，这一决定“可以被解读为AT1债券持有人作为股东的从属地位”
他们补充称:“这也是全球金融危机后，自资产类别诞生以来，AT1投资者遭受的最大损失。”
然而，DBRS晨星公司金融机构全球主管伊丽莎白·鲁德曼(Elisabeth Rudman)周一告诉美国消费者新闻与商业频道的Squawk Box欧洲节目，FINMA的举动不应令人震惊。
“AT1习惯于吸收损失，所以这并不奇怪，”她说。“他们做了他们应该做的。”
AT1债券，也称为或有可转换债券或“CoCos”债券，是一种被视为银行监管资本一部分的债券。在某些情况下，比如当银行的资本充足率低于之前约定的阈值时，持有人可以将其转换为股权或减记。
AT1是在金融危机后创立的，作为在危机中转移纳税人风险的一种方式。由于高风险因素，它们的收益率往往高于其他债券。
在瑞士当局的帮助下，瑞士瑞信银行上周日与竞争对手瑞银达成了32亿美元的收购协议。
在经历了多年的损失和困难之后，瑞士瑞信银行的困境在上周达到了顶峰。早些时候，瑞士瑞信银行最大的投资者沙特国家银行表示，由于监管限制，无法向这家瑞士银行提供更多资金支持。这是美国硅谷银行和Signature Bank倒闭给整个银行业带来冲击波后的几天。
瑞士央行随后表示，将向瑞士瑞信银行提供高达500亿瑞士法郎(540亿美元)的支持，但投资者的担忧依然存在，局面变得难以维持。
这一发展也引起了人们的关注，即它可能对全球信贷市场和其他主要金融机构的AT1债券产生什么影响。
Lademann表示，这可能会影响投资者对债券的看法，以及他们愿意为债券支付多少钱。
“我不认为他们有被记下的风险。定价和投资者的方式会有风险，也许一些投资者会重新评估他们追求的回报率，”她强调。
与此同时，高盛指出，FINMA的决定“大大削弱了增加风险的理由”。
该公司的策略师表示:“投资者是将这一决定视为一次性的，还是在金融危机加剧时重新考虑风险和回报的不对称，还有待观察。”
高盛(Goldman Sachs)解释称:“AT1债券和高收益公司债券之间的息差出现历史性大幅上升，评估其吸引力变得更加困难。”高盛得出结论，这可能导致市场对AT1债券的兴趣下降。
其他监管机构保持距离。
与此同时，欧盟银行监管机构周一表示，如果在其管辖范围内发生类似情况，他们将采取不同的做法。瑞士不是欧盟成员国。
虽然他们欢迎瑞士当局为解决问题所采取的措施，但他们也指出有一个特定的顺序，即“陷入困境的银行的股东和债权人应该承担损失。”
“特别是，普通权益工具是承担(吸收)损失的第一工具，只有在充分使用后，才需要减记附加水平(AT1)。这种方法已经在过去的案例中得到应用，并将继续指导单一决议委员会(SRB)和欧洲央行(ECB)银行监管机构在危机干预中的行动，”他们在声明中写道。
美银全球研究(BofA Global Research)的分析师周一指出，这一声明可能会略微缓解投资者的担忧。
“在我们看来，瑞士当局的这一行动仍将是影响市场的一个因素。我们仍然担心市场非常脆弱。不过，我们也认为，我们已经看到欧洲当局采取了提振市场的信心措施。”
作为2010年至2018年的欧洲央行副行长，vítor const ncio在推特上对FINMA的声明发表评论，称这是一个“严重的错误”，可能导致法律诉讼。
英格兰银行也与FINMA的决定保持距离，称英国“有明确的法定命令”详细说明哪些股东和债权人将承担损失。声明指出，AT1债券在股权投资中排名“靠前”，并补充说，在SVB英国(英国硅谷银行)清算期间，他们遵循了这一流程。
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原文地址"瑞士将AT1债券减计为零的做法，不被欧洲的同行认可"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/243907.html。
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