原作者:X探索，武硕区块链
加密货币交易所的刷单交易并不是一个新话题。由于缺乏对集中交易所的监管，一些交易所倾向于虚假刷量，以掩盖真实的交易量，从而提高自己的交易量排名。因此，我们构建了交易量分析方法来识别和解释虚假交易量。
我们通过开放的API获取了几个主流交易所的历史k线数据、实时深度数据和实时交易数据。这些交易所包括币安、Bybit、OKX、Bitget、Phemex、Kucoin和dYdX。
1.各交易所交易量概述从下图可以知道，自2023年以来，加密货币交易所交易量大幅增长；然而，Phemex交易所的交易量模式是不正常的。
下图是Phemex的uBTCUSD交易对的价格和成交量图。可以清楚的看到，从2022年8月19日开始，交易量迅速增加，从2022年9月16日到2022年11月19日，这种疯狂的交易量再次上演。此后，在没有任何迹象的情况下，交易量急剧下降，水平已降至2022年8月19日之前的交易量。自2023年1月以来，交易量似乎再次反弹，并保持在较高水平。
根据常识，市场上的价格波动会导致交易量激增，因为投资者会关闭交易或打开新的交易。根据我们的经验，周期性的巨大交易量往往出现在价格大幅下跌/上涨之后，尤其是在期货/衍生品市场。
考虑到加密货币具有杠杆交易的特性，市场的任何剧烈波动都可能被放大并导致止盈止损。这将是交易量飙升的重要原因。因此，我们把价格大幅波动时Phemex交易量的变化作为考察的目标之一。
我们对主流交易所的皮尔逊相关系数的分析表明，dydx的相关系数与交易挖掘收入活动具有周期性。币安、Bitget、OKX、Bybit线性关系强，Kucoin线性关系弱，Phemex垫底。
因此，我们可以推断Phemex存在虚假刷量的行为，虚假刷量会在市场价格稳定时进行，交易量的异常放大往往发生在这一时期。
3.交易订单流我们还分析了几家交易所近期的交易。
市场波动大往往导致交易量大。这通常是由于:
交易的突然增加和涌入
大宗交易
而在Phemex交易所，我们没有发现原始交易订单流量与k线交易量之间存在明显的相关性，交易订单规模也没有表现出随机性。与币安相比，交易规模相对停滞。改变的是交易的密度，而不是单个交易的规模。
4.指令簿的深度与交易量的深度被认为是衡量交易所流动性的重要标准。交易者喜欢更深的市场，因为交易成本更低。我们调查各种交易的订单深度，以确定是否有任何可以观察到的模式或趋势。
总的来说，币安和dYdX似乎有很好的深度和价格。KuCoin和OKX紧随其后，而Phemex的滑点最大。
5.估计虚假交易量我们建立了一个模型来估计报告交易量的真实比例。
观察到Phemex的价格波动与交易量的相关性很弱，我们假设交易所的虚假交易主要发生在价格波动较小的时期。换句话说，价格大幅波动期间的交易量是真实的。这是用来估计虚假交易量比例的保守假设。
从上图可以看出，有一些明显的区别。预估交易量完全低于申报交易量，预估真实交易量可能占申报交易量的5%~25%。
用同样的方法估算币安和比特的实际交易量，结果与报道的交易量非常接近。
综上所述，我们采用了主流集中交易所的各种公开数据:
Phemex的交易量显示出与其他交易所不同的模式。Phemex平台的交易量突然增加似乎很有趣，这是不正常的。
与其他任何交易所相比，Phemex的交易量与价格k线的相关性被认为明显偏低。这说明Phemex的交易量并不完全取决于市场走势，可能还有其他力量推动其交易量。
在大多数交易所中，Phemex似乎具有最高的价差和滑点。这应该会阻止一些客户进行交易。
有些暴涨的交易量是通过比率分析估算出来的，估算的交易量约占Phemex报告交易量的5%~25%。
通过对单个交易数据的深入研究，即使在市场大幅波动的情况下，Phemex的交易规模也没有太大变化。与币安相比，当市场波动导致k线交易量巨大时，就会出现大额交易。
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原文地址"假交易所app，交易所数据造假"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/223061.html。
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