第一，Asgard周围的墙固若金汤，如何提高链条中资产的流动性是一个永恒的话题。Defi的出现，打开了一座通往Asgard的彩虹桥，流动性得到了充分释放。以提高NFT流动性为目的的创新交易模式的设计也是所有NFT交易平台的方向。虽然目前NFT市场没有成熟统一的定价模式，但从蓝筹NFT的交易量数据可以看出，采用“订单簿”模式的市场占交易量的95%以上；然而，许多基于AMM模式的市场仅占不到5%的交易量。
& gt图:平台交易占比，资源:https://www.nftscan.com/marketplace,数据截取时间:2023年6月27日。
第二，可替代令牌(FT)的CEX与DEX交易量之比，我们非常期待基于AMM交易模型空的NFT交易量的巨大增长。但与FT不同，NFT种类繁多，定价规则和交易习惯决定了只有部分NFT适合使用AMM解决流动性问题。根据功能性，NFT分为以下四类:图片艺术(PFP)/虚拟资产(陆地游戏装备)/链资产(RWA)/链身份(域名/门票等。).根据其发行数量和持有人的交易需求，PFP和。
第三，为什么我们长期看好NFT-AMM轨道？
a)潜在用户基数大。从全链条生态来看，Defi的用户是NFT-AMM赛道的潜在用户。目前德菲生态的月活跃用户在100万左右，而NFT独立操盘手只有20万左右。通过NFT-AMM的交易模式，注入流动性的用户范围可以从NFT持有者和NFT交易用户扩大到所有Defi生态参与者。
& gt图:Defi月活用户，资源:https://dune.com/rchen8/Defi-users-over-time,数据截取时间:2023年6月27日。
& gt图:https://dune.com/queries/2670914/4440079,月度交易员人数，资源:数据截取时间:2023年6月27日。
b)NFT资产空房间的类型和数量有巨大的增加。NFT在功能性和可组合性方面不断创新，用户数量仍有很大的增长潜力。2023年5月，Opensea几乎所有的交易都来源于Top 100的NFT，而这一比例在2022年2月仅为65%(https://dune.com/mizmatcat/OpenSea)，表明市场在低迷的市场下需要新NFT品类的刺激。此外，AAA游戏基于资产的NFT也将在2023-2024年达到顶峰，为NFT活跃的交易对提供充足的空空间。
c)NFT的AMM赛道可以作为NFT资产和英国《金融时报》资产之间的桥梁。类似于Defi工具，其可组合性创新空代表了增长的上限。在Defi兴起之前，FT资产的流动性只能受到指令书形式的集中交易所的限制。以Curve/Uniswap为代表的AMM工具解放了资产在链条中的活动范围，获得了新的价值认知。同样，NFT资产需要通过AMM工具实现新的价值识别和创建新的定价模型。我们设想NFT的AMM模式可以在以下几个方面进行创新:
与衍生品结合:NFT衍生品也是创新聚集的细分赛道。在《IOSG周刊简讯| |从商品投机到金融投机:NFT衍生品的符号游戏#174》一文中，作者莎莉将交易需求分为以下几类:投机(用小资金赚取NFT价格波动)、收益杠杆(加杠杆提高资金利用率)、对冲风险、投资组合的多样化和标准化。在许多市场需求的驱动下，通过创建一个杠杆投机市场，NFT-AMM交易模型可以在流动性池中创建一个动态博弈，为市场提供动态链数据然后扩展博弈空。我们预计，NFT-AMM交易模型可能会通过与衍生产品相结合来创建新的NFT定价规则。与抵押贷款平台结合:以BendDAO/Paraspace为首的抵押贷款平台，目前仍在使用传统模式，即用户抵押NFT资产，通过楼面价计算贷款金额的抵押模式。即使在Blur加入战斗后，竞争格局也没有明显变化。我们期待看到，在NFT-AMM模型得到市场和资金支持后，LP token可以作为计息、抵押和流动资产的新证明。通过盘活LP token的流动性，可以改变抵押贷款市场的现有格局，通过注入流动性吸引没有持有NFT的玩家进入市场。通过NFT-AMM交易模型，项目方可以降低流动性管理的成本。特别是对于NFT游戏来说，如果单纯采用订单簿的交易模式，项目方就要花费大量的精力去关注楼面价，流动资金也不会自动管理。我们预计，在NFT-AMM模型中，项目方可将相应的资产注入资金池，从而动态、批量调整NFT流动性策略。第四，在现有的AMM市场结构中，许多平台正在不同的方向进行尝试。这里我们用几个例子来说明市场上现有的产品亮点和相应的问题。
a)基于NFT分割的NFTX是较早尝试将AMM模型引入NFT交易的平台。
他们希望将NFT的碎片化代币作为流动性池中的资产，用户可以注入ETH等资产进行配对，组合成交易对。这是一个大胆的创新，短时间内就获得了市场的关注。但随着NFT种类的增多，用户开始发现这种交易模式只能增加NFT的价格波动空，却失去了NFT最重要的稀缺性属性，以牺牲收藏价值为代价交易空，逐渐失去市场认可。
b)以V1 Uni swap为基础，以Sudoswap为代表的平台尝试将Uni-V3引入NFTAMM市场。
Sudoswap尝试将Uni-V3机制引入NFT流动性市场，创新性地提出适合NFT交易的多样化产品曲线，满足不同用户的需求。用户可以在选定的交易密集型价格区间(通常接近底价)创建一个流动性池，从而提高资本效率。资金池的初始流动性只能由创建者决定，只有创建者才能向资金池注入流动性。所以在价格曲线上，我们可以看到Sudoswap创建了很多按照最优交易价格排列的子流动性池，每个价格区间对应的子池数量和深度也不一样，池间流动性不互通。
C) Midaswap在上述AMM模型的基础上引入了交易员乔·V2的流动性账户模式。
用户可以在Midaswap中选择价格区间，以提供流动性。由于每个仓位中的价格是固定的，因此在该模型下，所有LP的交易头寸都被聚合到同一个流动性池中，从而增强了流动性池的深度。而LP只需单方面追加流动性即可获得ERC721 LP token作为流动性凭证。巧妙利用ERC721 LP token的tokenid将LP添加的NFT流动性锁定在流动性池中，从而实现两大创新功能，即集NFT流动性于一池，又不失NFT原有的稀缺性属性，兼容NFTX和Sudoswap的优势。同时，Midaswap正在探索LP token和NFT贷款协议的跨平台结合，实现跨平台抵押借贷，或者根据项目方需求进行流动性挖掘。
5.在上述产品的创新中，用户会用链上的数据进行市场反馈。虽然我们认为还有一些问题没有完全解决，但是相比一年前单调的市场已经有了很大的改善。下面是一些仍然需要改进的方向。
a)由于流动性池的隔离，流动性分散的问题在NFT交易中更为突出。在上述平台的AMM设计中，同系列的NFT流动性池由多个交易池组成，且大多在地板价附近。因此，每个交易池的流动性是不相连的。当价格波动或预测机器受到攻击时，每个独立的流动性池都可能被打破。由于流动性和交易深度只是局部提升，用户只能进行小池交易，因此模型无法承载大批量卖出/买入的功能。
b)地板价仍然直接影响移动池的价格区间，没有办法形成新的定价模式。离散流动性导致LP只能以市场的地板价创建流动性池，该池只能被动跟踪订单簿平台的地板价，从而失去成为新定价模式的机会。
c)与上述问题类似，当交易池的价格区间过度依赖于地板价时，交易池容易受到攻击。由于交易池不连通，当有大额买卖单时，价格容易被攻击，导致平台内交易机器人的策略混乱。
d)资产池缺乏多样性导致需要改进可组合性。引入AMM模型的目的是将更多的连锁资产引入交易池，从而刺激更大的交易需求。然而，现有的AMM模式只能使用ETH或其他生态资产作为交易对，这就失去了其他资产进入NFT交易市场进行LP的可能性。
不及物动词总结以上问题和市场痛点后，我们预测未来NFT-AMM爆款项目应具备以下特点或有效解决以下问题:
a)容纳更多的资产类别和用户类别，不持有NFT的用户也可以将其资产注入流动性池。
b)可以结合其他Defi工具，通过LP token桥接多个Defi平台，通过各种计息方式引入Defi用户资产。
c)与NFTFi资产可组合，即可以与抵押借贷/期权/期货平台实现资产互认，完善抵押物类别，提高资金效率。
d)形成新的定价模式，即提高用户商品横扫AMM的效率，形成自己的定价权，而不仅仅依赖甲骨文的价格。
七、尽管现有的市场产品并不完美，但我们仍然保持乐观，NFT的流动性和可组合性最终会出现一个完美的解决方案。海姆达尔的轮盘已经开始颤抖，人们期待NFT·AMM将建立一座新的彩虹桥。
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原文地址"Foresight Ventures：通往Asgard，NFT AMM能否架起一道新的彩虹桥？"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/211734.html。
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