自2023年以来，比特币市场一直保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在此价位盘整。
目前的比特币价格处于2021-2022年周期的“中点”——3万美元。比特币的很多指标也接近上一个周期“再积累期”的水平。虽然最近铭文的热度在降温，但比特币交易市场又开始活跃起来。
摘要
比特币价格在2021-2023年周期的中点盘整在30，000美元左右，今年迄今价格表现仍然强劲。
铭文明显降温，比特币网络拥堵开始缓解。但是我们可以看到比特币的交易量已经开始增加，现在已经比11月的低点高出了75%。
比特币价格处于盈亏平衡点，即过去周期中持续数月的“再积累期”。
比特币依然坚挺。
自2023年以来，比特币市场一直保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在此价位盘整。如果我们假设2022年11月的低点是这个周期的底部，我们可以比较自那以后的时期& # 8221；回拨& # 8221；的规模。接下来我们从“高点”和“低点”两个角度对比一下本次的价格表现和上一个周期。
与2023年的高点相比，年内最高价格跌幅仅为-18%，与历次周期相比都非常浅。这可能表明了当前市场对比特币的强烈需求。
往下看。从11月低点的强劲反弹，已经上涨了91%，与上一个周期的反弹非常相似。
除了2019年，之前所有经历过类似触底的周期，其实都是新周期上升趋势的起点。
铭文变慢，比特币升温。
2023年最令人惊讶的事件之一是比特币上序数和铭文的出现。带来了两种不同的题字热潮:
第一种:主要是基于图像的铭文，催生了比特币生态中的NFT。至今共刻图108万张；
第二种:主要以& # 8220；BRC-20 & # 8221；令牌相关的文字铭文。比特币目前有1480万个基于文本的铭文。
从铭文数量上看，第二个数量级更大，但从5月份开始活跃度一直在下降。本周文字注释出现短期反弹，比特币内存池未确认交易开始减少。
与此同时，我们还在环比活动指数中发现了一个非常有趣的现象。一般来说，比特币链条上的活跃度指标增加是使用量和网络健康程度增加的信号(也就是说，增加通常是好现象)。
但同时大量的地址被重用，订阅相关的事务也很少(~10k sats)，会减少订阅占主导的blocks 空之间的需求。
因此，我们需要一个更详细的解释来解释比特币区块整体的高需求现象。下表显示了该摘要:
可以看到，随着铭文热度的降温，目前比特币地址活跃的势头又开始攀升了。可能有人会认为这是因为之前2-3个月比特币网络活跃度下降，但其实那时候只是铭文交易者使用重复地址，网络活跃度其实很旺，block 空也很拥挤。
由于SegWit的应用，比特币交易数量也创下新高。这意味着Miner可以在每个块中打包更多的事务数据，有些块甚至接近4MB的理论上限。
最近几周，比特币的日交易量也明显减少，这与铭文活动的放缓是一致的。
经过几个月的网络拥堵，比特币内存池正在慢慢清空空，链条上的交易成本也开始下降。自5月Brc-20爆炸以来，以美元计价的比特币交易费下降了96%以上。目前平均收费1.33美元，收费中位数已降至0.16美元。
收费指数显示，当前网上交易活跃度正在全面放缓。
在连锁交易活动放缓的同时，交易的BTC量增加。目前，BTC的交易额比FTX在雷雨期间的低点增长了75%，目前的汇总金额已达每天42亿美元。
如果只观察交易平台的流入流出，会发现比特币网络正在进入蓬勃发展期。目前交易平台月平均流量稳步高于年平均流量。从资产的角度来看，这是一个好现象，说明使用比特币的人越来越多。
虽然其他线上活跃度指标仍在降温，但这一指标足以说明比特币的统治地位正在回归。
从这个与交易平台相关的活动中，我们可以建立一个NVT价格模型。这种模式旨在提供一种& # 8220；公允价值& # 8221；。
NVT价格模型的短期(28天)表现& # 8221；公允价值& # 8220；为35900美元，自2022年11月以来首次高于现货价格。90天的模型也大幅上升，从24700美元的水平。
坚实的基础
从上面我们确定了2023年比特币市场的复苏是非常强劲的，无论是性价比还是网络使用量。下图可以帮助我们更好地理解这一点。显示了3万美元以下价格买入的比特币的大致情况。
我们可以看到，有相当多的比特币是在15000美元到30000美元之间买入的，这表明在过去的12个月里发生了大量的比特币交易。相反，只有25%的比特币供应量是以3万美元以上的价格获得的，交易时间在2021-2022年。
我们可以将长期持有人和短期持有人引入变现价格分布图，得出以下结论:
蓝色部分:长期持有人手中的大量比特币是在15000-25000美元之间买入的(所以是盈利的)。虽然价格达到了31000美元，但还是没有卖出去。
蓝色部分:几乎所有购买价格超过3万美元的比特币都由长期持有者持有。这些投资者要么是2021-2022年熊市的幸存者，要么是身经百战的霍德勒，要么是准备在价格反弹时卖出的人。
红色部分:尽管美国监管当局咄咄逼人，但自2月份以来，交易价格在2万至3万美元的比特币交易一直在增加。
总的来说，比特币货源分布相当稳定，持有者的“基本成本”相对较低，平均不到3万美元。
根据下图，比特币的价格最近被调整到25000美元。在此期间，我们可以看到比特币的供应。从“亏损”状态变为“盈利”状态的比特币数量约为247万枚，相当于总供应量的12.7%。
相反，“丢失”比特币的数量已经下降到479万，与2021年7月(3万美元)、2020年7月(9200美元)、2016年4月(6500美元)和2016年3月(425美元)的数量差不多。
历史总是相似的。
在不同的周期里，比特币的数据总会惊人的相似。在2021-2022年的周期中，3万美元的价格水平可以视为& # 8221；中点& # 8221；，并在这一点上下波动。
在2013-2016年的周期中，425美元也是与这个周期非常相似的“中点”，2018-2019年的6500美元也是如此。这些价格水平的“损失”供给高度相似。
市场价格为3万美元。中点& # 8220；下面的盘整，我们可以看到，比特币的总供给中，约75%处于盈利状态，25%处于亏损状态。这一比例与2016年和2019年价格达到中点时相同。
这个75:25的盈亏平衡也可以看作是比特币的整体平衡点。在所有交易日中，50%交易日的盈亏平衡点高于此点，50%交易日的盈亏平衡点低于此点。
从历史上看，这个平衡点会持续一段时间，很多比特币分析师称之为& # 8220；再积累期& # 8221；。
我们可以通过观察未实现损失的市值比(买入价高于市场价，但目前没有卖出)来直观地理解这一点。熊市初期，市场陷入亏损，投资者逐渐退出。然后大盘从低点反弹，盈利能力大幅回升，达到了和今天差不多的水平。
之前& # 8220；再积累期& # 8220；其特点是缺乏宏观的市场方向，往往在这个点上持续几个月。目前是否需要经过这么漫长曲折的过程来打破这个平衡点，还有待观察。
摘要
比特币的价格目前正在盘整，低于2021-2022年3万美元周期的“中点”，多个指标已经达到“中点”的相关均衡点。这和过去周期中的“再积累期”是一样的，特点是几个月内几乎没有宏观方向。
但年初至今价格表现相对强劲，迄今最大跌幅仅为-18%。比特币的上链活跃度下降，主要是铭文热度降低。但比特币的交易量开始回升，流动性和使用情况逐渐呈现积极趋势。
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原文地址"牛市来了吗？比特币交易量开始回升，流动性和使用率形势逐渐出现积极向好趋势"：http://www.ljycsb.cn/qukuailian/210232.html。
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