作者:彭勇&；方块独角兽
介绍
以太坊的兴起对DeFi生态起到了划时代的作用。该项目从最早的ICO(初始发行代币)开始，通过以太坊智能合约出售初始发行代币进行融资，迎来了ICO浪潮，引发了2017-2018年加密货币的牛市，为后续的DeFi项目和技术提供了持续的资金支持。
DeFi夏季背景
2020年以太坊的defi Summer是DeFi最重要的里程碑之一，它带来了巨大的流动性和基础设施的疯狂增长，从而成就了今天的DeFi。在DAPP疯狂增长的背后，投资者获得了财富，吸引了人们蜂拥而至，向世界展示了德菲的区块链科技可以实现金融普惠的伟大愿景。
以太坊颠覆性的DeFi项目的爆发式增长，点燃了22020年的DeFi之夏。以太坊网络再次成为牛市的引擎，给加密市场带来了前所未有的繁荣和创新，产生了越来越多的代表性项目，如Uniswap、Curve、向往。金融，复合，Aave，MakerDAO等等。
这些defi应用通过流动性质押进行挖掘，吸引大量投资者，刺激用户将资产质押给流动性池，赚取交易成本和流动性挖掘激励。
DeFi Summer的流动性质押采矿激励持续到2021年11月，推动DeFi的TVL达到1762亿美元。达到历史高点后，由于宏观环境经济形态的恶化、层出不穷的黑客事件、监管风险等因素，DeFiSummer的人气难以维持。
DeFi Summer泡沫破灭后，真正有价值的项目被留下来改变世界。defi相关的项目还是需要继续接受技术的洗礼和沉淀，为接下来的DeFi之夏打下基础。2020年的DeFi夏天虽然结束了，但我们记得这个疯狂的夏天。
DeFi Summer结束后，2022年9月15日，以太坊从POW变为POS(这一变化也被称为以太坊2.0)，降低了能耗，提高了网络的安全性能。在以太坊2.0中，任何人都可以成为以太坊的节点验证者，只要向网络认捐32个ETH，维护以太坊网络的安全性和新块的生成，同时获得以太坊网络的ETH奖励。
迷幻药的重要参与者
自从以太坊升级到2.0之后，以太坊的底层资产也发生了根本性的变化，这将为defi带来新的机遇和创新。围绕以太坊2.0的流动性质押证书(LSD)生态建设的应用在不断扩大，他们在不断超越老式的defi应用。一些老牌的defi应用如Yearn.finance、Gamma和Convex Finance也争相加入LSD赛道分一杯羹。
以太坊合并以来，以太坊LSD的生态应用TVL已达363亿美元，占defi总TVL的一半，已质押19012429个以太坊(不完全统计，截至4月21日)，质押的EHT占总供应量的15.92%。
截至2023年4月21日，首先我们可以看到，单一的Lido(分散流动性质押节点服务商)在LSD质押赛道已经占据了40%的市场份额，因为Lido可以通过质押0.0001ETH来提供服务，降低用户的LSD门槛，几乎覆盖了所有用户。根据Defillama.com的数据(截至2023年4月21日)，丽都的TVL达到11.7亿美元，在LSD市场处于领先地位，成为defi第一。
其次是集中质押节点服务商Coinbas，质押ETH价值45亿美元，在集中LSD市场占比最大(16.4%)，仅次于利多。由于美国SEC表示将禁止散户质押加密货币，SEC对北海巨妖交易所的集中式LSD服务处以罚款(因为北海巨妖质押了该服务，被SEC判定为未注册证券)，北海巨妖被迫终止质押服务，监管操作严重影响了集中式流动性质押服务的市场，因此Coinbas的LSD增长也开始放缓。
第三，是集中质押服务节点服务商币安。作为全球最大的密码资产交易所，彼岸凭借庞大的体量和优势，为用户提供简单、便捷、无限制的LSD质押服务，轻松获得19.7亿美元的ETH质押，占市场总份额的7.2%。
第四，丽都最好的去中心化LSD服务商的竞争对手——火箭池。由于火箭池的质押门槛较高，最低质押需要0.01ETH，所以在竞争上落后于丽都的低门槛策略。自2022年5月LUNA坠机事件以来，所有LSD TVL都大幅下降。2022年6月，火箭池TVL垫底，TVL仅为2.55亿美元，当前TVL升至17亿美元(截至4月20日)，增长6.7倍。
最后，Frax Finance稳定货币协议于2022年10月推出，LSD产品——frx eth pool为该协议实现了显著增长。根据Defillama的数据，去年11月，FraxETH池只有800万美元的流动性质押，现在Frax Finance的FraxETH池有2.96亿美元的LSD，实现了37倍的增长。
Frax Finance利用代币奖励收益的组合，吸引用户将ETH质押到frxETH池生成frxETH，将frxETH和ETH加入曲线LP池(赚取费用)，最后将LP凭证质押给Convex，这样用户将分别获得FXS、CRV、CVX代币的奖励和费用收益。诱人的LSD收入组合促使Frax Finance大踏步前进。
LSD波-defi sumer
LSD的资产规模已经达到360亿美元，LSD的规模将很快超越现有的defi规模达到1000亿美元。巨大的LSD资产正在孕育着defi的创新，这将推高以太坊的市值，无限放大泡沫，吸引新的淘金者加入defi革命。
在传统行业中，房地产行业在金融市场中占有非常重要的地位，可以说是贯穿了整个金融市场；LSD可以和传统的房地产行业相提并论，因为在defi中引入了LSD资产，整个加密市场都可以围绕LSD建立衍生品、抵押贷款、结构化金融产品，所以持有LSD资产的投资者相当于拥有了一套优质的房产。
LSD贯穿整个加密defi市场，房地产贯穿整个传统金融市场，它们都在各自的领域扮演着重要的角色:
1.资本市场:房地产作为资本市场中的重要类别，可以通过多种方式为投资者提供收益，如房地产投资信托基金、房地产证券化等。
与房地产的LSD相比，它还为投资者提供了丰富的defi收益。由于LSD具有自身的收益属性和证券属性，持有人可以将LSD质押给其他defi池以产生更多收益，如将ETH质押给Frax Finance产生frxETH，结合ETH/frxETH交易对加入Curve LP池(赚取费用)，最后将LP券质押给Convex，从而获得三种代币奖励、费用和自身的LSD收益，合计。当这些福利得不到满足时，这些代金券可以随时出售，转换成稳定的货币福利。
2.金融市场:房地产是许多金融市场的债务抵押品，如抵押贷款。抵押贷款可以打包成抵押支持证券，卖给投资者获得资金，资金可以用于其他投资。
LSD是defi市场的加密一级收益凭证，是加密市场的重要抵押品和附息债券。附息债券可以通过LSD原生应用Dank Protocol和Pendle向投资者出售未来收益，提高资金利用率。
3.货币市场:房地产也能影响货币市场。当房地产市场活跃时，人们倾向于借更多的贷款来购买房地产，这将影响货币市场的利率。
LSD资产也影响着整个加密货币市场。当加密货币市场活跃，defi创新齐头并进时，人们会用LSD资产抵押借款，借入的资金会推高整个加密货币市场的价格和利率。
迷幻药比房地产抵押贷款更方便。没有必要拿着房产证去银行办理放款手续，等待漫长的审核时间可能会错过市场上的最佳时机。
第一轮德菲夏最高TVL为1780亿美元(根据defillama.com数据)，被熊市摧残后的德菲TVL徘徊在380亿-400亿美元左右，之后逐渐上涨，这意味着3到5倍的杠杆被平仓(粗略计算:380 & # 215；4 = TVL 1500亿美元，TVL 1780亿美元未计算)。
第二轮DeFi Summer，以LSD为底层收益资产，具有更高的资金效率和流动性，可以创造更高的杠杆率。我们想象一下，如果以太坊LSD和其他LSD的资产规模是2000亿美元，那么30%(600亿美元)的资产将被杠杆化三倍，这600亿美元将变成1800亿美元。这些杠杆资金可以撬动无数的投资机会，刺激整个加密货币交易市场，原生LSD应用将脱颖而出，成为新一代DeFi的王者。
4.经济市场:房地产市场对整个经济也有重要影响。房地产市场的增长通常伴随着经济的增长，而房地产市场的下滑则会导致经济的衰退。此外，房地产市场也会影响价格和消费者信心。
现阶段，虽然LSD还不足以对全球经济产生重要影响，但已经引起了全球金融机构的关注。无法影响全球经济的LSD，在加密货币的世界里有着重要的影响力。加密货币的成长会伴随着迷幻药。
5.租金收入:房地产投资者通过将房屋出租给租户来获得月租金收入。
LSD资产证书自带收益，不用像房子一样担心空购房率，物业维护和管理费用。只要你持有LSD证书，你就一直在收租金(收入)。
6.流动性:房产是我国人民最喜爱的投资标的，也是我国人民认为最可靠的投资资产，被视为家庭的房产财富储备。房地产是一项大的资产投资，需要大量的资金、时间和昂贵的手续，而且市场上的供求关系往往不平衡，买卖困难，流动性差。
LSD代金券可以没有国界的买卖，不需要许可，也不需要几百万的投资。只要你的手机钱包里有ETH，就可以质押入LSD池产生收益，适合全世界的投资者。当你不想拥有这些LSD资产时，你可以随时在世界任何地方出售全部或部分LSD资产。相对于房产，不能切买，弹性低。如果不是优质楼盘，短时间内几乎不可能卖出去。
LSD虽然比不上360万亿房地产资产这个庞然大物，但LSD资产在投资上的高流动性、拆分交易的灵活性、透明性(中国房地产行业往往看到价值没有市场，被政策强行制衡)、低门槛、自身收益优于房地产而没有不断的寻租。
摘要
目前以太坊LSD还处于早期阶段，未来会看到以太坊LSD资产占据领先地位，上一层楼引领行业进入。本文主要讲以太坊的LSD，因为其他POS连锁的LSD资产组合性弱，用户参与度低，所以并不比以太坊更有影响力。以太坊的LSD收入资产将在未来几年继续大幅增长，从根本上改变整个加密生态系统。
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原文地址"LSD 如何再次点燃DeFi Summer"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/226249.html。
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