由于FraxLend的动态利率设计在CRV风暴中保护了借款人，FXS受到了市场的好评。与此同时，Frax Protocol的创始人Sam在8月4日推出了一项推动RWA业务的治理提案，这也引起了一些市场的关注。本文旨在梳理Frax (FRXv3、FRXETV2、Fraxchain)的未来产品规划，分析其可能带来的影响。
一、frax v3-关注RWA业务发展(8月上线)。
目前，Frax的创始人Sam在治理论坛上发起了通过FinresPBC拓展RWA业务的提案，该提案将于8月份推出。要点如下:
1.FinresPBC是一家成立于今年年初的非盈利公司，因此代表Frax Protocol持有的资产所产生的收入，除了公司的运营成本外，将全部返还给协议方；
2.FinresPBC不参与Frax协议的开发、运营和治理，也不参与任何其他盈利活动(抵押、贷款、质押或其他商业活动)，以确保业务的简单性和稳定性；
3.目前FinresPBC的合作银行是牵头银行，为Crypto协议提供合规的金融服务，FinresPBC也在积极拓展更多的Crypto友好型金融合作伙伴；
4.FinresPBC未来的业务范围包括:铸造/赎回USDP和USDC；；在美国联邦存款保险公司投保的IntraFi储蓄账户中赚取美元存款收入；通过单独账户购买美国国债赚取利息；
5.FinresPBC将每月公布资产详情、储备报告和运营成本。FinresPBC可以为Frax protocol提供7*24小时的托管资产访问，同时根据需要使用reserve回购并销毁Frax或铸造USDP和USDC并发送给Frax Protocol AMO。
FRAX V3业务架构的更多细节尚未正式披露，但该团队在电报、论坛和采访中发布的一些信息总结如下:
1.Sam指出，FinresPBC的运营费用将明显低于Maker或其他RWA协议。如果FinresPBC为Frax Protocol持有5亿美元资产，每年的费用预计不会高于20万美元。
2.Sam在7月28日接受Ourodoros Capital采访时提到，Frax V3将在30天内推出。考虑到FinresPBC和基础银行关系已经建立，推测其RWA业务也应该在8月份落地，目前正在等待DAO对提案进行投票，确定初始参数。
3.在FRAX V3推出FRAX bonds:Frax protocol将连续发行四期债券，供任何人购买，债券到期后将自动转换为Frax稳定货币。通过FinresPBC，FraxBonds的规模扩张没有上限；同时，FraxBonds将成为标准的ERC20令牌，Frax Protocol将为其以Curve的形式调配流动性，使其可以在二级市场交易。
4.FRAX V3中FRAX流动性的借入-AMM设计不需要甲骨文来馈送价格，从而消除了甲骨文的风险。
可能的影响:
1.目前稳币的规模受到了做市商RWA业务的挤压，尤其是目前做市商的存款利率高达8%，部分市场人士转向戴赚取利息。目前的收益率远高于美国国债是因为创客购买国债和戴附息协议之间存在剪刀差，而这种收益率目前看来是不可持续的。Frax RWA业务的具体细节尚未披露。但由于其与ETH质押业务结构的相似性，结合目前已知的信息，推测Frax在前期RWA业务尚未启动的情况下，由于债券收益率和Crv激励完成产品投放，可以获得较高的收益率。从中长期来看，如果FinresPBC的运营成本远低于竞品，如Sam所说，Frax RWA业务可能具有长期竞争力，有助于扩大Frax稳定货币的市场份额。
Frax的市值最近从10亿降到了8.13亿。
2、创客通过美债RWA的策略获利颇丰，并在链家回购MKR，成为近期MKR上涨的主要原因。由于Frax目前部分抵押，协议收益用于提高Frax稳定货币的抵押率CR。如果RWA业务能为FRAX协议带来额外收入，以加快补充抵押品，且协议收入将重新流向veFXS持有人或用于回购FXS，将对FXS价格形成支撑。目前FRAX的房贷率为94.5%；Frax协议持有2.8亿美元的闲置USDC，每年可以以5%的利率产生1400万美元的收入，占Frax目前年收入的75%。
目前，FRAX的抵押率为94.5%。
II。FRX V2联邦理工学院-关注权力下放和吸引认捐的能力(50天后在线)
Sam在Twitter空间提到frxETHV2大概50天后上线；在目前的frxETH V1，用户的ETH由团队运营的节点质押，按照协议抽10%的水。V1福睿斯的优势在于，可以利用其在曲线上的生态治理权来引导福睿斯的流动性。同时，frxETH和sfrxETH的双币模型设计，可以让FRXether系统拥有整个市场最高的收益率。这有助于Frax Ether作为LST领域的后来者跻身前三名LSD方案。
V1承诺流程图:
在未来版本的Frax协议frxETH V2中，团队将努力保证高年化收益，解决集中化问题。frxETH V2的整体设计逻辑类似于火箭池，但有自己的FRX特色。主要区别如下:
1.用户在Rocket Pool中存放的ETH会在存放池中累积，在验证激活前不会产生收益，从而拖累rETH的整体收益率。目前，存款池的上限为18，000 ETH。在frxETH V2的设计中，当节点需要ETH配对时，用户的存款将首先分配到曲线AMO，然后通过曲线AMO分配到借贷池。这样，由于闲置的ETH可以在曲线AMO赚取交易费和挖矿奖励，其整体收益相比火箭池会有所提升。
2.Atlas升级后火箭池执行的节点抽水基本固定在14%，而frxETH V2计划通过市场调节来确定节点抽水比例。在V1弗莱克斯，弗莱克斯是市场上最高效、最稳定的节点运营团队，它也将加入V2弗莱克斯，以市场化的方式竞争节点泵。竞争机制的引入，高效团队的参与，有望进一步惠及用户，让用户获得更高的回报。
Frax乙醚的承诺是目前最有效的。
V2
frx eth产品流程图
关于frxETH产品，除了关注frxETHV2，还需要关注在线赎回功能。目前sfrxETH在全市场收益率最高的同时，近一个月4.56%的增速落后于利多+5.17%和火箭池+7.47%。主要原因是frxETH目前不可赎回，只能通过Curve在二级市场转换为ETH，放大了巨鲸和部分用户的顾虑，使他们转投利多或火箭池。
3.frax chain——关注其生态发展和frxeth消费沉淀(2024年初上线)。
Fraxchain是基于以太坊的Layer2网络，计划采用混合rollup方案(op rollup和zk rollup相结合)，可以为开发者提供op带来的轻松编码环境，为用户提供zk带来的最终确定性、安全性和去中心化。Fraxchain和frxETH作为三大LSD协议，也会产生协同效应。Fraxchain使用frxETH作为气费，这将减少其向s frxETH的转化，进而帮助Frax提供更高的质押收入，供市场争夺市场份额。在规划中，未来Frax协议的完整DeFi产品矩阵将迁移到Fraxchain，以减少Gas并为Fraxchain带来初始流量和资金。需要注意的是，Fraxchain的定位不是应用链。在目前支持Frax稳定货币生态的同时，也旨在扩大生态，改善采用，以便更好地回馈协议的原生态。
总的来说，Frax拥有一支精干强大的团队，单兵作战能力强，执行力高，产品落地快，在推出FRAX V3和frxETH V2时值得相应关注。
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