很难相信Terra的死亡螺旋已经过去一年了。由于数百亿美元财富的蒸发，UST的影响力仍然很大。
今天，让我们来看看UST崩溃一年后稳定货币的情况。
-无银行团队
UST崩溃一年后，市场学到了什么？
Terra USD (UST)的死亡螺旋和LUNA的相应崩溃粉碎了加密货币市场将在2022年创下历史新高的希望，并推翻了第一张(许多)杠杆多米诺骨牌，这些多米诺骨牌是由廉价资金、炒作和彻底的欺诈支撑的。把希望寄托在UST理想主义算法设计上的用户，在短短几天内损失了数十亿美元和无数财富。
许多Terra生态系统的早期支持者对完全去中心化的稳定货币概念非常着迷。虽然UST的架构最终被证明是不可持续的，但有些人会认为DeFi的用户应该完全脱离传统系统的想法是一个非常有价值的目标。
一年后，当我们反思时，我们问自己:“我们学到了什么？以及“我们现在在哪里？"
虽然“algo”稳定货币已经失去了它的青睐(虽然中国科大的市值只有1.5美分，但市值仍然高达1.5亿美元)，但更广泛的稳定货币行业继续巩固其产品市场契合度。无论是作为熊市时期的交易媒介还是价值储存手段，如今的DeFi市场都充斥着稳定的资产。
唯一的问题是什么？我们走错了方向。
尽管许多人谈论他们的usdc，嘲笑那些持有Terra的人，但今年3月，在发现Circle的资金与现已关闭的硅谷银行绑定后，DeFi的所有usdc都跌破了90美分，这使DeFi受到了现实的考验。用户纷纷涌向相对“安全”的USDT(只是说感觉不太对)。
来源:推特
相比之下，2022年4月，稳定货币的市值约为中央集权稳定货币的82%(主要是USDT、USDC、BUSD和TUSD)。今天，我们的集权度是95%。在USDC脱钩后，仅USDT一国就从稳定货币总量的44%飙升至目前的63%以上。不太好听。
所以，一方面，我们有稳定币值的算法。虽然是去中心化的，但是很容易受到死亡螺旋的影响。另一方面，我们有一种由中央法定货币支持的稳定货币，这种货币容易受到银行倒闭和审查的影响。我们如何协调这件事？
对我们来说幸运的是，熊市一直是从业者停下来做他们最擅长的事情——创新——的理想环境。
在今天的文章中，我们将介绍一些令人兴奋的新的分散稳定货币项目。这些新项目不仅改善了令牌设计的脆弱性——稳定硬币的新机制和真正创新的用例即将到来，这可能会削弱Tether的主导地位，并为市场提供一些急需的去中心化。
1.Curve的crvUSDCurve Finance是DeFi首选的稳定货币交易平台。
曲线进入这个领域以来，给市场带来了巨大的影响。无论是在AMM模式上创新稳定的资金池，还是用他们的投票托管结构和后续的衡量机制重新发明代币设计，整个生态系统都是建立在这个支柱上的。
来源:推特
就像用户可以使用Maker用他们的ETH来铸造DAI一样，Curve的用户很快也可以用Curve上的资产(比如ETH及其衍生品)铸造crvUSD。通过他们新的贷款结算AMM算法(LLAMMA)，Curve旨在改善戴久经考验的债务抵押头寸(CDP =“贷款”)稳定的货币设计。
以下是ELI5的版本，关于为什么crvUSD的沉降可以比传统设计有很大的提高:
抵押品在一定的价格范围内逐渐清算，而不是在达到清算价格时立即清算。这降低了大规模平仓导致市场波动的可能性。
Crvusd旨在为Curve的AMM提供更低的价格，从而鼓励清算人在外部指数上套利。此外，逐步清算策略降低了对外部DEX流动性的需求，从而降低了坏账积累的可能性。
如果价格反弹到收盘价以上，可以撤销强平。这意味着“欺诈”将不是借款人的主要担忧。
2.Tapiocadao的USDO流动性是金融市场的命脉——没有它，激励机制就会枯竭，经济活动就会萎靡不振。
目前，稳定货币的流动性存在于分散赤字周围的小泡沫中。虽然我们可以说存在价值1300亿美元的稳定货币，但并不是所有的生态系统都是平等的。如果你的协议存在于一个低资本配置的市场，你就是在对抗地心引力。
资料来源:DeFi Llama
TapiocaDAO正在建设一个全链分散银行——用户可以在大约17个EVM和非EVM链(还在增加)上无缝借贷和制造他们的稳定货币(USDO)——所有这些都无需桥接。木薯通过使用LayerZero的通用消息网络作为其全链基础设施来实现这一目标，其目标是为我们的多链未来建立一个强大稳定的货币。
USDO是另一种CDP设计，使用网络gas令牌(如ETH、MATIC等。)和他们的迷幻药作抵押。除了简单的资金转移，全链条借贷和杠杆也是可以的。例如，您可以:
通过在Polygon上建立抵押贷款债务头寸(CDP = "loan ")并在Berachain上铸造USDO，您可以通过一次点击使用高达5倍的杠杆。
用你在Arbitrum上盈利的jGLP作为抵押，在Starknet上借USDO，你的收益将帮助你偿还贷款。
将你的USDO从zkSync借给LayerZero支持的17个链条中任意一个链条的用户——与传统借贷平台相比，资金效率大幅提升。
DeFi的流动性碎片化一直是现有协议和新兴协议的问题。随着木薯淀粉使用LayerZero，我们可能很快就会看到新项目不再被迫向流动性市场领导者违约的那一天。
3.Redected Cartel的DINERO因在贿赂市场建立元治理和无与伦比的“隐藏之手”而闻名。Redected卡特尔发布了备受期待的Dinero项目公告，以进入稳定货币和迷幻药的世界。
来源:推特
四月份发表的第一篇论文揭示了Dinero背后的基本设计和动机。本质上，Dinero旨在通过私有RPC(远程过程调用)为用户提供高质量的以太网block 空 room，称为重定向中继。RPC将交易数据从dApp/wallet发送到区块链。
与对事务使用默认RPC不同，使用编校的Relayer提供了一些优势:
防止恶意演员利用MEV机会(嘿，Jared！)
元交易——使用DINERO稳定货币代替ETH支付汽油费的能力。
一旦达到一定规模，就有可能做出隐私交易、订单流量支付等例外。
DINERO stable coin本身就是一个CDP，被USDC和rede dead自己的LSD pxETH联合过度抵押，其中用于铸造pxETH的ETH用于运行redeacted verifier。这个闭环系统允许Redacted在blocks 空之间创建一个舒适的生态系统。通过在他们的block 空 island上营销DINERO作为交易媒介和汽油代币，Redacted正在扭转局面——提供稳定货币的独特新用例。
未来的趋势是连锁和过度抵押。对于我们当中的分散主义者(包括我自己)，2023年将是稳定货币创新令人兴奋的一年。
由于大多数项目避免算法被设计并转向过度抵押，UST式死亡螺旋的可能性随着随后的代码提交而降低。
就连FRAX(其名称指的是其分散的结构)也决定完全抵押贷款，这表明市场对“不稳定的稳定”的偏好正处于历史低点。我们还观察了未连接的Defi初级资产的实验，如Reflexer的RAI，它推动了集权/分权二分法的边界。
总的来说，我们看到DeFi用户对分散的稳定硬币感到兴奋，这些硬币完全由链上的资产支持。不管未来是由crvUSD、USDO、DINERO、FRAX、RAI还是其他新事物主宰，至少我们都同意比系绳好。
特别感谢林宇民、特玛特和菲吉对事实核查的帮助。
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