作者:Caleb Shough
编译:莱娅
译者导读:在当前加密领域不断发展创新的背景下，作者提出了一个富有创意的设计思路:通过令牌返利赋予用户所有权，实现dApps集中控制。这种方法不仅在加密领域有潜在的广泛应用，而且可能帮助更多的Web2企业进入加密领域。值得注意的是，文中提出的观点只是思想实验，并未提出实质性建议。
加密项目的创始人面临着一个共同的挑战——他们中的许多人从一开始就希望给用户令牌的所有权，但一旦这样做，他们可能会因为害怕受到监管的影响而被迫放权，与他们的产品保持距离。
正如Jesse指出的，用户所有权和去中心化是不一样的；我们应该能够有前者而没有后者。本文讨论了一种方法，通过这种方法，加密初创公司可以实现用户所有权，同时通过使用回扣保持必要的集中控制。
回扣是一个古老的概念:你现在付钱，然后再拿回一部分。我们可以继续把返利变成代币。这些代币返利可能是公司早期让用户拥有“所有权”的方式之一。
首先需要说明的是，本文的所有观点都依赖于代币返利不被视为证券。我不是这方面的专家，这只是一个思维实验。但是，我相信，如果我们假设以下几点，我们就可以有一个论证的起点:
1.用户得到的返利永远不会超过他们为公司贡献的收入。代币不应该给用户未来利润的预期。
2.折扣可以兑换成固定金额。它不能随着协议的价值而波动，也不能以任何方式与协议的价值挂钩。例如，代币可能相当于1美元的折扣。
3.返利令牌不会赋予用户管理公司的权利，尽管用户可能被赋予可撤销的权利来提供反馈、做出独立的支出决定或做出其他有限的选择。
4.返利代币的兑换不是由用户决定，而是在满足兑换条件的情况下，由公司决定。
5.希望采取更保守策略的公司可以将折扣券设置为不可转让。
许多Web3公司选择在早期阶段向用户提供大量令牌。返利可以让公司在不太早给大量代币的情况下，给用户一种“主人翁”感。
不仅如此，返利还可以保持团队的灵活性。
如果一个成功的公司希望保持集权，它可以选择Reg。A(规定A，《A》又称“有条件小额发行豁免”)或定向公开发行。在发行时，用户可以选择(但没有义务)以发行价将其1美元的返利令牌兑换为相当于1美元的公司普通股。如果公司认为去中心化是最好的方式，它可以取代Reg。a或IPO采用更传统的代币发行方式。无论哪种方式，如果用户选择不兑换，公司在未来一定时期内(可能与发行同时)仍负责结算。折扣令牌的持有者从协议的债权人变为所有者。发行后，公司可以通过直接给予股权或代币的方式，继续将所有权给予用户。
我们可以想象:
《XYZ协议》出版之初就宣布，用户必须向ETH或USDC支付协议费用。用户将根据支付费用的美元价值获得返利令牌，每个返利令牌相当于公司索赔的1美元，可以在治理决策时兑换。
XYZ团队最初决定通过代币返还100%的协议收入。他们计划在三个月后将回扣降低到90%，六个月后降低到80%，以此类推。这样做的预期效果是让早期用户享受到比后期用户更多的优惠。
几年后，XYZ项目成功了，用户积累了一定数量的返利代币。公司已经足够成熟，可以承担公开发行的责任。公司根据规定准备必要的分配。a，并将分发目标限定为公司的用户。然后，回扣令牌持有者被给予以发行价用1美元令牌交换公司1美元股权的选择权(但不是义务)。现在，用户确实成为了所有者。
折扣代币有一个潜在的缺点。如果用户没有任何治理权，他们可能缺乏心理上的所有权。为了防止这种情况发生，并建立用户的参与，返利令牌仍然可以作为一种产品反馈机制，或对企业慈善捐赠给予有限的治理控制。
现在很多代币都是很难估值，投机性很强的资产，缺乏充分的披露。相比之下，返利代币在一定程度上保护了散户投资者，因为它们不是投机性的，并且在未来转换为实际股份时提供了有限的所有者利益。返利代币还可以保持创始人的领先地位，激活用户所有权的驱动力，同时不增加监管风险。此外，他们在传统领域很容易，这可能有助于引入更多的公司进入加密行业。
Original:通过令牌化返利实现集中式dapps
来源:变式基金
封面:@娜琳·辛格
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