60/40多元化投资组合策略，即投资组合的60%投资于股票，40%投资于国债以平衡风险和收益，越来越难以奏效，股票和国债的内在联系可能被永久打破。
去年2022年全年，全球股票和债券市场在第一季度出现罕见的同步下跌:富时全球指数下跌5.1%，同期彭博全球综合债券指数下跌6%。
股票和债券的双重打击，使得海外投资者无处藏身，这给传统的“60/40组合策略”带来了极大的挑战:传统上，投资者将60%的资金配置到股票中进行资本增值，40%配置到债券中，以降低风险，提供潜在的利息收入。
尽管今年不太可能重复这一令人沮丧的结果，但债券市场异常高的波动性正在挑战这一策略，预计将继续维持高波动性。一些资产管理机构建议投资者寻求分散投资。
实际回报策略投资专家凯瑟琳·道尔说:
“我们渴望分散投资组合中的稳定层，这样我们就不会过度依赖政府债券。最近债券的波动降低了60/40投资组合的吸引力。鉴于挥之不去的银行业危机和美国债务上限僵局，未来几个月黄金可能继续维持高位震荡。在这种环境下，黄金可能是一种稳健的对冲工具。”
贝莱德的投资组合经理表示:
“当中央银行可能将利率提高到足以引发经济衰退时，60/40的组合就不起作用了。近日的数据证实了这种担忧。现在美国的通胀在加速，增长在放缓，而欧元区的情况看起来也差不多。”
图:债券和股票的相关性仍然为负，但能持续多久不确定。资料来源:彭博
施罗德资产管理公司的多资产投资组合经理卡罗琳·霍德里尔说:
“2022年和2023年债券的波动性极高，因此这可能会对风险平价中的债券权重产生影响，可能不会像以前那么高。”
高盛集团资产配置策略主管克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼(Christian Muller-Glissmann)警告称，从历史上看，当通胀率像现在这样高时，股票和债券之间的相关性很少会长期保持负值。他说:“我们认为债券缓冲可能仍然很小，而且不可靠。我们将考虑在多资产投资组合中寻找替代的风险缓解策略。”
现金资产大放异彩
随着60/40投资组合失宠，现金资产正成为投资者的最爱。目前，在股市的动荡中，越来越多的投资者开始践行“现金为王”的对冲策略，疯狂囤积现金。
美国投资公司协会(American Association of Investment Companies)最近公布的数据显示，货币市场账户中的现金总额已达到创纪录的4.8万亿美元，仅散户投资者在过去一周就向其货币市场基金额外投资了99亿美元，使其货币市场账户中的现金总额达到1.79万亿美元。
这种资金流动趋势凸显了投资者的焦虑。如果美国股市继续回调，投资者持有现金的意愿可能会进一步增强。
尽管美国股市在去年暴跌后于今年年初强劲反弹，但迄今为止，标准普尔500指数自年初以来已回吐了约一半的涨幅。受强于预期的通胀数据影响，标准普尔500指数此前已连续第三周下跌。
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