随着志那都红豆事件的发酵，NFT的社区和行业都面临着挑战。不仅主要蓝筹NFT系列出现了不同程度的下跌(见《志那都红豆队拿2万ETH，NFT市场却损失20万ETH流动性》)，NFT多家借贷平台也受到了压力(见《蓝筹NFT大跌，NFTFi接受挑战》)。
市场甚至进一步怀疑，随着NFT价格的进一步下跌，是否会引发贷款的连锁清算，导致NFT价格的新一轮螺旋踩踏？
NFT贷款有多繁荣？随着NFT的发展，新的项目和各种协议出现在整个NFTFi市场。
目前有多少NFT借贷平台？作为NFT领域相对“刚需”的产品，贷款协议数不胜数。仅alchemy就收录了42款NFT贷款产品，大部分都不流行，所以很难获得数据。本文不以这份名单为研究对象。
DeFiLlama的数据显示，目前已有23个NFT贷款协议被纳入并纳入统计。截至本文发表时，23项协议的TVL总额已达1 . 89亿美元。
单从数据来看，这个数字相当可观。如果用FT进行不那么对等的比较，264个FT(同质化代币)贷款协议的总TVL高达147亿美元，是NFT贷款TVL的77.7倍。FT的总市值约为1.2万亿美元，是NFT 60亿美元总市值的200倍。
尽管协议数量众多，但从数据上看，市场认可的协议却寥寥无几。
在NFT贷款产品中，五个协议的TVL达到一千万美元以上，四个协议的TVL在一百万到一千万美元之间。头部协议优势明显。ParaSpace和BendDAO平台的TVL约为9100万美元，约占所有NFT借贷协议总TVL的48%。
灵活且“传统”的P2P借贷为长尾资产注入流动性。
今年5月，著名的NFT交易平台Blur推出了名为Blend的NFT贷款协议，从而进入了NFT市场的新轨道。与Blur类似，NFTfi和Arcade是采用P2P模式的NFT借贷协议。
以NFTfi为例，该协议为点对点(P2P)NFT借贷协议，也是目前NFT借贷的主流形式。
NFTfi贷款页面
在这种模式下，借贷双方可以在平台上进行一对一的撮合，一个出借人可以直接把钱借给一个借款人。
P2P模式更接近于传统世界的抵押贷款，平台只做中介。
P2P模式下，所有的报价和交易都在一个扁平化的* *，抵押物由平台保管。如果借款人违约，平台将拍卖其抵押物。因为这种模式更接近于“一单议价”，这类协议的顺利成交依赖于大量的用户，更接近于“半人工”的色彩。但好处是其贷款交易更加多元化，对长尾资产的包容性更强。
但具体来说，两者都是P2P贷款，各家不一样。
具体来说，NFTfi更接近传统贷款。贷款人可以自行设定贷款金额、贷款期限、利息等。如果贷款违约，其NFT资产将被质押给贷款人，贷款人将有机会以低于其市场价值的价格获得NFT。
街机也是一个老式的借贷项目。该项目前身为Pawn.fi类似于NFTfi，贷款人需要发起贷款请求，设定贷款类别、贷款金额、还款期限、贷款利率等细节，并在此基础上签署具有约束力的协议。此外，Arcade还允许用户将多个NFT打包到一个NFT包中，并将该包作为单个资产进行抵押。贷款协议有更大的灵活性。今年6月底，一位用户将Found铸造的FTX债权令牌包装成NFT，并以此NFT作为抵押，将其价值31307.81美元的债权以7500美元的价格借给了该协议。
模糊贷款列表
Blend是一种特殊的P2P借贷。协议可以达到“永续贷款”的效果，不设置到期日。只要贷款人愿意使用抵押品进行贷款，Blend就会自动重新启动贷款头寸。只有当利率发生变化或者一方想要退出头寸时，才需要进行连锁交易。
Blend对于违约和清算也有不同的设计。当拍卖被触发时，借款人可以在24小时内还款。如果贷款没有偿还，其贷款协议利率将进一步提高，使其贷款拍卖更具吸引力，最终其贷款APY甚至可以达到1000%。如果没有人买断贷款，贷款人将在拍卖启动30小时后获得NFT作为抵押品。
整体来看，大部分P2P借贷产品不需要外部甲骨文的介入，这也是“点对点”的灵活性。其利率和贷款价值由借贷双方协商决定，每笔贷款单独匹配。
流动性霸主的协议贷款如何为市场埋下隐患？点对点交易是与P2P完全不同的借贷模式。ParaSpace和BendDAO都采用这种模式。DeFiLlama的数据显示。
其高TVL也在一定程度上显示了点对点协议借贷的高效率。P2P NFT借贷允许更灵活和定制的贷款，而点对点协议允许NFT持有者更快速和方便地获得流动性。
在这种模式下，用户可以在抵押NFT后直接从协议中获得贷款，无需等待合适的借款人完成“一对一”匹配。与FT贷款协议类似，贷款资金通常来自流动性提供者，用户可以通过向协议提供资金来赚取贷款利息。
准空间贷款市场
以ParaSpace为例，该协议为用户提供了更直观的接近传统FT借贷的市场和用户体验。用户可以直接从协议中存入NFT和借用各种FT代币。
本岛贷款市场
与ParaSpace类似，BendDAO也是由用户直接向协议发起，协议通过统一的储备池向借款人发放贷款。
在这种模式下，点对点NFT贷款的最大区别在于外部Oracle的重要性。由于这种借款不是双方约定的借款条款，其债务违约的清算机制与上文提到的P2P平台不同。
此外，最重要的是，在清算后，NFT将被拍卖后流向二级市场，而不是被转让给贷款人。正是这种差异使得这种模式更加“自动化”，但也埋下了NFT“螺旋式下降”的隐患。
无论是BendDAO还是ParaSpace，都采用了Chainlink预测器，以OpenSea的地板价作为投料数据。
JPEG & # 8216d是NFT主流贷款项目中的一朵奇葩。该协议没有采用传统的在NFT存款和贷款的模式。相反，它模仿MakerDAO，允许用户将NFT存款作为抵押品，并借入PUSd作为稳定货币。用户可以使用PUSd提供流动性，并赚取协议利息。这种模型被称为NFDP(非同质债务头寸)。类似于其他点对点协议的借贷平台，JPEG & # 8217使用链环预测器来馈送价格。
清算引发螺旋式踩踏？当抵押品的健康程度不足时，就会发生清算。
志那都红豆事件发酵后，志那都红豆价格大幅下跌导致部分NFT地板价格跌破债务价值。以本岛为例。目前，共有8家志那都红豆出现坏账，但价值59.67 ETH的抵押资产却欠了72.47 ETH。
类似的情况也发生在ParaSpace。平台上很多贷款已经资不抵债。
目前平台已暂停志那都红豆13笔(共14笔)贷款结算，总金额35.99万。ParaSpace表示，暂停清算旨在给用户更多时间补充流动性、偿还贷款和改善健康状况，稍后将恢复清算。目前这批坏账约10万美元。ParaSpace表示，有足够的储备资金应对突发情况，其储备资金完全可以覆盖。
平仓导致的螺旋式下降可以有多恐怖？
今年4月，白鲸富兰克林的销售号退役，让人唏嘘不已。富兰克林反复使用BendDAO，在杠杆和市场下跌的情况下大量部署BAYC。他曾经拥有61家bayc，是第六大bayc。而他的贷款金额已经达到了惊人的近2万ETH。但在一系列错误操作下，富兰克林最终走向了大量亏损，退出了圈子。
目前，NFT借贷市场蓬勃发展，为市场带来了更多的流动性和丰富的想象空间空和使用场景。然而，随着NFT金融化的加剧，金融时报市场所蕴含的各种金融风险也将在NFT市场酝酿。随着市场波动的出现，未来NFT市场会出现多少风险？
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