在过去的两年里，加密货币的一个关键故事是第二层的崛起。在短时间内，他们吸引了数十亿TVL，仅Arbitrum的交易量现在就可以与主网络以太坊相媲美。
但一个关键问题依然存在。L2代币仅仅是毫无价值的治理代币吗？或者这些L2代币能产生真正的价值吗？
在这篇博文中，我将深入讨论L2获取价值的关键机制。
L2，价值捕捉的核心机制，将主要通过两种机制积累价值:
MEV交易成本让我们更详细地讨论每个问题。
MEV作为价值捕获的来源目前L2s并没有产生MEV收入，因为它们是由不想榨取用户的集中式测序仪运行的。然而，最终定序器将被分散，这将打开MEV提取的这些汇总。
为了更好地理解MEV，我们可以从两个不同的角度来思考它:
有害与有益MEV。有害的MEV对使用者有负面影响。对DEX的夹层攻击就是一个很好的例子，因为用户最终会以更差的价格执行他们的交易。好的MEV有利于用户。例如，跨指数的价格套利有助于保持不同指数的价格一致。域内和跨域MEV域内MEV发生在一个rollups中，比如你在同一个成交量中套利两个DEX的价格。跨域MEV发生在不同的滚存中，例如在两个具有不同滚存的DEX中套利。通过结合这些分类，我们得到MEV的四个亚型。
有害的MEV可能会减少或退回，并且不会对汇总产生价值。作为最终状态，最有害的MEV可以被减轻或返回给用户。为什么？因为这种类型的MEV直接伤害了用户，所以有很大的激励让所有级别的参与者(钱包、应用程序、滚动)创建更有效的方法来处理它。
一些伟大的团队一直在试图解决有害的MEV问题:
CowSwap是一种使用批量拍卖来减少有害MEV的Dex。MEV blocker是一个RPC端点，可以保护您的TX免受有害MEV的攻击。Flashbots的MEV Share是一个旨在将MEV返回给用户的协议。降低有害MEV的方法会不断改进，用户会越来越有可能避免有害MEV。
Rollups本身也希望帮助用户降低或者返利这个MEV，从而提供优秀的用户体验，获得更多的采用。很少有公司通过剥削客户来积累价值！
因此，最终，有害的MEV不太可能是rollups的价值积累的来源。
好的MEV可能会捕捉到汇总的价值。另一方面，良好的MEV可以让用户受益，并成为rollups价值积累的重要来源。既然我预计未来大部分roll up都会使用共享排序器(比如@EspressoSys和@ astroorg)，那么问题就是如何在排序器和roll up之间分配这个好的MEV。
这里，分别考虑域内MEV和跨域MEV可能是有用的。
域内MEV
有人认为，如果至少域内MEV收不到，就不会有rollup加入共享测序网络，因为rollup不加入共享测序仪也能自己赚到这个量的MEV。
我不同意这个评估，因为一个rollups能否收到其域内MEV，最终取决于共享排序器的网络效果，还有待观察。
共享的定序器可以跨rollup实现互操作性。如果由此产生的网络效应非常强大，最终成为赢家通吃的市场，rollup即使要让出域内的一部分MEV，也会选择加入共享定序器网络。为什么？因为如果他们不提供这种互操作性而其他rollup提供的话，他们可能很难获得用户(以及有价值的交易费用)。
换句话说，我认为共享序列器的网络效应会比较温和，因为缺乏原子跨链组合能力。通过共享定序器，可以保证两个事务将原子地包含在两个链中，但不能保证它们将被执行(因为一个事务可能无效，并在一个链上恢复)。詹姆斯·普雷斯蒂奇在他的博文中简要解释了这一点。
在中度网络效应下，我同意Sreeram的观点，共享排序器可能需要将域中的MEV反馈给rollups。
跨域MEV
跨域MEV可以通过汇总和共享分类器来划分。rollups设备很难自己捕获跨域MEV，所以共享排序器会希望在这个MEV中分得一杯羹。
确切的划分将取决于每个特定共享分拣机的定价能力/网络效应。
总结MEV的价值捕获综上所述，以下是我对MEV价值累计在rollups中表现的预期。
请注意，从上图可以看出一个很重要的问题。好的MEV有百分之几的MEV是有害的？如果大部分生成的MEV是有害的，这就限制了汇总可以从MEV生成的价值。这个问题的答案并不明确。
作为一个价值来源，交易费将成为除MEV之外的一个重要的价值获取来源。以下是rollups将向其用户收取的费用。
至少，rollups将向用户收取(直接或间接)他们产生的两项费用。
1.L1数据发布和执行成本
汇总必须支付在L1上发布数据和证明验证的费用。他们将向用户收回这些费用。
2.运营L2的成本
易拉宝网络在运营链上会产生各种成本，包括分拣、认证、执行等成本。他们将向用户收回这些成本。
除了收回成本，他们还可以选择从以下几个方面赚取收入
3.实施最低收费以防止垃圾邮件。
在他们的直接成本非常低的情况下，rollups可能需要设置一个人为的高最低费用，以防止垃圾邮件和L2的地位扩大。因此，即使EIP-4844将L1成本降低到几乎为零，所有这些节省也不会转嫁给用户，因为否则，可能会导致大量的垃圾邮件。
4.实行最低收费，实现利润最大化。
此外，汇总可以选择收取高于其直接成本加上垃圾邮件保护的费用。为什么？就像其他企业一样——为了利润最大化。仅仅因为星巴克生产一杯咖啡的成本是0.10美元，并不意味着他们以这个价格出售。他们以利润最大化的价格出售。
示例:
假设一个rollup的L1和运营成本为0.01gwei，在此基础上，他们加价10%，向客户收费0.011gwei，净利润为0.001gwei/tx。现在反过来想象一下，这个rollup决定设定最低的0.1gwei的L2气价，即使交易数量减少75%，他们依然会获得更多的利润。就像任何产品一样，都会有一个利润最大化的价格，这个价格可以通过rollup来设定。
事实上，L2今天可能已经在这么做了。Arbitrum目前对该交易执行最低0.1千兆瓦的L2天然气费。这是Optimi最低L2燃气费的100倍(0.001gwei)。
值得注意的是，只有那些真正有网络效应且不易* *(即有价值地位)的易拉宝，才能产生定价权，收取超过其成本的费用，从而产生额外的利润。否则，竞争会将价格压低到运营成本。
但是能产生这些网络效应和有价值状态的人，可能会变得很有价值。
最后，L2将征收拥堵费。
5.拥堵费
阻塞费在块空饱和时产生。这里可以看到去年Optimi block 空变得拥挤时的峰值成本。
正如你所看到的，在过去的一年中，Optimi上的拥塞是有限的(Arbitrum也是如此)。然而，随着对block 空的需求增加，来自拥塞的成本可能会增加。
总结从交易费用中获取的价值综上所述，我们可以这样来思考交易费用对L2的价值积累。
把这一切放在一起，把这一切放在一起，我相信L2价值的捕获将来自于。
域内好MEV跨域好MEV的份额高于L2气的成本，用于抵御垃圾邮件的伤害，从而实现利润最大化。如上所述，一些L2拥堵成本可能相当有价值。哪些二级市场将最有价值？那些可以产生网络效应和有价值的状态，进而使他们获得对其区块的定价权空。
他们不会采取简单的中间商模式，即收取高于其运营成本的固定百分比。相反，他们将能够为他们的block /kloc-0设定底价/(可以减少垃圾邮件，实现利润最大化)，并从拥堵费和好的MEV中获得价值。
最后需要指出的是，具体应用的rollups实现完全不同的商业模式有很大的空空间！例如，dYdX和ImmutableX都向用户收取交易的百分比费用。这些不同的商业模式将使这些服务比仅仅收取拥堵费更有价值。
特别感谢@apolynya、@jskybowen和@avichal对这篇文章的宝贵反馈。
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原文地址"价值捕获机制，价值捕捉"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/212148.html。
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