Aave初级稳定货币GHO和Curve初级稳定货币crvUSD是最近加密界的热门话题，是时候重塑DeFi最著名的稳定货币fontana di trevi之一了。
去年是货币稳定的动荡期，两次大雷阵雨迫使加密用户重新思考他们认为不会波动的稳定货币市场。第一个大冲击是UST的彻底崩溃。整个算法设计的可行性受到质疑，因为算法稳定了货币的下跌。第二个冲击是USDC最近的脱钩。传统银行破产时，一度被视为生态系统中最抗跌的稳定货币之一，也受到传统金融风暴的冲击，导致用户在3月10-12日的周末无法将其USDC兑换成美元，随后因为用户将USDC兑换成其他稳定货币而引发市场挤兑。下图描述了USDC在那个周末跌至大约0.94美元的恐慌峰值。当时，还不清楚USDC是否得到了全面支持，是否能得到全额赎回。
这两个事件凸显了稳定货币在加密生态系统中发展的两个关键点:由抵押债务头寸(CDP)支持的稳定货币是目前非易失性资产中的最佳保值方式，我们需要更分散的稳定货币选项。
Aave即将推出的初级稳定货币GHO和Curve的初级稳定货币crvUSD都符合以上两点。此外，它们由两个最成功和持久的加密协议发起，是TVL(总锁值)Top 4协议发布的CDP稳定货币的不同版本，这使它们具有快速增长和采用的初始优势。
资料来源:Defillama
为了降低加密生态系统中的集中化风险，并提供可以保留的稳定资产，新的CDP ool(GHO、crvUSD、戴)应被视为对冲风险的一个选项。
为了更好地理解新CDP ool的影响，我们将深入讨论即将推出的GHO和crvUSD稳定币的基本面，然后我们将比较传统和新提出的ool之间的差异。
GHO
本节将重点介绍GHO的三个基本方面，这三个方面与其风险弹性相关:
锚定机制
GHO将主要依靠市场力量来维持其锚定地位。由于GHO将以1美元的价格赎回，如果其在公开市场的交易价格高于或低于锚定汇率，将鼓励用户将其重新调整为锚定汇率。在1美元以上，用户可以铸造GHO，然后在公开市场上出售，将溢价收入囊中，并在重新连接后偿还贷款。低于1美元，开放铸造位置的用户将被鼓励以折扣价从市场上购买GHO来偿还贷款。
坏账预防
防止GHO坏账的主要措施是选择铸造GHO的抵押品和发挥flashmint的作用。目前，Aave v3市场上的抵押品大多是知名的高市值资产，这意味着操纵这些资产将变得很困难，坏账风险也会相应降低。这些抵押品与类似闪电贷款的flashmint功能相结合，可以在一个块中铸造GHO、偿还贷款和结算抵押品，从而降低复杂性，并可能降低清算GHO的成本。
可行性
虽然GHO尚未推出，所有潜在的应用都不清楚，但强大的用例对推动需求至关重要。GHO已经有很多实用功能，应该会成为用户的热门选择。以GHO测试网为指标，铸造GHO的成本应该低于借入其他稳定货币的成本，这会促使用户偿还其他稳定货币的贷款，转而铸造GHO。测试网目前显示，铸造GHO的利率在1.62%-2.02%之间。在低利率的情况下，会出现新的机会，比如Aave上稳定的货币市场之间的利率套利，以及其他资产更低成本的multi 空策略。与GHO同时推出的另一个实用功能是Aave的门户网站。这将允许用户在没有第三方桥接的情况下在链之间转移GHO，消除了许多桥接风险。
crvUSD
Curve的crvUSD已经部署在以太坊，价值超过2000万美元的crvUSD仅用了五分钟就被投出。与上面类似，它有三个组成部分:
锚定机制
CrvUSD与GHO类似，将主要依靠市场套利价格来回归挂钩。如果长期发生depeg，crvUSD的设计会有一个自动稳定器机制，它会铸造或破坏crvUSD以恢复其锚固。
坏账预防
Curve的新型LLAMMA(贷款结算AMM算法)模型旨在随着抵押品价格的下跌逐步出售抵押品。这种逐步清算的设计意味着总要有足够的抵押品来支付和偿还贷款。但是，如果由于某种原因清算没有通过LLAMMA进行，将鼓励外部清算人清算头寸。
可行性
铸造crvUSD的一个明确目的是在LLAMMA模型中实现的逐步清算设计。这将为使用crvUSD头寸作为对冲策略提供更大的灵活性，因为用户只会逐渐清算，而不是立即损失超过30%的抵押品。虽然尚未得到证实，但另一个潜在的实际功能是通过使用它们来铸造crvUSD，从而解锁流动性提供者(LP)位置上的资本。这个功能会对市场上的流动性产生很大的影响。
传统的和新的CDP
传统工具
由、、戴组成的传统集合基金是曲线上最大、最著名的基金之一。在巅峰时期，它持有超过60亿美元的资产，通过使用Curve的Stableswap AMM，它能够在三种稳定的货币之间进行大量的交换，对用户的滑点和价格影响最小。但TVL一直在缓慢下滑，熊市当然对资金池的总流动性有影响，但相比其他协议中的资金池，低激励也有负面影响，这也是CDP ool可能有优势的地方。
CDP工具
在UST和USDC事件之后，可以肯定的是，对以抵押贷款为支撑的分散化稳定货币的需求日益增加。基于此，CDP ool是非常有意义的，很可能会立即受到关注。不过这个池的另一个好处是，奖励计划可以从各稳定币种的约定中协调。因为每个协议都有治理系统、代币和资金池设置，协调投票以刺激资金池可以产生有吸引力的好处，从而产生飞轮效应，鼓励铸造更多硬币。Aave Governance已经开始就GHO的流动性激励措施进行对话，这表明Aave将推动GHO电车公司的建立，并深化流动性池。此外，如果ool位于曲线上，veCRV持有人将有动力投票选择将奖金导向池，因为他们将受益于crvUSD产生的费用。
标签
对新工具的批评是，它可能通过在原始工具和新CDP工具之间分割池TVL来进一步分割流动性。虽然这可能发生，但这可能是一个机会，以一种带来更多去中心化和相对安全的方式改变生态系统中的移动性。
CDP ool潜力巨大，Aave、Curve和Maker在激励和治理方面的同步努力可以推动这个新池成为该领域最大的稳定的fontana di trevi之一。起初并不容易确定这个资金池能吸引多少TVL，但作为一个指标，Aave安全模块中有330万个STKAave。这意味着3.3亿美元的GHO可以以1.62%的利率铸造。即使其中三分之一进入CDP ool，与同等数量的crvUSD和DAI匹配，池规模也接近原ool中TVL的75%。
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原文地址"DeFi 巨头 Aave、Curve 推出稳定币 重塑去中心化 3Pool"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/222452.html。
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