稳定货币:稳定货币板块总市值持续缩水，从2023年初的1375亿美元降至1299亿美元。在该领域内，USDC的市值一直在下降，跌破300亿美元，跌回2021年9月的水平。USDT的市场份额持续增长，达到63.85%。CrvUSD稳定币上线，热度一般，抵押品不到1000万美元。
LSD:本周信标链ETH质押量环比增长0.51%，接近下一个增长区间(当验证人数达到589824时，ETH质押增长上限将从每天1800个验证人上升至2025个)，当前ETH质押率达到17.29%。
《以太坊L2:第二层》的整体TVL在过去一周没有明显变化，总锁定金额为87.4亿美元。在行业内，Arbitrum TVL略有下降，但仍占据layer 2 65.7%的市场份额，TVL 65.7%，但从桥接的ETH数量来看，四个L2的数量非常接近，其中starknet桥接的ETH最多，达到6647个ETH，资金正在逐步进入ZK L2。
DEX:自4月份以来，加密市场的整体交易量有所下降。dex 3月份的交易额是近期的新高，达到1335亿美元，4月份只有737亿美元，5月份截至5月22日的交易额为510亿美元。但从Dex到Cex的现货交易量为21.84%，创历史新高。此外，一些L2的DEX交易量也大幅增加。
衍生品DEX:5月以来，衍生品DEX整体交易量持续下降。主要协议日成交量较4月下降50%以上，持仓量下降20%左右。由于交易量下降，协议收入和协议收益率下降，TVL出现了5%的小幅下降。
RWAS:2022年5月，RWAS累计贷款14亿。自5月初以来，RWAs板块数据变化不大，目前活跃贷款金额为5.12亿美元。
稳定货币轨道的稳定货币板块总市值持续缩水，从2023年初的1375亿美元降至1299亿美元。自3月8日USDC锚定事件以来，USDC的市值一直在下降，而USDT的市场份额一直在增加。defillama数据显示，截至5月21日，USDC市值已降至294.1亿美元，USDT市值超过829.8亿美元，占USDT市场份额的63.85%。
资料来源:迪菲拉马，LD资本
根据Circle官网数据，截至5月18日，USDC总发行量为296亿美元，总资本公积为297亿美元。市值已经跌至2021年9月的水平。在过去的一周里，USDC的发行量为10亿美元，赎回金额达到14亿美元，发行量减少了4亿美元。
来源:圈子官网，LD资本。
从5月4日开始，部署了Curve的稳定货币CRVOUSD的主网。目前CRVOUSD持有的地址数量仅为330个，CRVOUSD的贷款净额约为470万美元，抵押物价值约为652万美元。5月18日，crvUSD UI正式部署，抵押物价值较UI部署前增长243%。目前仅支持sfrxETH进行抵押铸造，未来将支持stETH。
资料来源:沙丘*ytics，LD资本
马克尔道贷款协议Spark于5月9日正式在主网上线。目前抵押物总价值746万美元，净借入资金不足百万美元。
来源:星火官网，LD资本
面对监管的不确定性，虽然USDC的市场份额有所缩水，但分散稳定货币的市值仍处于相对稳定的状态，市场逐渐被USDT蚕食。
LSD本周信标链ETH质押环比增长0.51%，接近下一个增长区间。目前，ETH质押率已达17.29%*。本周ETH质押达到18，514，148件，环比增长0.51%；验证者人数达到578573人。当达到589824时，ETH质押增长上限将从每天1800个验证者上升到每天2025个验证者，进入下一个增长区间。这种情况最快7天，预计9天就会发生。
图:信标链验证器的数量继续增长。
资料来源:LD Capital
*统计口径为ethlocked/ethsupply；分子包括信标链中质押的ETH、信标链中存储但尚未激活验证的ETH、信标链奖励的ETH。
图:ETH质押收益率较上周下降。
资料来源:LD Capital
三LSD协议稳定增长，本周利多质押数据因Celsius大量撤单而下降。本周丽都ETH质押金额减少2.82%(摄氏42.8万stETH大额提现，余额清零。如果剔除影响，利多上涨3.64%)、火箭池上涨7.48%、Frax上涨11.70%，均超过ETH质押整体涨幅。火箭池Minipool队列1631，动态存款池保持清零状态，TVL增长率由存款端决定；Frax CR增加到94.75%。
丽都小区讨论质押分红，提案实施不确定。讨论协议收益(治理调整)的20%-50%用于直接分配或回购$LDO分配给$LDO质押的模式；目前丽都年收入3000万左右，假设运营费用1500万，剩下1500万用于分红。目前MC为18.66亿，对应PE124倍。目前，该提案仍处于讨论阶段，尚未进入投票阶段。由于监管问题、多方利益的协调以及机构群体对当前股息引入DCF的估值存在分歧，该提案的实施存在很大的不确定性。
LSDFi里的Lybra Finance很突出，但还是存疑。Lybra协议TVL 7天上涨225%，价格7天上涨565%。现阶段应观察到，协议TVL增长的主要原因是矿币属性导致的价格-TVL螺旋和协议本身因风险与收益失衡导致的长期增长限制未得到改善，以及协议单一货币质押额度
仍然需要关注的是，ETH质押对贷款协议带来的货币本位“无风险利率”提升对链条的影响已经逐渐显现。传统吸储-存贷模式的贷款协议存款池开始收缩，存贷款利率开始上浮。相对而言，CDP模式铸造的贷款协议受影响较小。
以太坊L2layer2的整体TVL在过去一周没有明显变化，总锁定金额为87.4亿美元。
资料来源:l2beat.com LD Capital。
Arbitrum TVL略有下降，但仍占据layer 2 65.7%的市场份额TVL 65.7% Optimi TVL略有上升，占据20%的市场份额；Zksync时代TVL从5月中旬开始恢复增长趋势，占市场的3.24%。自5月初以来，StarkNet TVL公司一直保持着稳定的增长。目前已锁定5400万美元，市场占比不到1%。
资料来源:LD Capital
资料来源:沙丘*ytics，LD资本
过去一周，arbitrum、optimi、starknet、zksync总值桥接数量接近，其中starknet最高桥接为6647 eth，arbitrum较上周大幅下降，zksync有所回升。
1.optimi主网基岩升级将于6月7日00:00进行。基岩是OPTIMI系统的重大升级。根据官方文件，基岩升级将带来以下五点改进。
(1)降低成本
基岩将通过优化数据压缩策略来降低数据成本，有望大幅降低成本，但官方并未给出具体范围。同时，基岩公司在向L1提交数据时，取消了与EVM执行相关的天然气费用，这可以额外减少10%的费用。
(2)缩短存款确认时间。
在早期版本的协议中，确认存款条目可能需要10分钟。通过更好地处理L1重组，预计基岩公司将把这一时间缩短到3分钟以内。
(3)证明改进的证明模块性。
基岩从OP栈中抽象出证明系统，rollup可以选择使用错误证明或有效性证明。
(4)提高节点性能
原始版本中的“每个块一个事务”模型升级为“单个翻转中的多个事务”块，这显著提高了升级节点软件的性能。
(5)提高以太坊的等价性。
2.随着OPs推出一周年，5月31日OPs的发行量将会增加。Optimi在推特上说，在那之前的两周，可能会有很多在线转移，以准备分发。官方表格显示，从2023年5月开始的未来一年，需要解锁的OPs数量为9.13亿，占总发行量的21.26%，是目前发行量的2.7倍。值得注意的是，早期核心贡献者和投资者的令牌将首次解锁。根据token解锁数据，早期核心贡献者和投资者将于2023年5月31日分别解锁8160万和7301万OPs，占当前发行量的45.8%，这可能导致巨大的抛售压力。
3.辐射资本于5月18日通过了ARB分配提案《RFP-18:战略应用RFP-18:辐射道国库关于ARB分配》，89%的赞成率。Arbitrum基金会授予Radiant DAO Treasury的3，348，026个ARB代币将按以下方式分配:
40%的ARB(1，339，210代币)空投票支持arbitrum和bsc链中6个月和1年的新dLP锁定；第一个快照已于5月18日完成，第二个快照的时间将在未来30–60天内公布。dlp符合空要求的必须在第一个快照之后和第二个快照之前在Arbitrum或BNB链上锁定6–12个月；
30%的ARB(1，004，408个代币)将在未来52周内分配给Arbitrum上的所有dLP锁定；
30%的ARB (1，004，408代币)未来将作为战略储备。
RFP-18提供的arb奖励总价值约为280万英镑，这将提高dlp收益率，刺激新的dlp锁定期更长(6-12个月)，并提高rdnt流动性。
4.STARKnet基金会宣布Starknet早期采用者grant(EAG)评选结果。EAG计划的总预算为1000万枚史塔克代币，占史塔克初始代币发行量(100亿枚)的0.1%，EAG委员会将通过多轮选拔分配给早期开发者。第一轮EAG计划，项目申请104个，获奖项目67个，4月5日前在主网启动的项目可100%解锁赠款令牌；在此日期之前，只有上线测试网络的项目才能解锁25%的授予令牌，75%将在主网上线后2个月内发放。
DEX加密市场整体交易量从4月份开始逐渐萎缩。3月份DEX的交易量是近期的新高，达到1335亿美元，4月份只有737亿美元，5月份截至5月22日为510亿美元。但Dex对Cex现货交易量为21.84%，创历史新高。
此外，TVL也从近期高点回落。Dex合并TVL在2023年初为148亿美元，在4月中旬达到最近的高点194亿美元，现在已经降至172亿美元。
每个生态中Dex的基本数据
以太坊
资料来源:LD Capital
L2联邦理工学院/侧链
资料来源:LD Capital
BTC·L2/侧链
资料来源:LD Capital
Alt L1
资料来源:LD Capital
该项目对Maverick的AMM进行了为期一周的审查，并在以太坊和Zksync时代分别捕获了2000万美元和260万美元的TVL。24小时交易量在以太坊排名前五，Mcap/TVL值较低，也反映出Maverick采用的定制化流动性AMM具有较高的资金效率。
自衍生品DEX进入5月以来，衍生品DEX的交易量一直在萎缩。主要协议日成交量较4月下降50%以上，持仓量下降20%左右。由于交易量下降，协议收入和协议收益率下降，TVL出现了5%的小幅下降。
图:现金池模型衍生品指数日交易量变化图
图:订单簿模式DYDX日交易量变化图
头部协议GMX和DYDX的成交量和活跃数均低于3月和4月。GMX在2月份达到顶峰，日活跃用户超过2500人。交易额在3月份达到峰值，超过100亿美元。4月份有小幅下降，5月份有明显下降。交易量水平与2022年12月相当，日活跃用户降至1200人。
图:GMX月度交易量和日均活跃用户数变化。
DYDX的月交易量显示了与GMX相似的变化。3月份单月交易额突破400亿美元，之后开始下滑，4月份达到300亿美元，5月份以来为15亿美元，下滑幅度明显。活跃用户方面，新纪元21年平台持有保证金的用户数量为4300人，而新纪元22年下降至2900人，表明许多用户取出保证金，离开交易市场。
图:DYDX月度交易量变化
交易量下降导致收益同步下降，也导致资金池模式下DEX收益率明显下降。GMX质押率从此前的6%降至3%，GMX质押率也从此前峰值的80%降至77%。GLP的收益率从之前的20%-25%的区间下降到10%-15%的区间，GLP的资金量也慢慢下降，从最高峰的6.95亿美元下降到现在的6.65亿美元。增益网络的gDAI池收益率也降至3%-5%的区间。
需要注意的是，虽然整体交易量在下降，但是Kwenta的交易量却出现了增长，5月份的交易量已经超过了4月份。这主要得益于其交易激励计划。自5月3日起，Kwenta向其交易用户提供协议代币和OP代币作为激励。在市场整体情绪低迷，交易用户下降的情况下，Kwenta的交易激励吸引了更多的用户，抢占了更多的市场份额。
图:Kwenta月度交易量变化
2022年5月，RWAsRWAs累计贷款14亿。自5月初以来，RWAs板块数据变化不大，目前活跃贷款金额为5.12亿美元。
图:商定的主动贷款金额
资料来源:rwa.xyz，LD Research
最活跃的五个协议是Maple Finance、离心机、Clearpool、Goldfinch和Truefi。除了Clearpool，本周其他协议的数据并没有明显的增长。
图:每个协议的活动贷款数据
资料来源:rwa.xyz，LD Research
根据defillama的数据，Clearpool TVL在2023年2月见底，约为270万..4月21日，clear pool TVL 7.96m，到5月21日，TVL 17.46m，月增长119.3%，周增长12.7%。
过去几个月的高增长主要是由于该协议吸引了三家新借款人，即Porto fino(3月9日推出)、fasan ara(3月30日推出)和Alpha Nonce(4月26日推出)。此外，协议还在4月引入了信用风险溢价参数。
图:TVL clear pool
资料来源:Defillama，LD Research
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