由孙鹏撰写，前瞻新闻
如何实现资本效率最大化，不断扩大再生产，是德菲世界搭建乐高积木的核心。Arbitrum上的货币市场协议白云石提出了一种复制LP令牌的方法，并完全集成了GMX LP令牌GLP。该协议刚刚完成250万美元的融资，NGC创投和比特币基地创投参与了投资。今天，远见新闻将向您介绍白云石，看看它是如何整合和释放LP代币的价值的。
一、背景白云石的故事始于2018年，最初是作为Loopring协议上的DEX。自2022年10月起，白云石陆续推出保证金协议、DEX和DeFi借贷功能，通过其虚拟流动性系统支持更多代币协议，实现资金效率最大化。这种非寻租模式允许用户对冲其投资组合，进行杠杆交易和解锁LP令牌权利。白云石保证金协议基于dYdX智能合同进行修改。其核心储存库已由Open Zeppelin、布拉马系统公司和SECBIT审计，模块储存库正在由Zokyo审计。同时，白云石使用Chainlink价格预测机提供价格馈送服务。
白云石背后的公司是莱维特创新公司。Linkedin数据显示，白云石团队有9名员工，其联合创始人科里·卡普兰(Corey Caplan)毕业于利哈伊大学，拥有计算机科学和商业双学位。联合创始人兼首席运营官亚当·努基毕业于里海大学；凯大师是前端工程师，等等。
目前，白云石已经整合了Abracadabra上的magicGLP，普鲁斯岛和GMX GLP上的plvGLP。根据白云石路线图，白云石还将集成其他协议。
第二，白云石的虚拟流动性——以GLP为例。白云石将GMX的“完全转账”与协议本身的虚拟流动性相结合，允许用户在白云石上持续质押GMX和esGMX，同时GLP可以作为贷款头寸的抵押品。
对于任何试图进入白云石保证金协议的资产，令牌必须首先存入白云石余额。目前白云石平衡支持、WETH、、、plvGLP、mGLP、ARB、DAI、LINK、和ETH。白云石提出了一个虚拟流动性的概念，也就是说，当代币存入白云石余额后，在白云石中执行的操作不会在链条上实现任何令牌转移，而是会导致白云石核心智能合约的内部账本发生变化。一般来说，存放在白云石的资产可以赚取协议产生的利息。同时，用户还可以在不改变余额资金总量的情况下，将其用于白云石流动性池、拆借头寸和交易，大大提高了资金利用率。
鉴于GMX和GLP的复杂性和多样性，本节将以GLP为例介绍这一特点。GLP是GMX的LP令牌，可以理解为资产指数。由一篮子加密货币组成，包括ETH、、LINK、UNI、、、DAI和，其中ETH和占55%，USDC占43%。用户购买GLP后自动参与质押，可以从交易者的损失中获利，也可以获得esGMX奖励和平台产生的70%交易费。然而，GLP代币受到BTC和ETH波动性的限制，存在价格波动的风险。同时，GMX开仓用户的交易对手实际上是质押了GLP的用户，所以GLP的价格也会随着交易用户的盈亏而起伏。事实上，GLP具有内在价值，并有实物资产作为后盾。因此，对冲GLP价格波动风险，充分发挥质押品以外的代币价值，对《GMX协议》本身和使用者都有利。更重要的是，GMX本身是完全可组合的。
完全集成的GLP:维护esGMX和乘数点的所有权不同于其他协议，如GLP的自动复利。白云石完全整合了GLP，支持将GMX和GLP的质押收益模式转移到白云石，利率相同。平台不会从GMX生态系统收取任何收入，而是会完全返还给用户。
用户存入GLP代币后，白云石会在后台创建一个金库。金库会将用户的余额记录在白云石中，为用户提供虚拟的流动性。用户存入GLP代币后，可以在Dolimite上获得ETH、esGMX、乘数点、归属等奖励。与GMX页面一致，用户也可以申请和复合资产奖励，同时允许用户将奖励拆包并存入白云石账户。当然，如果这个选项没有被选中，WETH将被存储在用户的钱包里。
然而，与GMX的滚动利益池相比，如Abracadabra、普路托斯、Yield Yak、Beefy Finance、Redacted、Mugen Finance等。，白云石不能自动复利，因为它完全集成了GLP，用户必须手动复利，并为每个复利支付手续费。
用户也可以承诺GMX和esGMX获得奖励。不同之处在于，GMX质押需要GMX象征性批准，而es GMX质押或将其转换为GMX不需要象征性批准。对于前者，用户可以直接从钱包里质押GMX成白云石(反之亦然)，* *金库不会保留任何未质押的GMX。EsGMX通常不可转让。不是从用户的钱包里拿代币，而是从* *金库里拿，它转化成GMX也是通过* *金库。如果要在白云石质押esGMX，需要进行“全账户转账”。白云石是第一个支持将完整账户转移到货币市场协议的协议，允许GMX用户将所有esGMXX、押记乘数点、GLP和押记GMX转移到新账户，而不会损失任何累积奖励或中断连续的质押天数。对乘数点的支持也允许用户要求和复利白云石，这提高了ETH的收益率。
需要提醒的是，每个钱包地址只能对白云石进行一次完整的账户转账。转账前，发送方的GMX账户需要从GMX归属金库和GLP归属金库提取所有代币，而接收方的白云石账户在此之前不能质押GMX和GLP代币。否则，传输无法完成。
在GMX token的经济设计中，如果esGMX要改造成GMX，需要抵押GMX或GLP的相同比例。白云石将esGMX转化为GMX的机制与GMX界面一模一样，开始归属的esGMX令牌会在365天内转化。在白云石，虚拟流动性系统确保GLP始终处于“质押”状态，同时不会影响使用GLP虚拟流动性进行借贷等活动。比如，存入100个GLP后，可以选择性地用50个GLP虚拟流动性作为借入头寸的抵押，借出ETH、WBTC、USDC等资产，然后从事现货交易、杠杆或流动性质押。
Delta中性GLP当白云石提供虚拟流动性系统时，用户可以使用哪些策略使用GLP来获得收入？
Delta中性是对冲GLP价格波动的常用策略，白云石也用这种策略对冲风险，保留GLP产生的收益。例如，用户可以存入1000美元的GLP作为抵押，贷出500美元的ETH和WBTC，然后将其兑换成USDC。一旦ETH和BTC价格下跌，USDC的一部分收入将抵消GLP损失和借用ETH和WBTC的交易费用。
杠杆GLP另一方面，白云石用户还可以扩大对GLP的敞口，通过抵押GLP，借入USDC或其他用于购买GLP的资产，并用这些借入的资产购买GLP进行再抵押，借入更多资产，再次循环。通过这种策略，用户可以持有更多的GLP，获得更高的收益，但同时，每一个借贷周期都是在增加杠杆。
目前白云石采用的是超额抵押的方式，最低抵押率115%(86.9565%的)，这是WETH、戴、、的标准，最低抵押率120%(83.3333%的)，也就是说杠杆率最高可以达到5倍。但是，采用这种策略需要承担ETH和WBTC价格下跌带来的平仓风险。
总结白云石具有一定的创新性。在GMX可组合性的基础上，保证用户通过“全账户转账”充分获得GMX和GLP生态系统的收益，相对于其他协议收取10-20%的收益，对用户更有吸引力。同时，白云石通过虚拟流动性释放GLP等流动性代币的价值，为用户提供对冲、借贷、杠杆等DeFi活动。白云石公司的愿景和雄心不仅限于GLP。该团队试图在未来支持更多的协议，并将转向DAO治理。阿尔比特鲁姆刚刚发行了硬币，GMX仍然是目前的领导者。相信未来Arbitrum生态会更加繁荣，白云石作为货币市场协议，给了Arbitrum生态GLP持有人一个新的选择，未来也值得期待。
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