在又一轮牛熊之后，交易所格局也经历了新一轮洗牌。
虽然从静态来看，以币安为代表的头部交易所已经占据了压倒性的市场份额比例，赛道格局似乎已经固化，但如果从赛道变化乃至商业发展的历史经验来看，总会有后起之秀能够在年末蓄势待发，在合适的时机后再追风。
在这一点上，四五年前的货币安全是这样，利用合约产品的Bybit也是这样，曾经如日中天的FTX也是这样。
TinyTrader:交易所背后的“挑水人”。最近我们接触到了专注于服务交易所等B端客户的白标解决方案提供商TinyTrader，并和他们的联合创始人兼CEO Zo Liang聊了聊。
作为每天都要和机构客户打交道的一线从业者，Zo Liang和TinyTrader对交易所赛道的竞争现状、中小公司破局的机会、传统金融的进入情况都有着直观的感知和独到的见解。他们的观点或许也有助于进一步加深大家对行业发展的认识。
TinyTrader定位于全球交易基础设施提供商，提供从前端到后端、从永久合约到期权合约、从流动性到合规支持的白标解决方案。在一定程度上，TinyTrader的商业模式有点像传统金融市场的交易软件开发商MetaQuotes，但与MetaQuotes仅限于单一市场不同，TinyTrader的产品和服务可以跨越传统金融和Web3两大市场。
作为TinyTrader的CEO，Zo Liang获得了企业管理、市场营销、财务会计、计量经济学等多个学位。来自莫纳什大学，并拥有十余年科技、文化、创业等领域的从业经验，在传统金融领域积累了丰富的经验和资源。同时，Zo梁一直活跃在风险投资领域，对风险投资领域的最新叙事有着敏锐的嗅觉。因此，随着Web3概念的兴起，它迅速捕捉到了传统金融与Web3融合过程中所蕴含的巨大机遇。
在谈到创办TinyTrader的原因时，Zo Liang表示，一部分原因是他看到了Web3领域的巨大增长潜力，但同时他也发现这个市场的交易基础设施的质量还有很大的提高空，因此他希望将传统金融领域的一些成熟产品引入Web3市场，为这个市场提供更好的交易服务。
Zo Liang表示，TinyTrader目前有六条产品线，具体如下:
第一条产品线是TT0，即现货交易系统，满足客户最迫切、高频的需求；
第二个产品线是TT1，也就是合约交易系统。TinyTrader除了提供最常见的永久合约服务外，还可以提供目前业内很少使用的差异化服务的合约。
第三条产品线是TT2，期权交易系统，也是市场上第一家提供这项服务的白标解决方案提供商。考虑到期权市场巨大的增量潜力，TinyTrader也将TT2作为核心产品线。
第四个产品线是TT4，重点是给撮合引擎增加法币支持，集成加密货币和外汇交易系统。
第五条产品线是TTHub，对应的是流动性聚合系统。
第六条产品线是TTMarket，旨在为客户提供其他第三方服务，如支付、KYC、合规等，从而构建更完整的应用生态。
值得一提的是，针对每一种产品，TinyTrader都会提供两套服务模式——开发模式和全栈模式。在开发模式下，TinyTrader只提供一个开发工具包，客户可以用它来构建自己的系统。这种模式更适合有一定自主开发能力的客户。在全栈模式下，TinyTrader将提供完整的“一站式”服务，将覆盖所有的系统开发工作。当然，根据模式不同，TinyTrader的服务费也会有所不同。
结合产品线不难发现，TinyTrader虽然提供* *交易基础设施，但以合约和期权为代表的衍生品业务仍然是其产品的重点。
这不难理解。CCData最近发布的一份报告显示，加密货币市场现货交易量和衍生品交易量的比例在过去三年发生了颠覆性的变化，衍生品目前已经占据了绝对的主导地位。
截至今年4月，衍生品交易量占比已升至77.6%的历史峰值，而现货交易量占比仅为22.4%。无论是从目前的市场格局还是份额变化趋势来看，衍生品业务对交易所的重要性不言而喻。
从衍生品的内部结构来看，目前市场上的主要交易量集中在永续合约上，差价和期权相关产品的合约交易量还是比较少的。Block数据显示，今年5月，比特币期货的总交易量已经达到7430亿美元，而比特币期权的交易量只有190亿美元，两者相差数十倍。
比特币期货交易量，单位需要以万亿计算。
比特币期权交易量，单位只需要以十亿计算。
顶级做市商Jump Crypto在年初发布的一份衍生品报告中也指出，加密货币期权的交易量仅占现货交易量的2%，但在美国股市，这一数字高达70%，差价高达35倍。
结构性失衡意味着，虽然目前围绕永续合约的市场竞争已经进入白热化阶段，但围绕期权等新衍生品的市场竞争仍处于非常早期的阶段，可能仍有机会在这些领域杀死一批新玩家。
Zo Liang补充道，TinyTrader的目标客户主要是各产品线对应的五个群体，其中主要客户群体是加密货币交易所和传统外汇经纪商，但TinyTrader也会为一些游戏公司、做市商和其他希望进入加密货币行业的公司提供服务。
对于加密货币交易所(尤其是仅有现货业务的交易所)，Zo Liang指出，这些客户大多面临着严峻的营收和增量问题，仅靠现货业务难以保证持续获客和正盈利。此外，由于各辖区监管政策的差异，大部分客户都存在一定的合规问题，而TinyTrader提供的衍生服务和合规支持正好可以解决这两大痛点。
对于传统外汇经纪商，Zo Liang指出，这些客户选择TinyTrader的原因大多是出于投资组合和业务的多元化需求，特别是在MT4和MT5在传统金融领域遇到监管问题后，这些客户中的许多人面临着更大的收入压力。由于增加收入的需求，他们也将有从传统的股票、私募股权和外汇行业进入Web3市场的潜在动力。
四大优势:构建TinyTrader的护城河作为机构背后的机构，白标解决方案提供商对于很多业内人士来说会有些陌生。有些读者可能知道Chainup、B2Broker等公司也在提供类似的服务，但也很难知道不同服务商之间的服务差异和竞争情况。
对此，Zo Liang表示，TinyTrader拥有其他竞争对手无法提供的四大服务优势，而这些优势也成为了巩固TinyTrader市场地位的护城河。
第一个优势是TinyTrader的服务横跨传统金融和Web3领域，可以提供同时支持法币和加密货币的高性能、低延迟的交易匹配引擎，并且其产品模型已经在传统金融领域成熟并经过测试，相对更值得信赖。
第二个优势是TinyTrader专注于衍生服务，是全球首家可以同时提供永续合约、差价合约、期权、流动性等服务的白标解决方案提供商。
第三个好处是TinyTrader愿意帮助客户共同成长。之所以这样做，是因为TinyTrader可以帮助客户做市，提供风控支持；第二，由于TinyTrader可以接受收入分成的付费形式，与其他服务商只接受一次性付费不同，TinyTrader的付费形式意味着愿意将自己的利润与客户的利润捆绑在一起，这也说明TinyTrader对自己产品竞争力的信心。
第四个优势是TinyTrader的部署效率远超竞争对手，最快七天就能启动核交易系统。Zo Liang补充道，相比之下，业内知名白标服务商最快需要两个月左右的部署周期。
从交易所之间的竞争到金融世界的升级，在与Zo Liang的对话中，我们反复谈到了交易所赛道的发展，以及TinyTrader在这一演变中所能扮演的角色。它认为，评估交流轨道的发展趋势需要从内部和外部两个方向来看。
向内看，虽然目前的股票市场，各头部交易所已经呈现出“垄断”的趋势，但是在总公司的阴影下，仍然有很多差距——比如衍生品结构不完善，永续合约之外的差价合约和期权仍然有比较宽泛的增量空；比如，头部交易所很难以统一的合规标准满足不同辖区的监管要求，这就给了很多区域交易员在“一亩三分地”内逆袭的机会——这些差距恰恰是中小交易所破局的机会。
向外看，在TinyTrader等服务提供商的支持下，越来越多的传统金融玩家进入了这一游戏。一方面，这必然会加剧整个交易所赛道的竞争，但同时，借助这些新玩家的固有资源，可能会间接为Web3市场带来新的增量。
在接下来的牛熊交替中，交换轨道势必会迎来新的变化，但谁也无法预测破局者会是谁。对于立志后来居上的中小交易所来说，能做的只有练好内功，等待时机，这就是TinyTrader等白标服务商作为“水商”的价值所在。
展望更遥远的未来，随着Web3概念的进一步成熟，TinyTrader也希望发挥桥梁作用，将Web3领域的创新理念和技术成果带回传统金融领域，提高金融体系的运营和结算效率，从而为整个金融世界的升级做出贡献。
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原文地址"小型交易所的弊端，专访TinyTrader：中小型交易所的破局契机在哪？"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/216307.html。
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