注:本文来自@Loki_Zeng Twitter，是@Foresight_News的专栏作家。原始推文由MarsBit整理如下:
币安新币投资收益分析Top1专属魔咒
1/n根据币安上市的公告信息，在2022年4月29日至2023年6月4日的13个月期间，币安共推出20种现货交易新品种，包括6种新币(OP、APT、ID、ARB、EDU、SUI6)和14种旧币(至少在一个交易所内)。
根据这些数据，我们可以计算出三种回报率:
1)自推出以来的回报率(收盘价)
2)收益率从网上(收盘价)到网上7天(收盘价)
3)上线7天以来的收益率(收盘价)
20个项目的平均收益率已经-22.3%，而同期BTC的平均收益率为7.9%，性价比明显差于BTC；同期只有ID、RPL和LDO跑赢BTC，其余17个同期都跑输BTC。其中，RPL(领先26%)跑赢BTC，OO(落后96.6%)跑输BTC。
考虑到币安的加币效应，加币当天当地价格可能会高一些。我们以T+7为基准日进行计算，20个项目的平均收益率为-11.3%。表现好于BTC的项目增加到6个，这是一个显著的进步，但仍落后于BTC的平均收益率(9.4%)。
这个数据说明【币效】在一定程度上拉低了币安新币的收益率，但即使用户从T+7开始购买，仍然面临较高的损失概率。
接下来，我们尝试做短线投机者，在货币上线当天平仓买入，7天后卖出。很遗憾，我们只能获得-11.8%的收益率，比BTC的-1.6%还差。20次购买中只有5次能盈利，6次能击败BTC，剩下的大部分尝试都会输给BTC，赔钱。
有什么问题？
首先，有一点我们可以肯定的是，币安推出的14枚旧币都是基本面良好，经过市场检验的，而且还涵盖了L2、上海滩升级等热门曲目，客观上属于【优质币】。如果项目基础或币安筛选项目标准没有问题，可能有三个主要原因:
(1)上线时间晚。
这个原因在流行主题(如MEME和ETHMerge概念)中更为明显。币安在2023年5月推出了弗洛基和佩佩，当时弗洛基和佩佩几乎已经展开了所有的交流；LQTY、OO和RPL也在稍后推出。这种滞后也反映了行业热点，尤其是自下而上热点的币安不足。
(2)币安的流动性优势成为倾销目的地。
根据Tokeninsight的统计，2022年币安现货交易量占整个市场的58.98%，是排名第二的OKX的6.44倍。币安拥有最多的用户和最大的交易量。线上的币安意味着更多投资人的关注，但这种流动性优势也会成为项目的倾销地，包括数量和价格。
(3)【硬币效应】透支成长空房间。
这个问题之前分析过。上线币安的前7天，20种代币实现了-11.3%的平均收益率，大幅拉低了用户的投资回报率。如果排除6个新币，其余14个币的平均收益率为-18.1%，就更明显了。
在此基础上，我们再往前看，因为【硬币效应】不仅仅影响硬币，更多的收益已经在硬币之前实现了。我们选取了14个老币，计算了该币上线当天到上线前7天的收益率(这里排除了2个MEME和6个新币，因为它们会导致数据失真，MEME的买币决策更多是由市场热情而非基本面驱动的:
可以看出，币安的[硬币效应]非常明显。除LDO外，其余13枚币安新币均大幅上涨，平均涨幅为35.8%。(BTC价格在LDO上线期间下跌了39K-29K)，35.8%即使扣除上线以来-22.3%的收益率，依然可以实现13.5%的收益率。
通过以上分析，我们可以发现【硬币效应】空的透支式增长是币安新上线代币表现不佳的主要原因，这也解释了币安与用户的感受差异:
从币安的角度，按照合理的流程，选择基本面好的代币上线。如果你在决定买币之前，或者币造出来的时候买代币，即使市场周期延长，你也能赚到高于市场平均水平的钱。
站在用户的角度，我在迁安新买了一个线上代币，结果是x，这个问题的原因在于【硬币效应】。35%的涨幅消耗了tokens 空的涨幅，属于非理性投资或过度投资。那么问题就很简单了。起跑线会掉35%。币安的新货币如何实现超额收益？
事实上，[装币效应]的过度投资、较晚的推出时间(因为需要更加谨慎)以及流动性优势都是币安独有的。除了这些，比如IEO，裁员(或者人员优化)，实验室的广泛争议，没有人关心Rank10的高管有没有女朋友，Rank50的交易所今天有没有裁员，这些都是对行业Top1的专属诅咒。
最后补一张图。
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