AMM的历史诞生于2018年底，Uniswap 空。它没有像同期其他DEX一样使用订单簿，而是采用了AMM自动做市商模式，来对抗以太坊性能有限带来的一系列问题，包括交易确认速度慢。Uniswap在实践中一次又一次证明了AMM的可能性，同时性能上的权衡也带来了很多问题，比如不可避免的滑点和无常损失、资金效率低下、时有三明治攻击、单一订单类型带来的用户体验不佳等。
2020年5月，Uniswap v2问世，在v1的基础上增加了货币兑换，使得操纵价格更加困难——看起来更像是在v1中寻找缺失和填补空白，并没有对AMM模型进行优化和调整。因此，一年后的2021年5月，Uniswap团队推出了Uniswap v3，推出了众所周知的聚合流动性方案。
具体来说，在v1和v2中，当LP向某个流动性池提供流动性时，流动性会分布在(0，∞)的所有价格区间。大部分资产只在一定的价格范围内交易，所以LP提供的很大一部分流动性从来没有被使用过，这使得资金效率相当低。V3的总流动性方案允许LP选择提供流动性的价格范围。只有在LP选定的价格范围内进行资产交易，LP才能获得佣金奖励。该计划将AMM的资金效率提高到了一个前所未有的高度。相比之下，滑点和无常损失也得到了一定程度的缓解。
虽然Uniswap v3解决了AMM目前最大的资金效率问题，但是还有其他一些问题需要解决。Uniswap v3上线已经两年了，我们有理由怀疑Uniswap团队是否在为Uniswap v4做准备。在期待Uniswap v4的同时，我们也借此机会来看看AMM在过去两年中出现了哪些引人注目的创新。
iZiSwap DLAMM模型的解决方案2022年5月，泉金融推出了旗下的DEX产品iZiSwap，并提出了全新的AMM模型——AMM(Discretized-Liquidity-AMM(DLAMM))。
DLAMM使用的数学公式，来源:iZiSwap白皮书。
具体来说，DLAMM在不变产品模型的基础上，将连续的价格曲线离散成无数个价格点，除了这些点，交易对的交易价格在波动过程中不会有其他值。流动性提供者只能在这些价位提供流动性，交易者只能在这些价位交易。
DLAMM模型中的价格点，来源:iZiSwap白皮书。
在DLAMM中，市场价格只会在一个离散的价格点，只有市场价格点的流动性池包含两种证书。高于市价点的流动性池只包含一种资产，低于市价点的流动性池只包含另一种资产。在任何价格点交易都会直接影响该价格点流动性池比例的变化，但交易价格会保持不变，直到该价格点只有一个流动性，市场价格会移动到相邻价格点，继续重复该过程。
DLAMM模型的优点经过仔细观察，我们不难发现DLAMM模型的底层逻辑其实与订单簿模型非常相似，我们认为这也是DEX未来的发展趋势之一。Uniswap推出AMM模型是权衡当时以太坊性能的结果，在为交易者提供便捷服务的同时，也带来了各种问题。随着基础设施网络的发展和迭代，AMM模型本身的缺陷会逐渐优化，DEX会逐渐向订单簿模型靠拢。2022年11月，Trader Joe v2推出，Trader Joe也使用了类似于v2中DLAMM的AMM模型。
与当前的DEX相比，DLAMM模型的主要优势如下:
DLAMM和常数乘积AMM，来源:iZiSwap。
与常数产品模型的价格曲线相比，DLAMM的价格点更加准确。常数产品模型的价格曲线是一条连续的光滑曲线，但任何交易对价格的影响都不是光滑的。不变产品模型只能通过交易前后流动性池的比值来确定交易前后的价格，每笔交易的实际成交价格需要根据真实交易后流动性池的变化来计算。比如在Uniswap上交易，交易者需要在交易前设定好交易的规模和自己能承受的最大滑点，Uniswap会根据用户提交的信息估算出一个大概的交易价格。在流动性不足的情况下，这个预估价格可能与实际成交价格相差甚远。但在iZiSwap上，这些价格点是由离散价格公式计算确定的，P代表一个交易对中两种证书的相对价格。这使得交易价格更可预测，并提高了交易的透明度。
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DLAMM，确定相对价位的计算公式，来源:iZiSwap白皮书。
同时，DLAMM进一步提高了资金利用效率。现实生活中，人们在描述一张通行证的价格时，往往不会描述得很准确，而是习惯于有一个最小增量区间。例如，当$ETH的价格为$ 1817.26时，往往只需要精确到个位数$ 1817，有时甚至可以精确到十位数$ 1820。因此，使用相对最小价格增量区间1，在大多数情况下足以适应交易者对价格的敏感性。同时，这种设计也使得接近价格点区间的流动性向价格点聚集，进一步提高了资金利用率。交易者在某个价位交易符合恒和模型，即在流动性充足的情况下，在单一价位交易甚至不会产生滑点。完全适应限价单。因为DLAMM提前确定了可交易价位，也使得适应限价单成为可能。2022年12月，iZiSwap推出新版iZiSwap Pro。在这个新版本中，iZiSwap提供了在线限价单。交易者提交的限价单会以反向流动性的形式加入到价位的流动性池中。当市场价格波动落在交易者的订单范围内时，这部分流动性将与LP提供的流动性进行对冲，实现限价订单交易。与限价单同步，iZiSwap还引入了适应限价单模式的用户界面。用户还可以随时在经典的AMM DEX交易界面和限价单交易界面之间切换，习惯于AMM DEX或集中交易所的交易者可以在iZiSwap上成功完成交易。
iZiSwap Pro限价单模式UI界面，来源:iZiSwap
与目前市场上的指令书DEX相比，限价指令DLAMM安全性更高。因为目前的订单簿DEX还是由线下交易匹配引擎和线上交易记录组成。比如你想在dYdX上交易，交易者需要先在dYdX上存钱。虽然这个押金交易记录在区块链，而且用户在dYdX上的每一笔交易都会以零知识证明的Rollup形式发回以太坊主网。DLAMM还是AMM，交易者只与流动性池进行交互，没有交易对手，所以不需要集中的交易撮合引擎，下单后只需等待市价达到下单价格即可。在iZiSwap上，用户无需存取款进行交互，省去了资金托管的风险。最后，自2022年5月上线以来，iZiSwap已经走过了一年的开发实践，DLAMM也经受住了交易者的考验。同时，iZiSwap也在不断更新，为用户提供更好的交易体验。这些人性化的创新确实是用户看到的。zkSync时代上线后，iZiSwap的TVL迅速上升到1亿美元以上。
iZiSwap交易数据，来源:iZiSwap。
我们相信基于AMM的创新不会停滞不前。UNISWAP4时代何时到来？能给我们带来更多惊喜吗？很难说，但iZiSwap在AMM的创新之路上又打下了一个坚实的基础，让AMM的未来更值得期待。
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原文地址"离散型模型，流体离散化"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/217034.html。
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