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作者:张卫东
硅谷作为这一轮AI产业的发源地，每天都在谈论新的风险。被称为“AI教父”的杰弗里·辛顿(Jeffrey Hinton)离开谷歌，并表示对自己的毕生工作感到遗憾。但作为此轮AI行情的主战场，a股也从未放过自己的信仰，比如中证游戏动漫指数，成为了2023年的双选。
随着一季报的披露，公募基金在AI战场上的路线逐渐显现。
医学成名的格伦看好科技方向，转投AI。他管理的阿尔法中欧，3亿买了SMIC的科创板和港股，他管理的明瑞新起点中欧，买了北方华创7000多万，SMIC 5700万，寒武纪5000万。
无独有偶，王鹏管理的TEDA转型机会在一季报中显露，涉足AI概念的金山办公一举冲上基金第一的位置。另一大明星经理莫海波也在一季报中对数字经济和AI旗帜鲜明，并大量建仓。科大讯飞、360、金山办公、中科曙光进入前十位。
在2019年之后的结构性牛市中，市场的四驾马车(医药、消费、半导体、新能源)分别成就了后来的四哥一姐——半导体市场成就了“半导体哥”蔡松松；医疗市场成就了“医学一姐”格伦；新能源市场让赵毅成为了“新能源哥”；消费市场让张坤成为了“十亿美元的兄弟”。
AI主线一来，敏锐的人们嗅到了一战成名的机会，然而买AI容易，投资AI难。
作为信息技术的集大成者，AI产业链可谓包罗万象，芯片、数据、游戏甚至创新药物等多个领域都可以与AI相关，就像蒋成在基金季报中问的那样:“很难搞清楚它(AI)对投资有什么影响。利润将如何在产业链的不同环节中分配？市场目前能否认为受益环节能够如期受益？」
在这个大行业里，机会可能分布不均匀。回顾2021年医药市场，医药生物指数在2月份见顶后，CRO板块持续上涨，直到8个月后的10月份，才终于开始了下跌之旅。
或许只有回答了蒋成的一系列问题，成功把握AI产业链中一个类似于“医药界的CRO”的细分领域，才能在同行中脱颖而出，成为“AI第一兄弟”。
面对这个问题，基金经理们交出了两个不同的答案，一个是计算仓位，一个是押注上游硬件，一个是布局软件，一个是博弈下游应用。
01、算力:AI卖水
在4月1日华为第20届全球分析师大会上，华为轮值董事长孟晚舟公开发声，到2030年，AI的计算能力将增长500倍。除了芯片，作为计算能力核心载体的AI服务器的需求也在上升。根据TrendForce信息，在ChatGPT相关应用的帮助下，预计2022-2026年AI服务器出货量复合增长率将达到10.8%。
浪潮信息作为AI服务器行业的领导者，全球市场份额超过30%，自然是无法回避的担忧。
虽然母公司浪潮集团在3月初被美国制裁，但实际上早在2020年6月，浪潮、曙光等公司就陷入了供应中断的风波，只是在极短的时间内被英特尔申请牌照解决，上市公司业务受到影响。
所以这一次浪潮信息的股价表现出了很强的韧性，并在4月份创出新高。其中招商基金应该是浪潮信息最大的支持者。不仅翟向东的投资型企业买了640万股浪潮信息，贾承东还有几只产品在建仓。在持有浪潮信息的前十大基金名单中，二者合计占据6席。
值得一提的是，3月3日，浪潮信息因母公司制裁跌停后，拥有全球制造基地和供应链的领先工业公司ODM，接上了上涨的接力棒，成为众多资金的配置。
在一季报之后，工业富联也进入了“交行三剑客”之一何帅的前十。
虽然目前的权重股都在医药行业，但TMT是何帅的核心能力圈之一。担任基金经理的前五年，何帅通过投资TMT、房地产等领域，创造了20%+的年化收益，获得了四次金牛奖。在基金一季报中，何帅明确表达了对ai行业的重视，尤其是“在中国，可能会率先从强大的制造体系中选择优秀的公司。」
02.应用:降低成本，提高效率
虽然计算能力是AI的基础，但ChatGPT等生成式AI(AIGC)最大的作用是赋能下游应用。
一方面，在生产力工具上，AIGC可以降低内容创作的成本。它不仅能做很多人的工作，甚至比人做得还快。另一方面，在交互体验方面，显著提升的大机型也将为智能设备带来更加人性化的体验提升。
其中，AIGC作为一种生产力，在降低内容创作成本、提高创作效率方面有着广泛的应用场景。据A16Z分析，该公司投资了脸书和推特等知名网络公司，AIGC对游戏行业的影响最大。此外，在国内第二次暂停游戏版号后，核心游戏公司从去年4月开始陆续获取版号。今年一季度是密集上线期，游戏板本身有估值修复的预期。所以AI+游戏方向一直是最先被抢资金的。
最激进的可能要属海富通的卢跃超了。
2019年，吕跃超也因为在半导体方面的重仓，与“卧龙凤雏”一起被称为“诺安海印共工”。但相比蔡松松和郑维山，吕跃超更擅长风格轮换，所以没有一直坚持半导体，而是在21年后转战新能源。
个人风格方面，吕跃超是大手笔，股份交换非常频繁。每隔一个季度，前十大权重股都会给观众一个大变脸的机会:2002年底，吕跃超也是重仓储能，2003年一季度，全面转向拥抱AI。前十大权重股中没有储能的身影，引发市场热议。
在具体的方向选择上，吕跃超这次与卧龙凤雏分道扬镳。除了寒武纪之外，在游戏、办公等AIGC下游应用上加仓较多，尤其是游戏股昆仑万伟成为最大仓位。
在提升智能设备交互体验方面，安全性是市场上讨论较多的应用场景。
通过AIGC技术的应用，安防产品可以实现更高效的数据处理和管理，大幅提升安防系统的响应速度和处理能力，从而在成本端降本增效，并通过需求端的快速渗透和推广带来持续的需求增长。首先，它必须与行业深度绑定，但很多时候跑不过行业本身。所以，无论谁成为“艾哥”，同样的灵魂拷问或许依然不可避免:
如果我要相信，那就直接买ETF，不是很好闻吗？
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